10月20日晚间，长裕控股集团股份有限公司（以下简称“长裕集团（603407）”）披露2026年第三季度报告。前三季度，该公司实现营业收入14.53亿元，同比增长9.95%；归属于上市公司股东的净利润2.62亿元，同比增长49.18%。其中，第三季度实现营业收入5.90亿元，归母净利润1.24亿元。在锆价高位运行与高端制品项目逐步落地的背景下，该公司业务稳步发展。
“双链”协同消化成本波动
今年以来，锆系产品价格中枢明显上移。据Mysteel监测，截至10月中旬，国内氧氯化锆主流报价持稳于1.9万元/吨至1.95万元/吨，较年初约1.3万元/吨的水平涨幅超过四成。价格上行并未带来全产业链普涨，陶瓷行业开窑率不足50%（广东部分产区尤甚），采购以刚需补库为主；新能源（850101）电池级、核级海绵锆等高端应用订单饱满，但新兴体量尚不足以对冲传统需求下滑。
在这一结构性分化中，长裕集团（603407）的业绩韧性来自“双链”协同与产品结构升级。该公司氧氯化锆产能规模全球最大，市场占有率约30%。进入第三季度，锆英砂采购价格环比上行，成本压力有所抬升，但公司第三季度业绩依然强劲。
长裕集团（603407）方面介绍，目前公司已形成“双链”一体化发展格局：无机产业链从氧氯化锆延伸至纳米复合氧化锆，并向生物陶瓷、功能陶瓷等高端制品发展；有机产业链从长碳链二元酸延伸至特种尼龙，持续开发高性能尼龙弹性体、耐高温尼龙等新产品。该公司确立了向高端、高附加值、高技术含量方向延伸的思路，利用基础产品优势带动高端新材料发展。
以特种尼龙为例，随着己二腈国产化瓶颈被打破，行业进口替代正从“从无到有”的技术突破阶段，迈入性能对标进口、高端牌号补齐、体系认证逐步落地、规模化替代放量的新阶段，市场空间广阔。
从行业视角看，这一路径的合理性在于：氧氯化锆传统需求增长空间有限，而纳米复合氧化锆在齿科、光通讯、半导体（881121）、智能穿戴（885454）等领域的应用正在打开增量。该公司披露的投资者关系记录显示，其纳米复合氧化锆下游结构中光通讯约占30%、结构件约35%、齿科等生物陶瓷约15%。随着国产化进程推进，该公司有望将原料端规模优势转化为高端材料端竞争力。
加速向制品端延伸
沿着“双链”延伸的战略意图，长裕集团（603407）把无机产业链的下一步落在了制品端。9月16日，长裕集团（603407）披露《关于向控股孙公司提供借款暨关联交易的公告》，同意以自有资金向控股孙公司山东广垠廸凯凯新材料有限公司（以下简称“廸凯凯新材料”）提供不超过7000万元借款额度，期限5年，用于新建“年产1000吨纳米复合氧化锆高性能陶瓷制品项目”。项目将新增2条高端纳米复合氧化锆粉体生产线，配套生物陶瓷、功能陶瓷、电子陶瓷等制品生产线，建成后新增3200吨/年粉体产能与1000吨/年陶瓷制品产能。
廸凯凯新材料成立于2014年，在纳米复合氧化锆领域已有十余年产能、技术与客户积累。此次扩产，相当于将现有粉体能力向制品端再推进一步。除本次新建项目外，长裕集团（603407）首次公开发行募集资金投资项目“4.5万吨超纯氧氯化锆及深加工项目”及“年产1万吨高性能尼龙弹性体制品项目”亦在按计划推进，上游原料深加工能力的持续提升，将与下游高端陶瓷制品项目形成呼应。
“氧氯化锆环节依托化工（850102）级规模生产逻辑，进入纳米复合氧化锆粉体环节后，生产逻辑就从大宗化工（850102）品转向精细功能材料，晶粒尺寸、晶相结构、分散均匀性等参数的微小波动都会传导到下游制品性能上，大规模连续生产中保持批次一致性恰恰是高端场景最核心的准入门槛，需要企业在粉体配方研发、精密制造工艺积累和下游场景适配上持续投入。”中关村物联网（885312）产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示。
“用自有资金和借款支持孙公司新建项目，而不是启动再融资，说明公司在扩张节奏和股东回报之间做了平衡。”众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜对《证券日报》记者表示，产业链延伸的考验不在投资额，而在达产后的产能利用率和客户结构，未来两到三年需跟踪客户认证进度、粉体产能利用率与制品良率等核心指标。
长裕集团（603407）在稳固锆类产品及特种尼龙领域市场地位的同时，将推动产品结构向高端化、高附加值方向升级，增强长期竞争力与抗风险能力。
