超图软件（300036）10月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月27日接受67家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司三季度经营情况1、三季度财务相关情况2026年前三季度,公司实现营业收入6.1亿元,同比下降37%;归属于上市公司股东的净利润约亏损2亿元。业绩波动主要来自两方面因素:一是下游项目验收节奏不及预期,营收确认承压;二是信用减值损失同比增加225.76%,对当期利润造成较大影响。公司将积极推动存量项目验收,同时持续加大市场拓展力度,抢抓新增订单。财务层面也呈现若干积极信号:受前期亏损项目影响,二季度毛利率阶段性走低,三季度毛利率回升至50%以上,回归合理水平;公司目前货币资金10.2亿元,回款存在季节性特征,回款高峰集中于第四季度,资金储备充足,能够保障日常经营与研发投入;回款以及经营性净现金流持续改善,经营性净现金流同比增长22.8%。2、公司业务情况一是自然资源业务等存量主业。公司通过组织变革优化业务体系、提升市场竞争力,改革成效逐步显现,承接大型项目的能力持续增强。存量业务同时受益于信创（886013）等政策机遇。二是企业业务等公司重点打造的第二增长曲线业务。企业业务中的能源（850101）业务在绿电、零碳园区、算电协同等政策驱动下拓展较快,在石化、电力领域均已形成标杆落地,头部核心客户持续覆盖。石化领域,中石油、中海油、中石化均为公司客户,10月新中标中石化相关项目,油气管网数字底板、调度、安全运营是当前行业建设重点;业务模式也发生积极变化,过往石油石化行业以GIS软件产品销售为主,转向平台+应用+服务模式,参与管网安全调度等核心业务场景。电力板块落地提速,已切入多家客户核心业务,在江苏、浙江、上海等东部区域落地合作项目。9月中标南方电网云南分公司零碳园区试点项目。目前国内零碳园区试点正处于政策窗口期,规划落地一百余个相关试点,已批复54个,计划2027年分批建成,市场机遇明显。公司依托自主时空底座、二三维一体化能力,联合客户绿电、能耗业务模型,支撑源网荷储协同、绿电溯源、碳排放空间化核算。同时公司积极跟进算电协同相关机会,落地项目,网架、储能（885921）、负荷、算力节点的协同调度、风险研判、资源匹配均需要空间建模与空间分析能力。整体能源（850101）赛道分为两类机会:一类是传统电网、油气管网数字化改造的存量需求,聚焦安全管控、降本增效;另一类是源网荷储协同、算电融合、绿电、零碳园区等政策驱动的增量需求。公司依托自主可控GIS底座、园区数字孪生（885820）建设及电力项目交付经验,把握本轮行业窗口期,推动企业业务持续增长。国际化业务快速推进,国际化由GIS平台出海升级为平台+行业方案出海,重点布局东南亚、拉美、中东、东欧、非洲,并落地多国应用项目,整体来说新业务板块实现突破,中长期发展机遇明确。3、公司商业模式的重要调整公司正式推进基础软件产品订阅制模式落地,当前客户预算收紧、国产替代需求分层灵活选配,为订阅模式推广提供了良好契机。传统上公司基础软件产品以永久许可、一次性授权销售为主,当前下游客户预算结构、采购偏好发生变化:一方面,下游企事业单位客户预算收紧,很多客户一次性采购永久许可资金压力较大;另一方面,国产替代浪潮下,大量区县级、园区级以及中大型机构,产生了分层采购、灵活选配模块的需求。基于上述行业痛点,公司正式推出并推广订阅制服务,内部配套相应销售激励机制,以扩大客户覆盖、提升客户粘性,更好把握国产化替代的市场机遇。提示:相关业务拓展、项目落地存在不确定性,受客户预算、招标节奏、项目实施进度等因素影响,敬请注意投资风险。 二、问答环节
问：公司GIS业务，与世界模型怎样的关联性？
答：首先可以区分两个容易混淆的概念：物理AI与世界模型。物理AI的目标是让智能体在真实物理环境中完成任务，而世界模型是物理AI重要的底层支撑。世界模型需要刻画环境当前状态，同时具备对环境演化的推演能力；在行业落地场景中，相比渲染画面的逼真度，空间位置、地物之间的拓扑关系、动态变化推演结果的可信度，才是业务可用的核心前提，这也是GIS与世界模型深度绑定的关键。物理AI、行业场景下的世界模型落地，离不开一套完整的空间链路：空间数据采集、多源空间数据统一治理、二三维空间分析、空间可视化与场景调用。这四项正是SuperMap GIS长期沉淀的核心能力，也是实景世界模型落地不可或缺的空间底座能力。我们可以把世界模型的业务闭环拆解为五个环节：感知采集、数据组织对齐、空间理解、动态推演、行动反馈。超图在全链路均有能力布局，但并非独立承担全部环节：1）感知采集：依托移动GIS、遥感处理软件，支撑空间测绘、影像解译、地物变化识别；2）数据组织、空间理解：属于GIS核心优势领域，完成多源数据坐标、时间基准统一，支撑距离、连通性、影响范围等空间分析与场景管理，是通用大模型较难补齐的专业底层能力；3）动态推演：基于三维空间底座开展面向行业的空间推演；公司不主攻通用基础大模型训练，重点聚焦空间维度、行业机理场景下的推演支撑；4）行动反馈：依托空间智能体，封装各类空间分析工具，对接业务流程，输出推演结果支撑调度处置。