华龙证券股份有限公司孙伯文,朱凌萱近期对中科曙光（603019）进行研究并发布了研究报告《2026年前三季度业绩快报点评报告：业绩高增长，卡位高端超节点赛道》，给予中科曙光（603019）增持评级。
事件：
2026年10月16日，公司发布2026年度前三季度业绩快报，报告期内公司实现营业总收入122.38亿元，同比增长38.75%；归属于上市公司股东的净利润17.24亿元，同比增长78.48%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15.55亿元，同比增长105.27%。
观点：
算力需求高景气，营收与利润高增长。2026年以来，随着人工智能（885728）大模型训练与推理需求持续扩张、国产算力基础设施建设加速推进，服务器及高端计算机设备（881130）市场维持高景气度。公司紧抓市场机遇，核心产品在重点客户实现落地，直接带动了IT设备销量的同比增长。此外，公司2026年前三季度扣非净利润增速为105.27%，显著高于归母净利润增速，说明本期非经常性损益的绝对贡献相对有限，业绩增长几乎全部由主营经营性业务贡献，盈利含金量高。
产品结构优化，毛利率同步提升。产品结构的优化是公司利润增速大幅超越营收增速的驱动力之一。2026年前三季度，公司持续推进技术迭代，完善产品布局，配套软件等高毛利产品销售同步增加，推动公司综合毛利率较上年同期有所提升。2026H1，公司综合毛利率同比+0.58pct，主要受益于高端产品销售占比提升带动产品结构持续优化。
国产算力启航，公司卡位高端超节点赛道。行业层面，AI算力基础设施集群化、国产化趋势下，国产超节点产品进入放量阶段。公司以超节点、超集群产品矩阵深度卡位高端超节点核心赛道，沿"算-存-网-管"全栈方向持续演进，推动产品体系由单点突破迈向体系化协同。公司构建了覆盖终端、服务器、存储、超节点、高性能计算机的完整产品体系：完成1650MW数据中心液冷系统交付。
盈利预测及投资评级：2026年前三季度公司主业动能强劲，受益于AI算力需求爆发以及产品结构高端化，国产算力高景气有望在业绩端持续兑现。因公司业绩超预期兑现，我们上调公司2026-2028年归母净利润至30.00/38.10/47.73亿元（前值为29.39/36.62/43.52亿元）；预计公司2026-2028年EPS分别为2.05/2.60/3.26元，当前股价为70.48元，对应2026-2028年PE分别为34.4/27.1/21.6倍。维持公司“增持”评级。
风险提示：国产算力建设不及预期；所引用数据资料的误差风险；联营企业业绩不及预期；行业竞争加剧；政策标准出台速度不及预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为111.3。
本文数据来源于华龙证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
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