9月以来，A股上市公司跨界并购动作明显提速。据不完全统计，已有包括雪天盐业（600929）集团股份有限公司(简称“雪天盐业（600929）”，600929.SH)、烟台北方安德利果汁（HK2218）股份有限公司(简称“安德利（605198）”，605198.SH)、杭州市园林绿化股份有限公司(简称“园林股份（605303）”，605303.SH)在内的13家上市公司先后公告筹划跨界收购事项。从食盐到锂电池（884309）负极材料，从浓缩果汁到高速覆铜板，从市政园林到存储芯片（886042）……收购方向集中指向硬科技与新能源（850101）赛道。
来源：各公司半年报制图：桂榕
多家公司接连筹划跨界并购
雪天盐业（600929）9月11日披露并购预案，拟以发行股份及支付现金方式收购河北坤天新能源（850101）股份有限公司(简称“河北坤天”)100%股权，从食盐及盐化工（850102）跨界锂电池（884309）负极材料。河北坤天成立于2018年5月，专注于锂离子电池负极材料，产品终端应用领域覆盖动力电池、储能（885921）电池、消费（883434）电池等。10月9日，雪天盐业（600929）披露进展公告，交易正有序推进。
安德利（605198）9月18日公告，拟以7.93亿元现金收购宁波甬强科技有限公司(简称“甬强科技”)62.0611%股权，从浓缩果汁跨界高速覆铜板，标的公司评估增值率达354.38%。从财务数据看，2025年，甬强科技净利润亏损4327.16万元；2026年1-3月，甬强科技实现净利润448.00万元。
杭州星帅尔（002860）电器股份有限公司(简称“星帅尔（002860）”，002860.SZ)9月21日晚间公告，筹划以发行股份及支付现金方式收购东莞市梵宇自动化科技有限公司(简称“梵宇科技”)、东莞市湘鹰新材料科技有限公司(简称“湘鹰新材料”)各100%股权并募集配套资金。10月13日晚间，公司披露并购预案，拟收购梵宇科技100%股权，暂估交易对价8.40亿元，从家电零部件（884116）跨界精密刀具制造装备及钻针半成品领域。此前，梵宇科技已受让持有湘鹰新材料100%股权的东莞市尚城科技控股有限公司全部股权，交易完成后，星帅尔（002860）间接获得湘鹰新材料的控制权。
园林股份（605303）9月28日披露并购预案，拟通过发行股份及支付现金方式，收购杭州华澜微电子股份有限公司(简称“华澜微”)93.5031%股份，从市政园林跨界存储芯片（886042）。华澜微系国产数据存储领域的部件提供商，其产品覆盖控制器芯片和模组两大类型。
湖北三峡新型建材（850107）股份有限公司(简称“三峡新材（600293）”，600293.SH)9月28日公告，拟收购珠海（883419）市赛纬电子材料股份有限公司(简称“珠海（883419）赛纬”)不低于53.14%股份，从浮法玻璃跨界锂电池（884309）电解液。10月19日晚间，公司披露并购预案，拟收购珠海（883419）赛纬100%股权并募集配套资金不超过10亿元。此前，珠海（883419）赛纬创业板IPO申请于2022年9月29日获深交所受理，2023年9月15日过会，2026年1月11日因撤回IPO终止审核。
从上述公司的收购路径看，收购方向主要集中于半导体（881121）、锂电材料等硬科技与新能源（850101）赛道，而收购方大多来自传统行业。与此同时，交易方式也呈现分化：雪天盐业（600929）、星帅尔（002860）、园林股份（605303）、三峡新材（600293）均拟采用“发行股份+支付现金”的组合，安德利（605198）拟以纯现金完成收购。
三重因素助推并购热
业内人士指出，9月以来，多家公司集中公告跨界收购事项，背后有三层原因：主业增长见顶，上市公司需要新的利润来源；IPO通道收窄，部分资产转向并购退出；“并购六条”落地后，交易机制更灵活、成本更低。
