市场总体：
本周(10.19-10.25)港股IPO市场，递表与招股两端同步放缓。递表端仅有1家企业取得进展。聆讯企业有5家企业通过。招股端，本周2家公司招股。
本周港股IPO解读：
本周递表与招股两端同步放缓，递表仅1家、招股2家，聆讯端则有5家集中通过，整体节奏呈现“前端收缩、中后端放行”的结构。从项目分布看，本周取得进展的企业覆盖半导体材料（884091）、存储器、封装测试、储能（885921）系统、18A创新药（886015）、电力设备及机器人、PCB及光模块、工业具身智能机器人等多个方向，行业跨度大、集中度低，并非单一赛道驱动。这意味着，在当前递表与招股同步放缓的窗口期，港股IPO的行业入口并非偏向某一类赛道，而是对“细分地位清晰、但盈利可验证性各异”的标的分别定价。
招股(2家):
本周东山精密（HK2384）、微亿智造已完成招股。
东山精密（HK2384）：招股日期为2026年10月20日至2026年10月23日，并预计于2026年10月28日在港交所挂牌上市。
公司主营印制电路板（884092）(PCB)、光模块及精密组件。具有全球领先的PCB地位(按2025年收入计，为全球第一大边缘Al设备PCB供应商、第二大软板及第三大PCB供应商)，并成功向光通信延伸。技术上，通过收购索尔思光电，公司具备光芯片全流程自研量产能力，200GEML芯片实现高比例自供，1.6T光模块已获头部客户验证，形成”PCB+光芯片+光模块”垂直一体化优势。
微亿智造：招股日期为2026年10月20日至2026年10月23日，并预计于2026年10月28日在港交所挂牌上市。
公司主营工业具身智能机器人(EIR)覆盖3C、新能源（850101）及汽车等场景。相关业务亮点在于市场地位与商业化的快速兑现:按2025年收入计，以约20%份额位居中国ElR市场第一，该业务收入占比已超六成。核心竞争力在于深厚的工业数据壁垒(掌握超23TB精标数据及超16亿条精标记录)，并依托“一脑多形”架构形成闭环。公司累计拥有超800项自主知识产权，其中发明专利超210件。
招股解读：
东山精密（HK2384）：最终定价86.80港元/股，较招股上限93.80港元下调约7.5%;较A股10月23日收盘价114.22元人民币折价约35%，相当于H股只卖A股的六五折。募资总额约99亿港元，基石锁定了约53.37亿港元(6.80亿美元)，占基础发行规模的近五成。
微亿智造：招股区间16.63—21.46港元，对应市值61.99亿—79.99亿港元，募资至多8亿港元。按2025年经调整净利润4,872.6万元计，经调整PE仍在127—164倍区间;对于一个收入不足8亿元人民币、净利润仅数百万元的工业机器人公司，这一价格所隐含的增长预期，需要EIIR业务在相当长时间内维持极高增速才能勉强消化。
递表(1家)：
本周新增递表仅1家公司，科大智能（300222）。
科大智能（300222）：成立于2002年，2011年5月在深交所创业板上市(300222.SZ)，公司业务分电力设备及储能（885921）、机器人两大板块，下游覆盖电力、新能源（850101）、汽车、轨交与石油。按2025年收入计，公司一二次融合断路器、FTU均居全国第二，环网柜第六、DTU第四;2025年工商业储能（885921）出货量居中国前十、高耗能细分前三;工业机械手2020—2025年累计收入居中国第一，SRM堆垛机累计收入居中国锂电行业第一。
递表解读：
本周新增递表仅科大智能（300222）1家，递表端延续放缓，但这一单更值得看的是结构信号——科大智能（300222）为创业板上市公司二次递表、冲刺“A+H”，业务覆盖电力设备及储能（885921）、机器人两大板块。显示港股对行业地位清晰、细分壁垒较强的A股产业龙头仍保留承接意愿，但单周单家样本也不足以代表递表趋势反转。
聆讯(5家)：
本周共5家企业通过聆讯，分别为创智芯联、远信储能（885921）、和美药业-B、宏芯宇电子、芯德半导体（881121）。
创智芯联是中国金属化互连镀层材料及工艺技术的方案提供商，2025年收入6.36亿元，净利润0.73亿元;2026年前4月收入3.01亿元(同比增长83.36%)，净利润0.31亿元(同比增长54.25%)，毛利率约28%。
远信储能（885921）是领先的集成储能（885921）系统(ESS)解决方案提供商，2025年收入近18.68亿元人民币，净利润约1.54亿元人民币;2026年前四个月收入同比增长约3205.08%至2.80亿元人民币，净利润约0.22亿元人民币，毛利率大幅提升。
和美药业-B是聚焦自免与肿瘤的18A小分子创新药（886015）企业，核心产品Mufemilast(PDE4/PDE4B抑制剂)已于2025年9月获批治疗中重度斑块状银屑病、2026年7月开卖;往绩记录期内尚无收入，2025年净亏损1.30亿元，2026年前四个月亏损0.32亿元(同比收窄37.5%)。
宏芯宇电子是无晶圆厂(Fabless)存储器厂商，2025年收入112.38亿元、净利润13.64亿元;2026年前四个月收入80.12亿元(同比增长185.7%)，净利润38.41亿元(同比增长3,020.8%)，毛利率约62.0%。
芯德半导体（881121）是半导体（881121）封测服务提供商，2025年收入10.12亿元，净亏损4.83亿元，毛利率-18.0%;2026年前4个月收入3.60亿元，净亏损1.62亿元，毛利率-17.9%。
聆讯解读：
硬核科技与半导体（881121）企业密集通过聆讯，科技赛道热度不减。本周创智芯联、宏芯宇电子、芯德半导体（881121）、远信储能（885921）4家通过港交所聆讯，覆盖金属化互连镀层材料、Fabless存储器、封装测试及集成储能（885921）系统，硬科技产业链资本化节奏明显加快。但同一批标的盈利质量分化极大：宏芯宇2026年前四个月净利38.41亿元、毛利率约62.0%，高增长带有存储价格周期（883436）成色;创智芯联收入利润同步增长五成以上、毛利率约28%，相对稳健;芯德半导体（881121）2025年净亏4.83亿元、毛利率-18.0%，2026年前四个月仍亏1.62亿元、毛利率-17.9%;远信储能（885921）收入同比增约3205.08%但基数极低。聆讯通过只是合规门槛，后续招股定价将按盈利可验证性分轨承接，周期（883436）高点利润与负毛利修复面对的是完全不同的账簿条件。
生物医药企业稳步推进上市，生命科学赛道仍受关注。和美药业-B本周通过港交所聆讯，作为聚焦自免与肿瘤的18A小分子创新药（886015）企业，核心产品Mufemilast已于2025年9月获批治疗中重度斑块状银屑病、2026年7月开卖，商业化节点已经落地;但往绩记录期内尚无收入，2025年净亏损1.30亿元，2026年前四个月亏损0.32亿元、同比收窄37.5%，定价仍取决于管线进度与销售兑现。
