｜2026年10月20日星期二｜
NO.1银河证券：白酒行业整体仍处于去库阶段，关注结构性增长投资机会
中国银河（601881）证券研报表示，白酒（881273）行业仍处于规模收缩阶段，动销承压背景下酒企主动去库存，预计第四季度仍延续调整趋势。弱β背景下继续挖掘α机会，可关注三大方向：1.超高端价格带，茅台因其强大品牌力仍然拥有较好的动销表现；2.300元价格带以下以及光瓶酒，以宴席、轻商务与自饮消费（883434）场景为核心，受宏观经济周期（883436）冲击较小，目前仍有较好增长潜力；3.仍处于品牌泛区域扩张阶段的公司，可部分对冲产业下行周期（883436）冲击。
NO.2华泰证券：建议关注煤电联营业务占比高的煤炭龙头
华泰证券（HK6886）看好煤炭（850105）板块系统性重估，煤价中枢上涨增强红利属性。建议重点关注煤电联营业务占比高的煤炭（850105）龙头，电价拐点进一步增厚业绩。
NO.3中金：速冻食品行业迎来结构性增长机遇
中金认为速冻食品行业在餐饮消费（883434）场景及渠道变革趋势下，迎来结构性增长机遇，速冻小吃、C端新零售渠道逆势增长，头部企业自2025下半年经营改善。
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