10月26日晚间，蜂助手（301382）(301382)发布2026年第三季度报告。报告期内，公司营收规模保持较快扩张，数字商品综合运营基本盘稳固，算力业务连续落地大额长单，业务结构向AI高价值赛道持续优化，为中长期业绩增长构筑坚实支撑。
从核心经营数据来看，前三季度公司实现营业收入20.14亿元，同比增长29.84%；归属于上市公司股东的净利润1.35亿元；扣除非经常性损益的归母净利润1.34亿元；基本每股收益0.4775元。
算力业务已成为公司战略升级的核心抓手。报告期内，公司先后签署两笔重大算力服务合同：其中一笔算力服务合同总金额46.08亿元，另一笔算力服务协议总金额57.17亿元，两笔订单合计算力服务规模超百亿元，标志着公司算力业务正式从前期布局进入实质性规模化落地阶段。同时，公司以算力建设及运营为基础，结合依托MaaS系统开展的Token运营业务以及基于AI智能体（886099）为切入点的AI应用一体化赋能解决方案，形成“一体两翼”的三层业务模式，逐步实现“算力—云终端技术—AI大模型—数字商品—应用”的闭环协同。
大额算力订单的顺利推进与稳定履约，背后是公司在供应链管控与运营能力的双重保障。采购端，协议已明确约定单台服务器单价，规避市场价格波动风险；资金端，公司及两家全资子公司与兴智壹拾壹号(兴业金融租赁持有100%股权)签订直接融资租赁合同，融资额度32.604亿元。同时，公司董事长罗洪鹏的股份质押为上市公司及其全资子公司采购算力服务器事项对应的融资提供增信保障。蜂助手（301382）明确，相关融资具有阶段性特征，后续将在服务器交付、客户支付服务费后，逐步解除股权质押。
从交付节奏与结算模式来看，高性能服务器算力服务将分四个批次交付，采用“分批次交付、按月回款、逐月确认收入”的模式，收入确定性较强。客户方面，合作方均为国内互联网企业，订单属于市场化商业订单，合同设置了严格的付款安排与违约追责条款，履约风险整体可控。
技术中台层面，自研MaaS系统核心能力落地，Token工厂建设与运营体系同步推进。公司持续推进相关的算力调度、算力优化、算力服务器异构计算等技术的储备与合作。自研MaaS系统作为Token运营的核心支撑，已搭建起成熟的Token套餐管理体系。(莫兰)
