长鑫科技遭遇“利好出尽”？

AI创意制图卿子秀

□ 金融投资报记者林珂

受产品“价升量增”影响，国产存储龙头长鑫科技（688825）(688825)再次交出“炸裂”成绩单，前三季度公司净利润有望超过1300亿元。

10月16日晚间，长鑫科技（688825）发布了2026年前三季度业绩预告，公司预计营业收入约为人民币2650亿元至2700亿元，与上年同期相比，将增加2329.16亿元至2379.16亿元；预计归属于上市公司股东的净利润约为人民币1310亿元至1325亿元，与上年同期相比，将增加1362.8亿元至1377.8亿元。按预估净利润上限来看，前三季度长鑫科技（688825）日均净赚4.85亿元。

对于前三季度业绩增长原因，长鑫科技（688825）表示，2025年下半年以来，AI算力需求快速增长，全球DRAM行业景气度提升，产品供不应求，价格大幅上涨。公司稳步推进产能建设、产品研发和工艺技术提升，进一步提高单位晶圆产出和产能利用率，公司规模效应持续显现。同时，公司持续优化运营管理，积极拓展市场，持续深化产业链上下游协同合作，推动业务规模持续扩张。报告期内，公司精准把握行业发展机遇，依托持续的研发投入与工艺迭代升级，推动产品结构持续优化，产能利用率保持高位运行，整体业绩实现显著提升。

从基本面看，长鑫科技（688825）是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业，其背后的股东阵容涵盖国家级产业基金、地方国资平台、银行及险资、龙头产业资本、市场化创投（885413）机构等约60家机构投资者。围绕上下游产业链建设及后续产能扩建、先进工艺研发等方面，公司已构建起涵盖设备、材料、封测、分销等全环节的供应体系。这也使其上市之初就被视为国产存储产业链的核心资产。

然而，在预盈公告和回购计划相继披露后，长鑫科技（688825）股价却在10月19日开盘后大跌，盘中一度跌逾8%，随后持续震荡，收盘跌幅定格在7.77%，报收41.52元。

接受金融投资报记者采访的行业分析师陈梦表示：“长鑫科技（688825）业绩预告大幅增长，股价却继续走低，核心是‘业绩兑现’与‘预期交易’错位。从产业层面看，存储涨价和盈利修复已被前期股价充分反映，市场更担心后续价格回落、扩产资本开支及折旧压力，业绩利好反而触发‘利好出尽’。此外，海外科技股承压也传导至A股，资金从高估值成长股撤出，个股难独立走强。短期来看，股价由预期、资金和风险偏好主导，业绩增长尚未扭转板块调整趋势。但就中长期而言，估值回归之后，长鑫科技（688825）依旧是半导体（881121）行业中重要的投资标的之一。”

值得一提的是，近期在全球科技股出现巨震背景下，长鑫科技（688825）也出现明显回调。有分析人士指出，长鑫科技（688825）收入端受益于国产化率提升、产能释放以及存储价格回升，出货量保持增长；利润端则受到折旧摊销、研发投入和产品价格波动的共同影响，业绩弹性与存储周期（883436）高度绑定。市场给予其高估值，既包含对DRAM国产化空间的长期期待，也隐含了对先进制程突破和盈利兑现的较高要求。全球科技股出现共振下行的原因，一是交易过于拥挤导致的筹码松动，二是对股价透支业绩增长预期的担忧情绪升高。