10月23日晚间，嘉澳环保(603822.SH)发布2026年三季度报告，交出一份远超预期的答卷。前三季度，公司实现营业收入46.90亿元，同比大增56.08%；归属于上市公司股东的净利润2.81亿元，同比扭亏为盈，成功实现从“减亏”到“高盈利”的跨越；归母净利润单季度环比增长91.80%，基本每股收益3.66元，加权平均净资产收益率高达53.32%，各项核心指标全面向好，经营质量与盈利能力同步跃上历史新台阶。
盈利质量优异，业绩释放全面提速
单季度来看，嘉澳环保增长动能持续增强。第三季度实现营业收入24.04亿元，同比增长40.85%；归母净利润2.14亿元，同比大增304.65%，单季度盈利规模一举超过上半年总和，创下上市以来最优单季表现，环比增势强劲。更值得关注的是，公司盈利含金量十足。前三季度经营活动产生的现金流量净额高达12.09亿元，同比激增1029.29%；期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年末增长77.95%，嘉澳环保已走出前期项目建设期的投入压力，迈入从产能释放到利润兑现的黄金发展期，为后续产能爬坡与市场扩张备足“弹药”。
生物航油量价齐升，核心引擎动能强劲
生物质能源（850101）业务是嘉澳环保业绩高增的核心引擎。前三季度，公司生物质能源（850101）业务实现产量43.89万吨、销量26.09万吨，对应主营业务收入40.06亿元，同比全线增长；第三季度产品平均售价同比上涨26.95%，量价齐升、供不应求。传统环保增塑剂业务同样表现稳健，实现主营收入6.35亿元，产品均价同比上涨5.33%，产销率维持高位运行，持续筑牢业绩基本盘。
据央视财经报道，生物航空煤油海外抢手，出口价格半年涨超三成。在全球航空业脱碳提速的大背景下,欧美主要经济体相继出台可持续航空燃料强制掺混政策,欧盟自2025年起要求机场供应的航空燃料掺混2%可持续航空燃料,并逐年提升至2050年的70%,政策刚性需求推动生物航煤进入量价齐升的景气周期（883436）。与此同时,生物航煤产能扩张受限于原料供应与技术壁垒,全球有效供给相对有限,现货市场价格一度走高。业内预计,未来数年生物航煤供需缺口仍将维持,价格中枢有望继续抬升,这为率先实现规模化量产、具备稳定出口资质的头部企业带来了显著的业绩弹性。
先发优势叠加景气赛道，成长空间持续打开
在全球航空业脱碳提速、可持续航空燃料(SAF)需求集中爆发的时代机遇下，嘉澳环保连云港（601008）基地满负荷运转，生物航煤月产3万至4万吨，出口订单已排至明年，产品供不应求。作为国内首家获得生物航煤出口“白名单”资质的企业，公司已取得ISCC国际认证、适航批准等权威资质，并依托与英国石油（BP）(BP)合作深度绑定欧洲高端市场。随着欧盟ReFuelEU等减排法规刚性落地，生物航油需求将持续放量，嘉澳环保作为赛道龙头有望充分受益，成长天花板不断抬升。
以废弃油脂为原料、不与民争粮的绿色路径，叠加贯通“废油回收、加氢、出口”的完整产业链闭环，嘉澳环保正凭借产能、资质与渠道的叠加优势，在全球绿色航空版图上加速书写中国坐标，长期成长空间广阔，价值重估可期。
