顺络电子（002138）10月30日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月29日接受130家机构调研。
投资者关系活动主要内容介绍：
一、介绍公司情况及2026年三季度经营进展情况。2026年第三季度:(1)公司数据中心、汽车电子（885545）等新兴战略市场延续良好增长态势,相关业务保持较快增长;(2)围绕AI算力基础设施发展需求,公司持续加大AI电感及新材料领域的研发投入,不断提升产品技术能力与市场竞争力,为相关业务的持续增长夯实基础;(3)报告期内,公司围绕光通信行业需求,加大陶瓷管壳、陶瓷基板等相关产品的投入力度,积极推进产品开发与市场拓展;(4)低空经济（886067）领域未来孕育巨大市场机会,公司进一步加大相关业务提前布局及投入力度,持续推进相关产品和应用场景的开发;(5)SOFC业务整体进展顺利,能源（850101）领域潜在客户需求持续增加,公司将继续推进相关业务发展及客户拓展;(6)消费电子（881124）等传统市场总体保持稳步发展,其中陶瓷、PCB及智能家居（885478）相关业务收入实现较快增长;(7)储能（885921）业务受益于下游行业景气度回升,报告期内板块收入显著提升。自2025年下半年以来,金属类原材料采购价格持续大幅上涨。面对原材料成本上升巨大压力,公司持续推进内部改善,积极降本增效,并利用前期库存等措施短期缓解成本上涨带来的影响。同时,公司积极与客户沟通协商,推动双方共同应对原材料价格波动带来的成本压力。二、回答投资者提问
问：在当前手机需求呈现出加速下滑态势的背景下，公司信号通讯业务仍保持增长？
答：公司信号通讯业务趋势与终端客户趋势不一致，核心原因在于叠层类业务带来的结构性变化。公司在传统手机市场敞口较大叠层类射频信号相关产品，即信号处理板块，该板块稼动率持续处于高位，原因系光模块厂商因日系友商在叠层工艺磁珠类物料交付持续紧张、起量速度较快，公司承接了部分原有行业客户的外溢需求。因此，在客户手机通讯业务受到存储影响较大的情况下,公司射频通信业务仍呈现出大幅优于行业增速的情况。
问：公司物联网（885312）（AIoT）业务持续较快增长，现阶段主要的下游增长点在哪里？
答：下一代确定性的端侧入口具体载体在产业链中尚无明确答案，我们也看到客户正在做各种积极的尝试，而存储价格的变化对客户的尝试一直有所压制。从公司业务拆分来看，表现较好的是智能家居（885478）业务板块，但由于客户太过分散、覆盖面太广，难以准确判断具体是哪一个单品出现了大规模增长。从业务持续性上来看，该板块业务增长趋势已维持数年，并非今年才开始起量，说明客户在AIoT等各类端侧应用都一直在做各类尝试。
问：公司TLVR产品下半年在算力领域的放量进展如何？行业竞争格局以及公司AI业务明年的成长性如何判断？
答：公司与所有电源类客户对接，从公司接到的客户指引来看，下游客户都给出了比较清晰的乐观信号。公司已在为明年的扩产做筹备，预计未来AI相关业务仍将保持较快增速。其中，双相TLVR产品已经在今年实现批量化出货，并且在第三季度实现了跃升式的交付增长，而在四相TLVR项目预期明年下半年将开始量产出货，其价格比今年主要交付的TLVR项目更高，因此明年AI电感产品ASP有望继续提升。
问：公司判断光模块对于磁珠类、电感类等叠层产品市场规模的拉动大概是什么体量？单个光模块与单个手机的价值量如何比较？
答：按照现有方案估算（800G与1.6T光模块）的单个光模块产品电子类物料（磁珠类产品等）的各类方案加权平均ASP约为15到20元人民币左右。单个光模块的电子物料需求比手机客户更高。
问：公司三季度利润率水平环比提升，主要来自原材料成本传导还是产品结构改善？四季度利润率水平是否还能进一步环比提升？
答：因自2025年下半年金属类原材料采购价格持续大幅度上涨至今，毛利率承压，影响了公司利润表现。公司内部持续改善积极消化不良因素、利用前期库存平缓成本压力，同时与客户持续协商共同应对后续成本压力。涨价落地会先经过订单价格刷新，再到营收确认，需要经过订单生效、产品交付、确认收入，时间点会逐步推延，公司盈利能力有望持续呈现修复状态。
问：公司钽电容业务今年开始陆续量产后，整体爬坡节奏和良率水平目前处于什么情况？
答：钽电容业务目前属于改善状态，在部分客户已经量产交付。产品研发、良率改善和产能爬坡仍需要持续一段时间。
问：TLVR或多相结构产品核心竞争壁垒在于材料、结构工艺还是客户壁垒？
答：从电感本身角度而言，材料跟工艺两者都重要，没有脱离工艺存在的材料，也没有脱离材料存在的工艺，二者相辅相成。客户覆盖方面，已覆盖国内头部服务器厂商、各头部功率半导体（881121）模块及顶级ODM厂商，客户覆盖度较完整，在海外跟国内都属于主要供应商序列，TLVR结构产品有一定壁垒优势。
问：公司珠海（883419）新投项目具体布局哪些产品方向？未来收入增量的贡献如何？
答：珠海（883419）项目目前计划的项目包括叠层类产品、汽车电子（885545）以及固体燃料电池（885775）三个方向。产值规模方面,可参考公司历史投入产出比,未来将随业务进展逐步释放。
问：顺络电子（002138）固体燃料电池（885775）业务是布局电堆还是系统？目前有哪些订单进展？
答：公司在SOFC布局的是包括材料、电池、电堆、系统一整套核心技术研发、生产和销售。技术团队研发进展顺利。
问：公司在一线光模块客户拓展和下半年放量方面有哪些进展？明年预计在光模块领域能取得怎样的市场份额？
答：今年下半年已经有批量化交付，预计明年有明显的份额提升。
问：公司汽车业务三季度环比增长是否受到涨价落地影响，还是纯业务层面的增长？
答：公司汽车电子（885545）业绩增长主要是由新产品放量和传统产品市占率继续提升带来的。
问：目前公司下游客户端库存情况如何？代理商和终端客户的库存水平分别如何？
答：目前公司库存状态良好。关于行业供应链库存，经过前几年的极端行情影响，整个电子行业供应链管理水平不断提高，产业链的库存管理能力显著上升，行业库存处于良性水平;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 上海宁涌富私募基金管理合伙企业(有限合伙) | 基金公司 | -- |
| 上海翀云私募基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 中信保诚（HK2378）基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 中海基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 交银施罗德基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 光大保德信基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 华夏基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 华安基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 华富基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 南方基金管理股份有限公司 | 基金公司 | -- |
| 博时基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 圆信永丰基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 天弘基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 汇添富基金管理股份有限公司 | 基金公司 | -- |
| 泓德基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 海创基金公司 | 基金公司 | -- |
| 淳厚基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 鸿运私募基金管理(海南)有限公司 | 基金公司 | -- |
| 东北证券（000686）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 东吴证券（601555）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 东方财富（300059）证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 中国国际金融股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 中国银河（HK6881）证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 中泰证券（600918）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 光大证券（HK6178）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 华创证券有限责任公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 华泰证券（HK6886）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 华福证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 华西证券（002926）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 华金证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 南京证券（601990）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 国投证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 国海证券（000750）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 国联民生（HK1456）证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 