行业供需格局改善，景气度回升，叠加产业链协同效应的持续释放，恒力石化（600346）股份有限公司(以下简称“恒力石化（600346）”)盈利水平快速提升。据恒力石化（600346）10月18日晚间披露的业绩预告，经该公司财务部门初步核算，2026年前三季度，恒力石化（600346）预计实现归属于上市公司股东的净利润102.56亿元，同比增长约104.20%，实现翻番。
恒力石化（600346）主营业务囊括炼化、煤化工（884281）、芳烃、烯烃、基础化工（850102）、精细化工（850102）以及下游各个应用领域新材料产品的生产、研发和销售等。在上游，恒力石化（600346）构建了2000万吨/年炼化一体化项目、600万吨/年现代煤化工（884281）装置、450万吨/年芳烃装置、150万吨/年乙烯装置和1660万吨/年PTA(精对苯二甲酸)装置五大产能集群。公司还依托上游平台化产出的完整原料资源与系统耦合优势，做长、做深、做精下游化工（850102）新材料业务链条，打造覆盖民用涤纶长丝、工业涤纶长丝、功能性聚酯薄膜、工程塑料、生物可降解材料等多元化高端聚酯新材料矩阵。
对于前三季度的业绩变化，恒力石化（600346）在公告中分析称，一方面，受行业供需格局改善、景气度回升等影响，炼化、芳烃、PTA及聚酯新材料产业链运行持续向好。公司充分发挥“油、煤、化”深度融合的“大化工（850102）”平台优势，炼化、煤化工（884281）、芳烃、乙烯、PTA等核心装置运行平稳、供产销顺畅，产业链协同效应持续释放，炼化、PTA板块加工价差显著修复，有效增厚经营业绩。另一方面，公司持续深化产业链板块联动与产销协同，主动适应周期（883436）变化，动态优化原料采购节奏、装置运行负荷与产品产出结构，多措并举提升市场响应速度和运营效率，有效保障了主业盈利能力的持续增长。
“国际原油价格今年受地缘风险因素影响大幅波动，给石化行业经营带来了巨大挑战。在此背景下，恒力石化（600346）前三季度取得的亮眼业绩，更显难能可贵。”深圳市优品投资顾问有限公司李鹏岩在接受《证券日报》记者采访时表示，“恒力石化（600346）拥有行业内独有的‘油、煤、化’深度融合的大化工（850102）平台，各类油、煤、化大型装置都通过园区内的管道一体化耦合并实现上下游贯通，节省了大量的中间运行费用与物流运输成本。‘油煤化’的深度融合和‘极致化’齐备配套，是恒力石化（600346）最为独特的成本竞争优势。”
一位不愿具名的市场人士认为，恒力石化（600346）的“油、煤”双原料耦合体系可根据市场实际情况进行柔性切换，能有效平抑单一能源（850101）价格冲击带来的成本波动。
在此前召开的2026年半年度业绩说明会上，恒力石化（600346）董事、总经理李晓明表示：“在当前国际能源（850101）市场波动和贸易壁垒加剧的大背景下，公司并未被动跟随市场和成本波动，而是主动适应周期（883436），坚持‘宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳、宜化则化’的灵活经营策略，以市场盈利水平为导向，动态调配原料采购节奏、装置运行负荷与产品产出结构，优先组织高附加值、高毛利差异化产品生产，依托超大规模装置和一流公用工程配套持续摊薄综合成本，依靠全产业链互补特性平滑单一品类周期（883436）波动，将外部环境的不确定性转化为内部经营的确定性。”
前述不愿具名的市场人士表示，恒力石化（600346）的上下游一体化布局构筑起牢固的成本护城河，在全球炼化产能持续收紧、政策严控新增的大背景下，恒力石化（600346）所拥有的稀缺炼化产能更具成长价值。
