近期，A股银行板块持续走强，国有大行与优质城商行（884251）轮番刷新股价高点。10月19日，银行板块再度走强，工商银行（601398）盘中创历史新高，重回A股市值“一哥”宝座。
Wind数据显示，截至10月19日收盘，42家A股上市银行中，今年下半年以来有36家上市银行股价涨幅超10%。其中，苏州银行（002966）、中信银行（601998）、交通银行（601328）区间涨幅超30%。
在部分业内人士看来，当前市场对银行股的定价，正在从单一的红利价值，向股息回报、基本面修复、资产质量改善等逻辑延伸。
高股息逻辑稳固
基本面改善支撑估值修复
上市银行2026年中期分红持续落地，成为近期银行板块上涨行情的有力催化。Wind数据显示，截至目前，已有21家上市银行披露2026年中期分红方案，拟派息金额合计超过2600亿元。
国泰海通（HK2611）证券银行研究团队预计，样本银行2026年前三季度营业收入、归母净利润增速分别为9.1%、5.3%，较上半年分别提升1.2个百分点，营收增速预计进一步走强，利润增速亦随之呈现稳中向好的趋势。
“本轮银行板块的上涨是基本面信号、政策转向与资金再配置三条线在同一窗口交汇的结果，最根本的变化在基本面。”苏商银行特约研究员付一夫在接受上海证券报记者采访时表示。
深圳市金融稳定发展研究院研究部总监孙俊奇表示，2026年以来银行基本面改善趋势明确，息差企稳直接扭转了此前利息净收入增长放缓的趋势，成为营收修复的核心支撑。叠加银行主动加大财务资源计提、做实资产质量，市场对银行基本面的关注度显著提升。
银行板块内部走向分化
大行与城商行各有逻辑
在部分业内人士看来，银行板块内部的分化，核心原因在于不同类型银行的基本面驱动逻辑存在明显差异。具体而言，国有大行凭借分红稳定性和经营确定性获得资金青睐，优质城商行（884251）的吸引力更多来自高成长性。
孙俊奇表示，国有大行股价上涨的核心驱动是基本面改善叠加分红信号。目前大行作为高股息底仓，已经被险资、社保、汇金等长线资金持续买入，是板块估值中枢稳定的“压舱石”。优质区域的城商行（884251）则充分受益于区域经济红利，具备更强的资产扩表动能与信贷投放优势。
付一夫则认为：大行的优势是综合负债成本、对公定价权和大规模科技投入共同形成的系统性壁垒，三者叠加使其成为长线资金的底仓选择；城商行（884251）的弹性来自区域经济密度和对公投放能力。
估值修复行情有望延续
关注大行与优质区域银行
展望后市，中信证券（HK6030）研报认为，从中期视角看，银行板块步入风险周期（883436）尾部区间，ROE一阶导已经改善，预计今明年行业ROE绝对数企稳，区间为8%至9%，助力板块估值提升，有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”重估。
国信证券（002736）研报认为：在低利率环境下高股息银行具备长期配置价值，底仓优先选择分红稳定、资产质量稳健、股息率有吸引力的银行；若政策加码、复苏预期升温，则在保留高股息底仓的基础上，增配业绩高弹性个股。
“四季度银行板块估值修复的底色仍在，但第一段修复已走得比较充分。后续更可能以震荡偏强、个股分化的方式延续，中期分红落地和三季报兑现是支撑，但板块性普涨的空间在收窄，行情更多取决于个体盈利差异。”付一夫说。
