● 本报记者董添
今年以来，AI服务器迭代升级，印制电路板（884092）(PCB)用料规格随之提升，超薄、低介电特种电子布需求集中释放，电子布行业迎来结构性量价齐升。目前，电子布价格已经达到近十年高位。10月份涨价落地后，有市场声音称，覆铜板、PCB有望向少布、无布化升级，未来相关产业链用布量或减少。
对此，接受中国证券报记者采访的多位业内人士表示，今年以来，AI服务器、高速交换机、车载PCB等带来的高端基材增量需求让电子布价格连续上涨。目前，电子布在很多方面都具有优势，覆铜板等领域少布、无布化预期更多还是源于成本压力。由于供需整体处于“紧平衡”，电子布11月涨价仍是大概率事件。
紧平衡状态持续
对于外界关注的电子布涨价问题，多家上市公司对记者表示，10月份涨价落地情况良好，11月份涨价是大概率事件，但仍需要市场进一步验证。
国际复材（301526）方面告诉中国证券报记者，10月份涨价落地情况较好，电子布市场目前供需仍处于紧平衡状态。
值得一提的是，近期，部分券商研报提到，覆铜板、PCB有望向少布、无布化升级，未来相关产业链用布量或将减少。
中信建投证券（HK6066）近期研报表示，无布方案并非将整块印制电路板（884092）的玻纤布全部去除，而是依据性能与可靠性约束，在特定介质层实施少布或无布。
对此，有不愿具名的电子布头部上市公司回应中国证券报记者称，无布方案目前还在验证阶段，还没有主流覆铜板、PCB厂商真正实现无布生产。公司除布局电子布外，还布局了电子纱线相关产能，电子布涨价逻辑经历了少纱、少织布机、少布等多个阶段。当前织布机瓶颈已基本缓解，少纱、少布的供给缺口仍要依靠新增产能补齐。
卓创资讯（301299）玻纤分析师刘阳对中国证券报记者表示，少布、无布目前还没有得到市场验证，且这两种状态有比较明显的弊端。电子布对覆铜板支撑力度、使用寿命、钻孔难度、受热变形度等方面都具有较好的优势，少布、无布化主要还是出于成本端考虑，是电子布本身供需紧俏导致的。
“电子布供需处于紧平衡状态。目前，电子布价格处于近十年高位，粗布价格年内大幅上涨，超薄、高频高速低介电的电子布价格涨幅更大。10月份涨价落地情况较好，11月份仍然存在涨价预期。”刘阳告诉中国证券报记者。
“电子布企业基本只供应给大中型覆铜板企业，小型覆铜板企业和经销商基本拿不到优质电子布。目前，电子粗布10月份涨价后主流报价大概是13元/米，但很多小型覆铜板厂商拿不到，只能去一些大型覆铜板、PCB厂家处买，成交价能到18元/米。覆铜板企业为了锁定利润，对下游PCB厂商实行一月一签。经销商目前拿不到最高品类的电子布，只能拿到一些残次品。”有不愿具名的电子布经销商告诉中国证券报记者。
行业盈利能力有望提升
华龙证券研报显示，AI等领域将带动电子纱及电子布价格持续上涨，促进行业盈利能力提升。
目前，中国巨石（600176）、宏和科技（603256）等多家电子布相关企业发布三季报。受益于电子布量价齐升，相关上市公司业绩表现不俗。
中国巨石（600176）公告称，今年前三季度，公司共实现营业收入约180.78亿元，同比增长30.02%；实现归属于上市公司股东的净利润约53.46亿元，同比增长108.15%。其中，第三季度营业收入约为69.19亿元，同比增长44.30%；归属于上市公司股东的净利润约为24.12亿元，同比增长173.80%。业绩变动主要系公司产品销量增长、价格上升所致。
宏和科技（603256）公告称，今年前三季度，公司共实现营业收入约19.75亿元，同比增长131.65%；实现归属于上市公司股东的净利润约7.43亿元，同比增长435.63%。其中，第三季度实现营业收入约为9.27亿元，同比增长206.82%；归属于上市公司股东的净利润约为3.64亿元，同比增长607.73%。对于业绩变动的原因，宏和科技（603256）表示，主要系本期电子布销售单价上涨，特种电子布销量占比增加，从而促使营业收入、利润以及销售商品收到的现金增加。
平安电工（001359）公告称，今年前三季度，公司实现营业收入11.31亿元，同比增长27.37%；归属于上市公司股东的净利润2.41亿元，同比增长20.11%。其中，第三季度，公司实现营业收入4.45亿元，同比增长40.16%；归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比增长77.38%。
对于电子布业务情况，平安电工（001359）在最新披露的投资者关系活动记录表中表示，2026年前三季度，公司特种纤维及电子布营业收入同比增加约2.08亿元，增长率达202.19%。
上市公司积极扩产
专家表示，电子布是覆铜板的骨架材料，覆铜板再制成印制电路板（884092），最终进入服务器与交换机。在人工智能（885728）算力需求的拉动下，这个上游材料环节自2025年起进入涨价周期（883436），成为资本市场追逐的对象。不少上市公司嗅到商机，纷纷进行电子布相关扩产。
近期，平安电工（001359）披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过13亿元。其中7.77亿元投向两个电子布生产基地——泰国电子布生产基地4.25亿元，高性能电子布生产基地3.52亿元；其余5.22亿元中，3亿元用于补充流动资金，2.22亿元投向泰国云母绝缘材料生产基地。
平安电工（001359）以电力、电工、电热领域的高性能云母耐温绝缘材料起家，依托自身玻纤织造工艺积累，2019年正式对外销售电子布，切入覆铜板上游电子玻纤布赛道，后持续向高端品类延伸。公司称，电子布作为高端电子材料的核心基材，与其现有业务存在高度的技术同源性与业务协同性，可实现技术迁移与协同创新。此外，通过收购根银科技，公司承接了其原有的玻璃纤维布客户资源和销售渠道，且正积极向高端覆铜板客户群体延伸拓展。
在此之前，6月26日，建滔集团（HK0148）韶关工业园区年产7万吨电子级玻璃纤维纱项目正式点火运行，该项目较原定计划提前3个月点火投产。此后，建滔积层板（HK1888）在中期业绩报告中表示，清远8个特种电子玻璃纤维纱窑炉中2个将于下半年投产，全部投产后窑炉总数将增至13个；清远年产2.1万吨铜箔项目将于2027年第三季度投产；江西萍乡月产110万张覆铜板工厂第一期将于2027年年中投产。
此外，中国巨石（600176）淮安年产10万吨电子级玻璃纤维零碳智能生产线于3月和6月分期点火投产，目前已达到满产状态。中国巨石（600176）淮安年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线项目正在建设中，建设周期（883436）为1.5年。
