方正证券（601901）：市场有望柳暗花明，关注科技超跌反弹
市场有望迎来柳暗花明时刻，原因有三：一是宽基ETF放量缓解流动性负反馈担忧，成交量和融资余额逐步回归，风险偏好有望出现改善。二是内外部宏观变量有改善的迹象，美国中期选举之前美伊冲突继续升级的概率不大，美国国债拍卖情况较好，高油价和债券收益率最坏的情况正在过去，国内内需相关政策开始行动，并且保留了继续加码的政策空间。三是近期调整之后，股票的性价比进一步加强。
建议把握好四季度做多的窗口期，关注三方面配置机会：一是科技的超跌反弹，进入10月份之后科技催化增多，AI的产业趋势和景气度仍较为坚实，近期大幅回调之后配置价值显著提高，关注10月公布的公募基金持仓变化，科技股内部向能涨价、能扩量、有新技术突破的细分方向倾斜；二是关注HALO资产逢低布局机会，油价回落之后，聚焦核心资源相关的有色金属（1B0819）+化工（850102）；三是对于货币政策变化反应最为直接，业绩估值匹配度较好，能够稳指数的非银金融。
国金证券：沿能源链寻找利率不敏感、红利属性的资产
近期中美科技股背离是全球科技股缩圈的一种体现，背后是全球AI产业链利润的再分配带来了非美科技股的估值压制，同时伴随着A股交易结构仍然拥挤。未来来看，在AI投资不确定仍在+加息预期缓和下，全球投资视角下持有美股AI科技股+黄金的组合可能是一个对冲组合。但对于国内投资者而言，A股科技股在科技缩圈过程中不占优势，此时对利率敏感度较低且具备红利属性的能源（850101）板块反而成为较好的替代品。
黄金是下一个场景的占优资产，而当下可以寻找的是需求对利率敏感度较低同时供给侧发生了较大变化的能源（850101）链。推荐：第一，以石油、油运、煤炭（850105）为代表的能化链条将继续受益于全球对能源（850101）的补库需求，同时是具备红利属性的资产。第二，在AI产业趋势存在放缓趋势、基本面产生分歧的背景下，叠加10月加息预期大幅回落，实际利率的利率压制逐步缓和，黄金正在迎来配置时机。
鸿风资产：本轮行情并非基本面危机驱动的熊市
鸿风资产投资总监黄易指出，当前市场属于存量博弈，没有大规模新增资金入场。一旦主线成长板块开始抛压，场内资金只能降低整体仓位，小部分资金轮动到其他板块；而量化、趋势资金的同向卖出，会放大日内波动，形成负向反馈。本轮行情并非基本面危机驱动的熊市，而是由外部利率扰动、前期拥挤主线估值消化叠加技术面共振引发的中级调整。
