10月27日晚间，江苏诺泰澳赛诺生物制药股份有限公司(证券代码：688076.SH，证券简称：ST诺泰（688076）)披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入17.47亿元，同比增长14.43%；归母净利润3.35亿元，扣非净利润3.72亿元，同比均有所下滑。其中，第三季度单季营业收入6.08亿元，同比增长26.92%，较上半年8.72%的增速明显抬升，经营情况有所改善。
利润端处在调整期，减值及诉讼计提仍是主要原因。据三季报，前三季度公司计提信用减值与资产减值损失合计约1.10亿元，叠加上半年诉讼案件计提的4313.97万元预计负债，共同导致前三季度利润表现阶段性下滑。但随着相关计提入账，后续减值风险也将得到充分释放。
现金回款的变化提供了另一个观察业务经营的角度。三季报披露，前三季度公司经营活动产生的现金流量净额7.13亿元，同比增长85.42%，约为同期归母净利润的2.1倍，结合收入的稳步增长，一定程度上也代表着公司业务仍在稳健经营。
收入增速的抬升，指向业务重心的位移。此前半年报披露，上半年营业收入增长8.72%主要来自小分子CDMO收入实现增长，而到第三季度，单季增速提速，不仅CDMO业务，收入占比更高的多肽原料药（884143）也或许有显著贡献。就在9月投资者交流中，公司也曾表示，小分子CDMO业务在手订单较为饱满，现有产能利用率已处于较高水平，产能与场地资源已成为制约订单交付和业务扩展的关键因素。
对此，ST诺泰（688076）也在通过扩产积极“备战”下游需求的增长。9月16日，公司披露全资子公司杭州澳赛诺以3865万元现金收购浙江赛立成100%股权。公告称，标的土地、厂房与澳赛诺相邻，具备区位协同条件，相比自建产能可大幅缩短扩产周期（883436），有助于提升高级医药中间体及原料药（884143）产能、保障在手订单交付。并且，此次交易价格较评估值折让18.81%，低于标的3月末账面净资产，不产生商誉。
多肽及CDMO业务基本盘之外，寡核苷酸也已在今年成为第二块成规模的版图。据悉，公司的连云港（601008）工厂寡核苷酸原料药（884143）车间于年初投产，产能扩至吨级，形成年产寡核苷酸1000公斤、PMO100公斤、PEG偶联环肽200公斤的产能。华创证券援引的行业数据显示，全球寡核苷酸CDMO市场规模由2018年的5亿美元增至2023年的23亿美元，2032年预计达184亿美元，复合年增速达26%。公司作为该领域的“先行者”，有望充分受益于下游需求的加速扩容。
从单季收入的提速，到产能约束下的外延扩产，再到多肽、小分子与寡核苷酸三块版图的衔接，ST诺泰（688076）的增长抓手正由单一品种的价格周期（883436）转向交付能力与合规资质的规模竞争。新增产能的爬坡节奏仍需跟踪，而在司美格鲁肽专利陆续到期、全球仿制药需求释放的背景下，公司长期增长的支撑正在加厚。(CIS)
