今年以来，港股IPO市场热度不减。港交所数据显示，前三季度共有118只新股上市，募资3880亿港元，同比分别增长71%和106%，上半年募资额更创历年同期第二高；与此同时，绩差公司也在加速出清——Wind数据显示，截至10月15日，年内已有36家港股公司完成退市，其中25家为港交所强制除牌。
仅 10月12日至13日两个交易日，爱帝宫、坤集团、21世纪教育（HK1769）、大陆航空科技控股、中国来骑哦新能源（850101）5家公司便相继告别资本市场。
港交所2018年落地快速除牌机制后，强制除牌数量明显增多：2019年为19家，2022年达到47家的历史峰值；2020—2025年累计219家，年均维持在30家以上。截至9月30日，停牌超过3个月的港股公司达98家，其中8家已获上市委员会退市批复。
梳理年内被强制退市企业，普遍市值偏低、多聚集于消费（883434）赛道，缺乏实质经营，存在“养壳”嫌疑。
停牌原因往往是多重风险叠加：无法按期披露定期报告(如21世纪教育（HK1769）)、核心附属公司财务资料缺失(如“月子中心第一股”爱帝宫)、国际业务管理权纠纷引发内控缺陷(如自2025年2月停牌的纷美包装（HK0468）)。
北京德恒(广州)律师事务所合伙人曾繁军指出，港交所对补救期延期审批尺度已收紧，“正在推进重组”“正在寻找投资方”等理由不再获准延期，长期悬而未决的“僵尸停牌股”陆续触发除牌节点。
部分上市较早、主业空心化、背负复杂债务与历史遗留问题的公司，更易触碰强制退市红线。
退市常态化推动市场优胜劣汰，引导资金向优质企业集聚。博大资本国际总裁温天纳认为，中小市值企业融资功能弱化、新股破发率走高，促使企业从追逐上市资格转向重视上市后的合规经营与真实基本面，港股正由规模扩张迈向质量优先。
近一年来，盛新锂能（002240）、玲珑轮胎（601966）、紫光股份（000938）、拉卡拉（300773）、三只松鼠（300783）等企业已终止赴港上市，H股上市后流动性不佳的尾部风险，正成为影响上市决策的重要因素。
不过，多位受访人士提醒，退市出清不等于简单“一摘了之”：如何压缩停牌的不确定性周期（883436），同时保障中小投资者享有充分信息披露与完备的维权救济途径，仍是这套机制需要持续完善之处。
