10月27日盘中，A股延续调整，三大指数全线走弱，银行板块却逆势走强，沪农商行（601825）涨超3%，重庆银行（601963）、北京银行（601169）、成都银行（601838）、江苏银行（600919）等涨超2%。银行AH优选ETF招商（517900）标的指数涨近1%。
银行板块逆势走强，或为三重逻辑共振。
其一，高股息利差持续扩张。当前10年期国债收益率处于1.6%—1.7%的低位，而银行板块股息率普遍在4%以上，股息与无风险利率的利差对保险资金、社保基金形成强吸引力。
西部证券（002673）指出，三季度长端利率延续下行，银行股息率对无风险收益率的利差扩张，险资、国企法人仍有动力增持银行资产。
其二，中期分红密集落地。已有21家A股上市银行披露或实施2026年中期分红方案，合计拟派息超2600亿元，六大行分红比例统一由30%提升至31%，工商银行（601398）拟派息约538.53亿元、建设银行（601939）约525.82亿元，工行、农行已在10月下旬完成中期红利发放，“分红抢筹”行情持续发酵。
其三，基本面拐点确立。二季度商业银行净息差环比回升至1.41%，为2022年以来首次单季环比回升；42家上市银行中32家实现中报营收与归母净利双增，占比超七成，盈利韧性夯实分红基础。
近期科技成长板块大幅回调，资金或加速向低估值高股息资产再平衡。根据数据，截至10月26日，沪深300ETF（159925）近一周合计净流入821亿元，位居所有宽基指数首位——银行是沪深300（399300）指数权重最大的板块之一，被动资金涌入或直接推动大行股价上行。
国信证券（002736）分析，当前稳增长政策不及预期、实体投资与消费（883434）复苏缓慢，市场风险偏好不断下降，增量资金主要来自保险资金与沪深300ETF（159925）等低风险偏好机构；存款集中重定价周期（883436）支撑净息差阶段性、结构性企稳，银行盈利底部夯实。
中信证券（600030）亦维持板块从高股息防御资产向高确定性权益资产重估的判断，预计今明两年行业ROE企稳于8%—9%，全年绝对收益空间仍将延续。
投资层面，AH优选策略的中长期超额仍在验证。数据显示，截至10月26日，银行AH全收益指数（中证银行（399986）AH价格优选全收益指数）年初至今上涨6.46%、近三年上涨74.44%；同期中证银行（399986）全收益指数分别上涨5.94%和62.63%，AH优选策略近三年超额收益达11.81个百分点。
银行AH优选ETF招商（517900）紧密跟踪中证银行（399986）AH价格优选指数，42只成份股覆盖A股与港股银行，通过月度AH轮动自动切换至估值更低的一方，在港股银行折价波动中捕捉套利机会。在四大行齐创新高、中期分红密集落地、低风偏资金持续流入的共振下，银行板块配置价值进一步凸显。
