10月21日，锂电池（884309）板块异动下挫，截至发稿，宁德时代（300750）下跌9.88%，报233.47元，换手率1.95%，成交额197.13亿元，总市值约1.08万亿元。
消息面上，三季报业绩与外资评级调整形成共振。10月20日晚，宁德时代（300750）披露三季度报告，第三季度实现营收1652.21亿元，同比增长58.58%；归母净利润212.46亿元，同比增长14.54%，利润增速明显低于营收增速，且环比二季度下降5%。此前，摩根大通（JPM）将公司H股评级由“超配”下调至“中性”，目标价从725港元降至500港元，指担忧已从需求转向盈利、产业链利润正重新分配；花旗（C）下调电池板块10月产量管道预测。
从产业逻辑看，电池产业链的盈利分配正承受多重压力。政策端，财政部、税务总局公告自2027年4月1日起新能源汽车（885431）出口退税率由13%下调至9%，据华泰证券（HK6886）测算，乘用车（884099）单车成本将增加约5000元；叠加电池消费（883434）税与贸易壁垒，整车厂盈利承压，压力或向电池环节传导。需求端，据东海期货研报，10月锂电池（884309）排产环比仅增3.9%至345G（885556）Wh，旺季不旺；储能（885921）装机亦慢于预期，叠加车企“去宁德化”传闻扰动。
宁德时代（300750）是全球动力电池龙头，2026年上半年实现营收2769.17亿元，同比增长54.80%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%，销售毛利率23.93%。前三季度公司累计实现营收4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.30亿元，同比增长31.60%。截至发稿，公司市盈率(TTM)约12.3倍。固态电池（886032）、换电与储能（885921）等新业务持续投入，全球化产能布局推进，产业链主导地位未发生实质变化。
券商观点层面，摩根大通（JPM）维持公司A股“增持”评级，列为该行覆盖电池股中唯一“增持”标的，称其或最先受冲击、但最终可能是较大赢家；瑞银（UBS）10月12日报告亦认为本轮下跌是情绪而非基本面，维持“买入”评级与600元目标价。
