华鑫证券有限责任公司陶欣怡近期对仁东控股（002647）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：投资太初集成电路有限公司，跨界布局国产AI算力赛道》，给予仁东控股（002647）买入评级。
仁东控股(002647)
事件
2026年10月12日，仁东控股（002647）公司公告拟与第一大股东关联方星火聚信及水木同德签署《合作设立投资产业基金的意向协议》，拟共同发起设立专项基金，专项投资太初（杭州）集成电路有限公司。基金合计投资规模不超过15亿元人民币，公司及/或其指定主体拟认缴出资不超过1亿元人民币。
投资要点
专项基金锁定标的稀缺份额，仁东控股“支付+AI”转型完成关键拼图
此前，仁东控股（002647）已在深圳、北京、乌兰察布设立三家全资智算子公司，并于2026年8月收购清源智契（75%股权），其为垂直行业Agent基础设施（智能体底座）服务商，提供模型、数据、工具、流程、算力的全栈能力。本次专项基金的设立是公司“支付+AI”战略的关键拼图。该专项产业基金合计规模不超过15亿元，由公司第一大股东关联方星火聚信及水木同德作为LP共同发起，并引入中信资本体系旗下的汇智聚信担任GP及基金管理人，负责基金的专业化运作。本次交易的核心逻辑在于，公司利用大股东在产业与资本层面的资源，借道专业机构锁定太初（杭州）集成电路有限公司的稀缺投资份额。
标的“太初”硬核技术壁垒深厚，异构众核路线实现“换道超车”
太初（杭州）集成电路有限公司采用自研HCU异构原生架构，其发布的T2Ultra芯片具备双模式部署能力，FP64高精度算力达38TFLOPS，FP16稀疏算力达1200TFLOPS，并支持800GB/s超高片间互联，单机支持128卡直连，打破行业单机8卡组网瓶颈。其HyperIntelliX超智融合计算系统在DeepSeek旗舰大模型推理中，每百万Token推理成本为同类方案的1/2。同时，太初（杭州）集成电路有限公司在AI4S计算平台领域落地成果显著，该平台面向AI for Science场景打造，针对科学计算高并发、大吞吐量、长时任务稳定运行等特点做了专项优化，为气象、海洋、材料、生物、物理等科研领域提供一体化的AI算力支撑。本次投资意味着仁东控股（002647）间接切入了国产算力系统级竞争的核心赛道。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为10.11、12.45、14.38亿元，EPS分别为0.32、0.34、0.39元，当前股价对应PE分别为26.0、24.5、21.6倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行、零部件交货周期（883436）延长、海外拓展不及预期、新兴领域研发进展不及预期、下游需求不及预期等。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。
本文数据来源于华鑫证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。
