博腾股份（300363）10月27日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月27日接受33家机构调研，机构类型为其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 公司与投资者交流情况如下：
问：今年公司的毛利率持续修复，请管理层拆解一下背后的原因。
答：前三季度，公司整体毛利率约34%，同比提升近5个百分点，主要受四方面因素驱动：一、主营业务收入增加带来规模效应；二、公司持续开展降本增效工作，内部效率挖潜较多，一方面固定资产和人员投入增速小于收入增速，另一方面开展针对关键项目本身的挖掘，从收益和工时方面进行更加精细化的管理；三、随着业务增加，产能利用率提升；四、公司将资源向高价值、高毛利项目倾斜，这类项目增速相对更高，对整体毛利率拉动效果明显。
问：三季度以来小分子原料药（884143）业务新签订单的增长趋势如何？相比上半年，询盘和订单的增长趋势如何？结合在手订单情况及交付节奏，请展望一下明年收入。
答：截至三季度末，公司小分子原料药（884143）在手订单维持增长态势。根据在手订单情况，公司预计第四季度收入同比增速将提升至20%-30%。如果第四季度订单能够稳住增长，我们对明年也是充满信心的。由于公司未对订单具体数据进行披露，无法做量化披露。
问：新分子业务订单趋势、交付节奏以及产能投入规划如何？
答：新分子业务近两年仍处于打基础和积极争取订单的过程。分业务来看：多肽方面，公司主要在液相多肽技术上进行投入，目前正大力投入资源进行相关技术开发，固相多肽产能相对受限；寡核苷酸方面，上半年市场需求量相对不多，三季度以来订单有增长；Payload Linker方面，市场需求相对比较旺盛，公司正在建设第二条Payload Linker产线，未来希望除了承接国内业务外，能更多承接海外业务，目前已有客户项目正在探讨中；抗体与ADC（大分子）方面，目前市场竞争相对较大，公司正在积极拓展早期业务以实现项目引流。结合在手订单情况，公司预计全年新分子业务将实现正增长。
问：斯洛文尼亚项目在第二季度计提资产减值准备的基础上，是否还有进一步计提的情况？
答：如公司前期披露，我们已在第二季度就终止斯洛文尼亚项目计提相关资产减值准备，未来不存在进一步计提的情况。
问：公司整体CAPEX情况及产能情况？
答：公司近几年对CAPEX控制相对较紧，除局部改造和小幅产能增加外，没有大的车间建设。今年，公司启动了湖北工厂702车间改造建设，预计明年下半年投入使用。目前，公司正在基于新一轮三年战略规划测算产能需求缺口，具体方案和策略尚未完全确定。
问：公司细胞与基因治疗业务的盈利预期和商业化项目落地情况如何？
答：CGT业务自2024年以来一直处于收入不断上升、利润持续减亏的态势。今年前三季度实现收入同比增长107%，虽然当前仍处于亏损状态，但较去年仍保持减亏趋势。从订单来看，海外订单增速比预期更高，国内市场仍受国内融资环境影响。我们希望CGT业务保持持续减亏趋势，争取在2028年实现盈亏平衡。商业化项目方面，公司在三季度已经取得了国内第一个细胞产品的C证，目前正在积极准备后续的动态核查工作，动态核查时间预计在明年上半年，动态核查完成后通常半年之内产品可以获批，并正式进入商业化阶段。此外，第二个项目是一个病毒项目，目前正在开展工艺验证之前的工艺表征相关工作。同时，目前还有多个临床阶段的CGT项目在开展中，预计在2到3年内逐步进入后期。
问：从近期参加国际大型行业会议来看，行业情况如何？
答：近期观察到的行业特征主要有三点：第一，从中美地缘政治引发的全球供应链偏好来看，目前已经相对稳定。无论是早期业务还是后期业务，哪些适合中国做、哪些可能倾向于在欧美，这个趋势已基本稳定；第二，一个新的趋势与美国关税及药品价格政策相关，即美国市场客户倾向于在美国单独建立供应链，这主要针对商业化品种，对临床阶段业务没有影响，同时，主要针对制剂和API，对中间体也没有影响；第三，传统的化学小分子领域有不少新的增长点，包括蛋白降解剂、偶联以及环肽等。环肽偏化学，与小分子的生产工艺几乎一样，对化学产能需求增长的拉动比较明显，进一步纠正了“传统化学小分子增速会下降”的预期。除此之外，中国创新药（886015）发展非常瞩目，全球制药行业也在进一步拥抱和接受中国生态，中国市场被视为最重要的增长市场。
问：公司如何看AI大模型公司、AI制药企业对未来公司业务的增量贡献？在实验室自动化基础设施及生产制造端，我们的布局情况？