国都证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 国金证券（600109）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 天风证券（601162）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 山西证券（002500）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 广发证券（000776）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 开源证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 招商证券（600999）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 汇丰前海证券有限责任公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 浙商证券（601878）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 瑞银（UBS）证券有限责任公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 西南证券（600369）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 财达证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 野村东方国际证券有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 长城证券（002939）股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 麦高证券有限责任公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 上海利檀投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海合远私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海常春藤私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海煜德投资管理中心(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 上海熵盈私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海理臻投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海申银万国证券研究所有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海白溪私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海益和源资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海聆泽私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海递归私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海鑫垣私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 冯源(宁波)私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 北京乐雪私募基金管理合伙企业(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 北京鑫翰资本管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 北京高信百诺投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 厦门泰牛私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 宁波数法私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 广东正圆私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 广州好投私募基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 张家港高竹私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 永安国富资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 江苏羿鹏私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 浙江沃金投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 海南奇迹源泉私募基金管理合伙企业(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 淡水泉(北京)投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳前海旭鑫资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳宏鼎财富管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳市前海诚域私募证券基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳市易同投资有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳深高私募证券基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 西安敦成私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 西安江岳私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 中国人保（601319）资产管理有限公司 | 保险公司 | -- |
| 中国人寿（HK2628）保险(集团)公司 | 保险公司 | -- |
| 中国人寿（HK2628）养老保险股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 利安人寿保险股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 工银安盛资产管理有限公司 | 保险公司 | -- |
| AceCamp International（IGIC） Limited | 海外机构 | -- |
| Oxbow Capital Management (HK) Limited | 海外机构 | -- |
| Point72 Hong Kong Limited | 海外机构 | -- |
| UG INVESTMENT ADVISERS LTD | 海外机构 | -- |
| 盛博香港有限公司 | 海外机构 | -- |
| 野村投资管理香港有限公司上海代表处 | 海外机构 | -- |
| 施罗德投资管理(香港)有限公司 | QFII | -- |
| 道明资产管理公司 | QFII | -- |
| 高观投资有限公司 | QFII | -- |
| 万仓集团 | 其他 | -- |
| 上海嘉世私募基金管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海或然投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海潘璐姿贸易有限公司 | 其他 | -- |
| 上海甬派商务咨询中心(普通合伙) | 其他 | -- |
| 中信期货有限公司 | 其他 | -- |
| 中国对外经济贸易信托有限公司 | 其他 | -- |
| 众为资本 | 其他 | -- |
| 北京久阳润泉资本管理中心(有限合伙) | 其他 | -- |
| 北京齐济合创投（885413）资有限公司 | 其他 | -- |
| 华泰证券（HK6886）(上海)资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 天津远望资产管理咨询有限公司 | 其他 | -- |
| 天演论投资 | 其他 | -- |
| 山东神光咨询服务有限责任公司 | 其他 | -- |
| 广西赢舟管理咨询服务有限公司 | 其他 | -- |
| 招银国际环球市场有限公司 | 其他 | -- |
| 招银理财有限责任公司 | 其他 | -- |
| 杭州致道投资有限公司 | 其他 | -- |
| 柏骏资本管理(香港)有限公司 | 其他 | -- |
| 浙江米仓资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 浙江黑岩投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 海创(上海)私募基金管理有限公司 | 其他 | -- |
| 海南鸿盛私募基金管理有限公司 | 其他 | -- |
| 淇琳投资 | 其他 | -- |
| 深圳市凯玄投资有限公司 | 其他 | -- |
| 深圳市国晖投资有限公司 | 其他 | -- |
| 深圳市鑫融长弘投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 深圳市龙华产业资本投资有限公司 | 其他 | -- |
| 深圳进门财经科技股份有限公司 | 其他 | -- |
| 碧云资本管理有限公司 | 其他 | -- |
| 青岛金光紫金创业投资管理有限公司 | 其他 | -- |
