10月21日，宁德时代（HK3750）(300750.SZ，03750.HK)股价大幅下挫。截至当日午盘，宁德时代（HK3750）A股跌幅10.32%，港股跌幅10.10%。
此前一日，宁德时代（HK3750）披露2026年第三季度报告：前三季度实现营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.30亿元，同比增长31.60%；扣非归母净利润578.76亿元，同比增长32.68%。
第三季度单季，公司实现营业收入1652.21亿元，同比增长58.6%；归母净利润212.5亿元，同比增长14.5%；扣非净利润1886.25亿元，同比增长14.86%。
营收持续增长的同时，宁德时代（HK3750）第三季度利润增速明显放缓。
10月20日举行的业绩说明会上，宁德时代（HK3750）管理层表示，第三季度单位盈利能力受到产品结构变化、消费（883434）税及出口退税等因素影响。
公司认为，单个季度的产品结构波动并不代表长期趋势，目前正积极与客户沟通，推动相关影响由双方共同承担，同时加快新技术、新产品落地，以降低对盈利能力的影响。
销量方面，第三季度宁德时代（HK3750）动力电池和储能（885921）电池合计销量超过260GWh，其中储能（885921）电池占比约四分之一。
销量增长的同时，储能（885921）业务的产品结构也在发生变化——正在从销售电芯和直流侧产品拓展至交流侧及系统产品，产品形态更加丰富。
库存是宁德时代（HK3750）三季报另一个值得关注的指标。
截至9月末，宁德时代（HK3750）存货为1447.70亿元，较上年末增长53.15%；应收账款为1129.12亿元，较上年末增长47.78%。
对此，管理层解释称，增长主要是发出商品，未来将逐步体现为收入；近几个季度存货周转天数相对稳定，目前不存在销售不畅或出货受阻的情况。
现金流方面，前三季度宁德时代（HK3750）经营活动产生的现金流量净额为616.25亿元，同比下降23.60%。
主要系宁德时代（HK3750）从第三季度开始主动优化供应商付款安排，通过缩短账期、支付预付款、提供研发资金支持等方式，优先支持具备研发能力、创新精神并积极配合公司扩产的供应链合作伙伴。
对此，公司认为，相关措施可能在一段时间内对经营现金流产生阶段性影响，但从长期来看不会影响现金盈利能力，未来现金流将回归相对健康的水平。
此外，截至9月末，宁德时代（HK3750）短期借款为398.98亿元，较上年末增长208.43%，三季报将变化归因于业务发展需要增加短期借款。
海外产能建设方面，宁德时代（HK3750）表示，匈牙利工厂一期已正式试生产，西班牙工厂正在稳步推进。公司预计，随着新增产能陆续投产，产能紧张程度有所缓解，但受市场需求持续增长影响，后续产能利用率仍将维持较高水平。
对于2027年行业需求，管理层总体持积极态度。
公司认为，国内新能源汽车（885431）渗透率提升、单车带电量增加，以及新能源（850101）商用车电动化推进，将继续支撑动力电池需求；欧洲电动化趋势延续，其他市场仍具备增长潜力。储能（885921）方面，国内外需求保持较好增长，部分海外市场表现尤为旺盛。