其一，传统主业增长承压。五家公司原主业均面临不同程度的增长压力：安德利（605198）2026年上半年营收同比下降24.45%、归母净利润同比下降38.71%；星帅尔（002860）曾在光伏业务上寻找增量，2026年上半年，公司光伏行业收入为5.62亿元，占总营收的51.36%，毛利率为4.02%，同比下滑1.90个百分点；园林股份（605303）、三峡新材（600293）所涉行业亦处于景气低谷，雪天盐业（600929）盐化工（850102）主业增长空间有限。园林股份（605303）在并购预案中表示，公司现有主业发展空间受限，本次收购有利于确立公司第二增长曲线，从而增强盈利能力。
其二，IPO退出通道收窄，部分资产转向并购路径。珠海（883419）赛纬过会后主动撤回申请。华澜微科创板IPO申请于2022年12月29日获受理，2024年5月因公司及保荐人撤回申请而终止审核。两家IPO受阻的企业，均出现在上市公司的收购名单中，其中，华澜微的路径引起市场关注。园林股份（605303）2025年12月先以1.12亿元参股华澜微，2026年9月再拟全资控股。业内人士指出，这种“先参股、再控股”的分步安排，对上市公司而言，可以控制单次交易规模、降低整合风险；对标的方而言，则是在IPO路径受阻后，以另一种方式实现资产证券化。
其三，政策工具箱持续扩容。2024年9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(简称“并购六条”)，提出支持上市公司向新质生产力方向转型升级、提高监管包容度、提升交易效率、依法加强监管等六条举措。此后，分期支付、定向可转债、简易审核等机制相继落地。数据显示，截至2026年4月30日，“并购六条”发布以来，上市公司披露资产重组3422单，重大资产重组336单，112家上市公司通过并购重组筹划产业链上下游整合。
监管紧盯估值与信披质量
值得一提的是，监管对高估值交易的反应尤为迅速。安德利（605198）9月18日公告收购当日即收到上交所监管工作函，9月29日晚公司披露回复公告，就354.38%的评估增值、业绩承诺兑现、商誉风险等逐一回应，评估机构同步出具核查意见。公司在回复中解释，甬强科技最近一次增资投后估值约为14.90亿元，本次评估增值率略低于同行业可比交易平均增值水平，市净率与可比交易均值基本接近。
各家上市公司在并购预案中均披露了标的资产的经营数据。园林股份（605303）、安德利（605198）、三峡新材（600293）等公司在披露并购预案时，均同步公开了标的公司的营业收入、净利润等核心财务数据。部分公司还进一步披露了毛利率的变动趋势：安德利（605198）披露甬强科技2026年上半年毛利率为25.14%，2025年为-3.97%，毛利率由负转正。
交易结构的保护性安排同样受到市场关注。以安德利（605198）为例，公司通过“共管账户+业绩补偿+剩余股权兜底+核心团队锁定”的组合条款来对冲收购风险：补偿方(甬强科技的控股股东及实控人)股权转让价款扣除1000万元和税款后的剩余部分支付至共管账户，专项用于业绩补偿；若累计实际净利润低于1.35亿元，补偿方触发补偿义务；补偿方剩余持有的26.1603%股权对应价值可覆盖补偿金额上限与共管账户余额的差值；核心团队需在上市公司任职不少于8年，离职后10年内负有竞业禁止义务。
业内人士指出，需要警惕的是，跨界并购向来是资本市场风险高发区。从过往案例看，跨界标的与上市公司在主业协同、管理半径上的错配，往往导致“并而未合”；高溢价收购形成的商誉，一旦标的业绩不及预期，减值压力将直接冲击利润表。
对于9月以来的上市公司跨界并购而言，从停牌到预案披露，从监管问询到公司回复，信息披露的充分程度正成为市场判断交易成色的依据。标的公司的经营数据、估值依据、业绩保障安排，这些可验证的信息构成了投资者做出判断的基础。但并购易，整合难。交易落地只是第一步，跨行业的管理融合与业务协同能否真正产生“1+1＞2”的效应，仍有待市场检验。