举一个洪涝场景的例子便于理解：接入雨情、遥感、地形、管网等多源数据后，依靠GIS完成空间基准配准，开展空间风险分析，输出研判方案并支撑调度、接收现场动态更新，构成典型的行业世界模型闭环。超图的空间底座核心价值，是实现空间数据“进得来、管得住、算得动、看得见、可对外调用”，这是面向B端政务、行业场景构建可信世界模型的重要基础。这里也厘清空间智能与世界模型的关系：空间智能是一套能力体系；世界模型是包含空间智能在内的多种能力，面向物理AI形成的系统化应用形态，二者互补、不存在替代关系，国家自然科学基金委设立的“空间智能与世界模型”专项，也印证了这个定位。公司目前已上线百余项AI赋能功能、推出空间智能体，以空间智能赋能世界模型全链路，实现采集、解译、分析、推演、工具调用的智能化。当前世界模型仍处于概念共识形成、行业试点验证阶段，尚未形成统一标准，我们判断落地价值优先于概念定义。超图的差异化优势集中在政务、产业B端场景，依托长期积累的行业业务经验和大量已落地项目，推动世界模型与真实业务结合。整体上，在世界模型产业链中，公司部分底座能力具备不可替代性，同时在多个环节作为重要参与方，将持续夯实GIS底层能力、深耕空间智能，稳步推进行业场景落地。
问：公司目前推进软硬件一体化、智能体这类产品，交付模式也逐渐向标准化、SaaS化方向去延伸，这种战略的转变，公司是基于什么考量的？未来会产生怎样的影响？
答：软硬一体化是公司今年重点推进的方向，既包括SuperMap Terra系列空间智能一体机，也在水利（885572）等垂直行业推进软件与前端感知硬件的一体化打包方案。推出Terra空间智能一体机，是公司战略上重要一步，标志我们从纯软件厂商，向软硬一体化空间智能解决方案商延伸，构建起“空间智能体平台+软硬一体终端+行业AI方案”的完整产品矩阵，更好承接信创（886013）、空间智能、世界模型的落地需求。Terra系列分为面向前端生产的TerraStation空间智能工作站，以及支撑后台AI推理、仿真调度的TerraServer空间智能服务器一体机，全栈国产适配，经过底层联合调优，统一设计、统一交付、统一运维，开箱即用。它解决行业长期痛点：过去客户自行搭配国产算力、操作系统、GIS软件，适配周期（883436）长、兼容性风险高、多方运维协调困难，尤其适配涉密政务、测绘生产场景。同时一体机可以单独标准化销售，也可以打包进水利（885572）、能源（850101）等项目，带动GIS平台、遥感AI、空间智能体、行业机理模型同步落地，也为后续订阅授权、模块化选配提供合适载体。我们客观看待这块业务：产品目前处在市场推广阶段，短期主要是补齐产品体系、打造标杆，规模化收入和利润贡献还需要持续观察。回到订阅制、SaaS化方向，这是软件行业长期重要发展方向，但过去受客户财务核算制度、市场竞争格局等因素约束，推广难度相对较高。当前外部环境发生变化：一方面下游客户预算压力较大，一次性永久许可采购资金负担较重；另一方面自主可控持续推进，为订阅模式打开了合适的推广窗口期，公司今年正式启动订阅模式推广。订阅模式对公司的影响是深远的：第一，降低客户采购门槛，帮助我们触达以往一次性许可模式下覆盖不到的客户群体，扩大客户基数；第二，构建稳定持续性收入底盘。客户按年续费，能够显著提升客户粘性，平滑收入的周期（883436）性波动，优化收入结构，也有助于优化公司的估值逻辑；第三，给我们带来成本优化空间。在客户规模扩大、粘性提升的基础上，销售费用有进一步管控的空间。同时订阅模式会进一步促使我们持续迭代产品，形成“产品迭代—客户续费—持续研发投入”的正向循环。所以，全力推进订阅模式，对超图而言，是一次重要的战略转变。
问：公司在三维时空建模、多元数据融合和空间推演方面有非常深的积累，那么目前的空间推演能达到什么程度？是几何形态的计算与可视化？还是对物理过程动态演化做仿真预测？如果要支持动作条件预测，公司有哪些积累？
答：公司的空间推演能力已经从早年以几何计算、可视化展示为主，逐步走向融合行业机理的定量仿真预测，并且在重点行业项目中落地、经过业务实测验证。典型案例如天津防汛水文平台项目，融合水文机理模型，模拟降雨汇流、洪水演进、闸坝调度过程，实现洪水演进定量仿真，水位预报误差、洪峰流量误差达到业务可用标准。除此之外，管网流态仿真、低空空域网格下航线规划与冲突检测等场景，也已落地定量推演应用。在技术路线上，考虑到政务、行业场景对可解释、可审计、可追溯的硬性要求，我们对纯端到端AI黑盒推演保持审慎。公司选择机理模型+AI融合路线：由机理模型提供物理约束与基础边界，利用AI完成部分可控环节的计算，结合实时监测数据持续校正模型，最终依托空间智能体形成业务闭环。针对动作条件预测，也就是给定当前环境状态、给定干预动作，预测后续状态变化这一方向，我们的布局主要分为三层：第一，持续打造可计算的高精度三维时空底座，不止是可视化载体；第二，在底座之上结构化承载多源数据，嵌入水动力、管网、空域规则等物理机理约束；第三，依托SuperMap AgentX空间智能体，自动调度推演流程、调用空间分析工具、归集计算结果并迭代校准，形成闭环。简言之，公司正在适配物理AI、世界模型的需求，把物理仿真、机理模型、空间AI进行融合。该方向仍存在不少技术难点，公司会持续通过产学研合作、联合行业专家沉淀机理算法，稳步迭代相关能力。提示：上述方向均处于持续研发与试点落地阶段，相关项目拓展、产品商业化落地存在不确定性，请您注意投资风险;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 东方基金 | 基金公司 | -- |
