上证报中国证券网讯(记者汪友若)本周，A股市场探底回升，ETF资金显著加大买入力度，10月23日主要指数出现“深V”形态。自9月下旬以来的本轮流动性负反馈是否已经缓解？当前位置的底部信号是否已经明确？请看机构研判。
中信证券：行情宽度有望逐步拓展
A股在过往存在比较广泛的“产业趋势回落=行情逆转”的思维，核心是过往的产业趋势(2006年至2007年的工业与金融、2009年的地产与基建、2013年至2015年的移动互联、2019年至2021年的能源（850101）转型等)对其他经济部门带来广泛的拉动作用。而本轮AI产业的进展，短期内并不像过往的产业趋势对经济体的其他部门产生广泛的拉动作用，市场分化的程度较罕见。这也意味着，历史经验可能并不适用于这轮AI硬件主导的行情。若AI势头回落，一些非AI板块反而可能迎来转机。往未来看，经历深度调整后，市场行情的宽度有望逐步拓展，在这一阶段，资金面的出清需要时间，以PB-ROE为代表的稳健回报型策略可能更加占优。
广发证券：悲观情绪的演绎已经较为极致
A股2026年归母净利润有望实现15%以上增长，考虑这一盈利预期，短期内市场对非业绩因素(贴现率、风险偏好)的定价已较为充分。从AI产业链来看，2026年半年报中AI重点公司的净利润增速约76%，全年预期增速进一步上行至85%。但以股价表现倒推，2026年AI重点公司的估值负贡献程度为40%以上。与此同时，截至10月16日，Wind全部A股指数（1A0002）、创业板指（399006）、科创板指的短线情绪指标，全部降至近0%的历史冰点。历史上，降至0%分位对应指数短期反弹的胜率较高。上述一系列指标显示，市场悲观情绪短期已演绎得较为极致，接下来有望开启超跌反弹。
中泰证券：当前位置政策和资金底部信号明确
过去一周，防风险政策发挥作用，10月23日指数出现高质量反弹，共同确认了市场的底部区间。尤其是10月23日午后，宽基ETF买盘明显放量，且反弹过程中资金流入持续维持较高强度。科创50（1B0688）、创业板和中证1000（399852）等方向持续走强，银行及部分前期强势的防御板块出现补跌，资金真正进入本轮流动性冲击较严重的科技和中小市值方向。当前位置政策和资金底部信号相对明确，进攻仓位可围绕科技逐步布局，但反弹能否演绎为月度级别的中期行情，仍需等待未来1至2周国内资金面和海外局势进一步明确。
方正证券：布局超跌反弹正当时
本轮市场调整的斜率较为陡峭，指标显示市场已经严重超跌。本周开始，维稳资金买入的力度明显加大，品种范围更广，且盘中买入时间分布更为均匀，有效缓解了流动性负反馈的问题。这也意味着市场将会有可观的修复幅度，建议投资者优先从超跌角度出发，关注前期跌幅较大的硬科技，以及科技成长中具备产业催化的机器人、AI应用和医药。
东吴证券：超跌反弹选什么方向？
当前市场在估值、筹码、情绪等多个维度均已呈现底部特征：一是估值水平已回落至低位，成长板块性价比凸显；二是指数波动率升至高位，具备均值回归内在动能；三是筹码结构逐步修复，交易拥挤度缓解；四是大类资产配置视角下，股票配置价值提升；五是ETF资金大幅净流入，稳市信号明确。本轮指数调整已经较为充分，阶段性反弹有望开启，绩优、超跌、估值合理的板块将成为获取超额收益的重要抓手。本轮行情更偏向于流动性冲击带来的阶段性调整，而非产业景气逻辑发生根本性逆转。随着A股上市公司进入密集的三季报业绩披露窗口期，具备坚实基本面支撑的高景气方向有望率先企稳走强，因此需重视盈利质量因子在后续修复行情中的定价，结合估值水平挖掘反弹中的超额收益机会。
华安证券：市场的弱势调整已接近尾声
复盘历史上三轮成长产业周期（883436）的中段震荡期结束信号，当前市场的弱势调整已接近尾声。第一，成长风格和主线行业的换手率已触及第二阶段行情以来最低位，亦是本轮产业周期（883436）的底部区间。第二，市场交投情绪见底的信号明确，预计市场弱势震荡尾声或于10月底或11月初左右结束。震荡期结束后，有望出现一波持续1个月左右的上涨行情，且在该上涨行情中成长风格有望出现可观涨幅(按照历史演绎规律)，产业趋势主线行业表现将占优。
国海证券：前期超跌方向有望迎来修复
10月底11月初，市场进入密集事件验证阶段(A股三季报基金持仓、A股/美股三季报、美联储议息会议、中东地缘冲突进展等)，随着不确定性事件落地，叠加ETF资金显著流入，前期超跌方向有望迎来修复。进入四季度后，景气因子与股价相关性再度走弱，市场转向资金面驱动阶段。白电、银行等红利资产；地产、消费（883434）、恒生科技等困境反转主题；以及部分AI应用概念有望表现占优。
国信证券：红利资产仍具备配置价值
7月以来随着科技行情退潮，红利资产开始崭露头角，2026年7月1日至今，中证红利全收益相对于万得全A的超额收益达29.0个百分点。站在当下时点，随着科技筹码逐渐出清，市场也有望走向企稳和反弹。从性价比看，目前红利资产短期估值不算便宜，但中长期视角仍有吸引力，历史上估值安全边际内买入红利的长期收益仍较可观。从筹码结构看，今年险资对红利资产配置力度不及过去，后续或向红利调仓。结合市场环境看，短期调整可能已接近尾声，但回升动能仍需观察，在这一背景下红利资产仍有望迎来增量资金。
浙商证券：布局“双创”板块的超跌反弹
本周上证指数（1A0001）关键点位失而复得，整体来看，A股在当前位置开启超跌反弹的概率较大。当然，需要提示的是，由于前期市场跌幅较大、跌速较快，预计本轮反弹的级别与8月行情类似，能否升级为中期行情仍需进一步观察。具体配置上，建议投资者一方面可以布局创业板、科创板等“双创”板块的超跌反弹，另一方面可以关注传媒、证券、地产等方向。
财通证券（601108）：关注小盘科技股及红利资产
海外市场方面，美债收益率近期率先回落，缓解自身尾部风险，一定程度上降低市场对债务的担忧，释放成长股估值压力。A股市场方面，股市ETF流入量级已接近2024年1月、7月，10月23日市场普遍反弹后，融资盘尾部风险初步解除，下周有望进入反弹窗口期。在资金短期“避风港”阶段，机构持仓较轻的小盘科技股(微盘指数、AI应用)有望表现较佳。此外，能源（850101）资源链、石化化工（850102）细分领域、稳健消费（883434）与公用事业等红利资产可作为配置压舱石。
风险提示：国际贸易摩擦加剧；海外流动性超预期收紧；海外经济超预期衰退；地缘政治冲突超预期。以上观点均来自已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
