中国产经观察消息10月28日晚，森合高科(920038)发布2026年三季度报告，报告期内公司实现营业收入5.71亿元，同比下降9.13%，归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，同比下降15.03%。公司还同步披露了增持公告，实际控制人阙山东、刘新拟分别增持500-1000万元。
对于前三季度业绩下降的原因，公司表示主要系受本期出口报关速度放缓，在手订单未能及时发出的影响，本期出口收入下降；同时公司副产品毛利下降，减值损失增加。
资料显示，森合高科专业从事环保型贵金属（881169）选矿剂的研发、生产及销售，今年8月登陆北交所。公司针对黄金等贵金属（881169）生产行业使用氰化钠导致的高污染、高耗能及资源利用率低等问题，自主研发含氰基低毒环保浸出药剂配方及生产工艺，经过多年发展形成工艺技术成熟、产品品质稳定、销售渠道完善的产业体系，已成为国内环保型贵金属（881169）选矿剂细分市场领先企业。根据中国黄金（600916）协会出具的情况说明，公司市场占有率位居国内环保浸金药剂生产企业首位。
对于这份三季报业绩，业内专家认为，“出口报关速度放缓”属于短期干扰，是业务发展过程中的正常波动现象，并非环保浸金药剂替代传统药剂的长期趋势出现变化，目前下游对黄金选矿剂产品的需求仍然旺盛。
据悉，随着全球主要产金国加大环境污染治理及监管力度，“绿色矿山”及环保生产成为贵金属（881169）生产的发展趋势，环保型贵金属（881169）选矿剂需求快速增长。根据中国黄金（600916）报数据，2023年度全球贵金属（881169）选矿药剂市场规模为575.96亿元，预计到2028年将达到611.50亿元。其中，环保型贵金属（881169）选矿剂占全球贵金属（881169）选矿剂整体市场规模比例预计将由2023年度的8.02%提升至2028年的14.45%。
从中长期来看，随着环保监管持续趋严，环保型贵金属（881169）选矿剂或将加速渗透传统贵金属（881169）选矿剂市场。黄金需求增长推动选矿药剂市场扩容，全球地缘政治不确定性加剧和经济波动背景下，黄金的避险属性使其需求持续攀升，选矿药剂作为提升回收率的关键材料，市场需求有望显著增长。
而在客户方面，森合高科已积累了一定优势，公司产品已经进入紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）、中国黄金（600916）等国内头部矿企供应链，远销全球三十多个国家和地区，服务超500家海内外矿山客户。国内市场持续深耕之外，海外矿山已经成为公司重要增长极，依托积累的全球矿样数据库，针对不同矿石特性输出定制化解决方案，海外业务正在持续贡献增量。
在行业持续向好的背景下，森合高科现有产能长期保持高负荷运行。2023年至2025年，公司环保型贵金属（881169）选矿剂产能利用率分别达94.52%、119.03%与110.23%，产能已成为公司高速成长过程中亟待突破的核心瓶颈。随着IPO募投一期4万吨产能逐步落地，公司总产能将突破12万吨，将进一步承接海内外订单，打开业绩增长空间。
市场分析人士表示，在国际金价阶段性回调，以及出口报关速度放缓因素干扰下，森合高科这份三季报韧性凸显。未来，公司的成长逻辑将由环保型贵金属（881169）选矿剂单品放量，逐步转向产能扩张、市场渗透与多金属应用拓展并行，公司有望进一步巩固环保提金领域的领先优势，并打开更广阔的成长空间。