| 中银基金 | 基金公司 | -- |
| 兴业基金 | 基金公司 | -- |
| 创金合信基金 | 基金公司 | -- |
| 前海开源基金 | 基金公司 | -- |
| 华夏基金 | 基金公司 | -- |
| 华安基金 | 基金公司 | -- |
| 华宝兴业基金 | 基金公司 | -- |
| 华宝基金 | 基金公司 | -- |
| 华泰保兴基金 | 基金公司 | -- |
| 南方基金 | 基金公司 | -- |
| 嘉实基金 | 基金公司 | -- |
| 国寿安保基金 | 基金公司 | -- |
| 国联基金 | 基金公司 | -- |
| 国联安基金 | 基金公司 | -- |
| 国金基金 | 基金公司 | -- |
| 圆信永丰基金 | 基金公司 | -- |
| 富国基金 | 基金公司 | -- |
| 富安达基金 | 基金公司 | -- |
| 工银瑞信基金 | 基金公司 | -- |
| 平安基金 | 基金公司 | -- |
| 德邦基金 | 基金公司 | -- |
| 摩根士丹利（MS）基金管理(中国)有限公司 | 基金公司 | -- |
| 新华基金 | 基金公司 | -- |
| 易方达基金 | 基金公司 | -- |
| 汇丰晋信 | 基金公司 | -- |
| 江信基金 | 基金公司 | -- |
| 泰信基金 | 基金公司 | -- |
| 申万菱信基金 | 基金公司 | -- |
| 银河基金 | 基金公司 | -- |
| 长信基金 | 基金公司 | -- |
| 长城基金 | 基金公司 | -- |
| 鹏华基金 | 基金公司 | -- |
| 东方自营 | 证券公司（399975） | -- |
| 华鑫证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 山西证券（002500） | 证券公司（399975） | -- |
| 开源证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 开源证券权益投资部 | 证券公司（399975） | -- |
| 民生证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 西部证券（002673） | 证券公司（399975） | -- |
| 财通证券（601108）资管 | 证券公司（399975） | -- |
| 野村东方国际证券资管部 | 证券公司（399975） | -- |
| 上海姚泾河私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海鑫垣私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 六妙星(北京)私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 北京颐和久富投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 建信基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳市新思哲投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳市红筹投资有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 中邮保险资产 | 保险公司 | -- |
| 吉祥人寿保险 | 保险公司 | -- |
| 太平养老保险 | 保险公司 | -- |
| 太平资产 | 保险公司 | -- |
| 太平资管 | 保险公司 | -- |
| 安联保险 | 保险公司 | -- |
| 泰康资产 | 保险公司 | -- |
| 长江养老保险 | 保险公司 | -- |
| 阳光资产 | 保险公司 | -- |
| IDG资本 | 海外机构 | -- |
| 中欧基金 | QFII | -- |
| 上海东方证券（600958）资管 | 其他 | -- |
| 信银理财公司 | -- | -- |
| 华能贵诚信托 | 其他 | -- |
| 招银理财 | 其他 | -- |
| 浦银理财公司 | -- | -- |
| 深圳市伯利恒资产管理有限公司 | 其他 | -- |
