10月26日晚，国瓷材料（300285）(300285.SZ)披露2026年三季报。财报显示，公司第三季度单季实现营收15.66亿元，同比增长38.65%；归母净利润1.83亿元，同比增长15.79%。前三季度累计，公司营收40.79亿元，同比增长24.21%；归母净利润5.45亿元，同比增长11.43%。
当晚，公司通过进门财经召开业绩说明会，董事会秘书胡俊、证券事务代表黄伟出席。参会机构名单长达126家，高盛（GS）、瑞银（UBS）、Point72、施罗德等外资机构，以及睿远、汇添富、南方、易方达等头部公募均在列，关注热度不低。
值得注意的是，公司第三季度营收增速接近四成，净利润增速却只有15%出头，收入与利润之间出现明显“剪刀差”。公司在财报中给出的解释集中在费用端。前三季度管理费用3.43亿元，同比大增66.25%，主要来自股权激励费用以及收购澳大利亚SDI带来的管理成本；财务费用由去年同期的净收益443万元转为净支出6689万元，公司称主因是汇兑损失增加。此外，原材料采购金额随业务扩张同步上升，存货从年初的7.76亿元增至12.79亿元，预付款项同比增长169%，也在一定程度上侵蚀了当期利润空间。
调研交流环节，机构提问高度集中在电子材料板块的几条新业务线上。
关于MLCC介质粉体，公司表示，面对新能源汽车（885431）智能化与AI服务器算力爆发带来的增量需求，正在加快车规级、AI服务器用MLCC粉体的产能建设。目前传统MLCC产能利用率较高，新扩的高端产能仍在爬坡，产品已通过部分客户验证，预计四季度批量供货，公司同时在“积极把握增量、提价机会”。
球形氧化硅是另一热点。该产品用于高端高速覆铜板，公司称在PTFE方案上性能和市场开拓处于领先位置，客户覆盖大陆及台系头部CCL厂商，目前已实现小批量销售，中空球硅也在配合客户验证，产线扩产同步推进。
子公司国瓷赛创的TEC制冷片陶瓷基板在北美客户验证顺利，已实现小批量销售；更受关注的PCB用多层陶瓷基板，则被公司定义为“重点项目”，正集中优势资源与下游PCB厂商及终端客户联合研发验证。
并非所有业务都在向上。数码打印板块的陶瓷墨水受国内房地产（881153）市场波动影响，国内市场承压，叠加上游原材料成本上涨，毛利率空间进一步压缩，成为少有的逆风板块。