答：公司对AI for Science领域非常关注。从当前来看，AI for Science可能主要对药物发现（discovery）阶段的影响更大，市面上有较多公司专门做发现阶段的AI相关服务，也有不少公司通过AIDD方式开发新的产线后对外授权。公司目前没有discovery业务，但有在积极研判AIDD对后端工艺开发的影响。从CMC角度，公司这两年积极拥抱AI，将AI应用到CMC的各个领域。目前在开展的两个主要项目：一个是智能实验室项目，以AI为底座，嵌入到实验设计、实验开展、数据分析报告、参数推荐等全过程中。公司在2021年至2023年期间在数字化方面投入了相当大的力量，数字化基础较好，现在正在将AI工具嵌入到数字化的管理软件和日常流程中。部分应用如实验报告处理、AI智能翻译等已经得到初步应用，智能实验的计划是用1到2年时间将AI嵌入到整个研发方面；第二个是AI在生产体系中的应用，包括从排产开始及生产过程中的AI辅助，复杂度比实验室更高，公司计划在AI智能实验室项目取得进展并积累经验后，再推进AI在生产中的全面应用。
问：公司2027年的战略重心在哪些领域？
答：首先还是加强主营业务，主要有三个方面：第一，进一步扩大和加深与所有跨国公司的合作；第二，加强早期业务，提升竞争力，尽早介入所有分子直至商业化阶段；第三，加强AI在生产中的应用，建立AI生产模型，使生产变得高效、可靠、合规。除了主营业务以外，重点抓住多肽液相领域和CGT的突破机会。
问：公司对早期业务的规划和期望是什么？预期何时可以体现在业务增长上？
答：早期业务是公司主营业务投入的重点方向，主要指IND及以前的阶段，从PCC（Preclinical Candidate）到甚至PPCC（Pre-PCC）阶段。拓展早期业务的主要目的更多是为未来进入临床2期、3期乃至商业化提供项目引流。早期业务竞争相对激烈，其所需要的能力要求、灵活性和生产模式与后期业务不一样。公司从2019年开始做探索，这些年已有比较好的积累，但公司仍需进一步加大投入以争取更多市场份额。早期业务对收入有一定的直接贡献，但短期内对收入大盘的影响可能不会那么明显，它的贡献需要看更长周期（883436）和战略意义;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 博远基金 | 基金公司 | -- |
| 招商基金 | 基金公司 | -- |
| 红塔红土基金 | 基金公司 | -- |
| 鸿运私募基金管理(海南)有限公司 | 基金公司 | -- |
| 东方证券（600958） | 证券公司（399975） | -- |
| 中信建投证券（HK6066） | 证券公司（399975） | -- |
| 中泰证券（600918） | 证券公司（399975） | -- |
| 中金公司（601995） | 证券公司（399975） | -- |
| 华泰证券（601688） | 证券公司（399975） | -- |
| 华源证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 华西证券（002926） | 证券公司（399975） | -- |
| 华鑫证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国信证券（002736） | 证券公司（399975） | -- |
| 国泰海通（601211）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国盛证券（002670） | 证券公司（399975） | -- |
| 国联民生（601456）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 山西证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 平安证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 开源证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 湘财证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 西部证券（002673） | 证券公司（399975） | -- |
| 上海合道资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海国理投资有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海易正朗投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 西安江岳私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| East Top Cap | 海外机构 | -- |
| 上海嘉世私募基金管理有限公司 | 其他 | -- |
| 中信期货 | 其他 | -- |
| 北京久阳润泉资本管理中心(有限合伙) | 其他 | -- |
| 北京富智阳光投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 宁波思昊振东投资管理合伙企业(有限合伙) | 其他 | -- |
| 苏州景千投资管理有限公司 | 其他 | -- |
