昨天的文章说，耐心资本被科技搞到没有耐心，险资三季度追高科技亏麻了。
现在，受害者又多一位。
胜宏科技（HK2476），国内PCB龙头，处于AI硬件上游，可以说非常熟悉产业基本面了吧。
结果三季度营收增长34.30%的情况下，归母净利润同比-52.17%，环比大幅下挫66.39%。
乍一看，还以为AI硬件需求出了问题，但其实，是投资亏了6.9亿元……
看到险资、巴菲特以及产业资本都被科技套，不知道你们会不会好受一些，毕竟这道题确实难了点。
业绩虽然不及预期，但不是AI的锅
三季度科技股下跌，主要是流动性和筹码结构的问题。
因为更看基本面的美股没有下跌，加上巨头表态，市场预期三季报业绩能保持增长。
但最近这两天的情况有变化，美日韩的科技股也开始持续调整。
核心原因来自基本面，前夜是谷歌，昨晚是英特尔（INTC）和亚马逊（AMZN），都与AI发展相关。
亚马逊（AMZN）的问题和谷歌类似，云业务表现确实亮眼，营收同比增长近40%，是近5年最快同比增速。
可传统线上零售业务表现太差，营收684.7亿美元，仅增长2%，创下2023年以来最差单季增速。
相比772.6亿美元的资本开支，以及-334.56亿美元的自由现金流，市场担忧，传统业务还能不能覆盖AI支出？
一旦长期入不敷出，总有现金流撑不住的那天，到时候资本开支缩减，最终会反馈到硬件端的利润上。
然后英特尔（INTC）的财报来了，四季度营收指引150-160亿美元，低于外界预期的170亿美元。
市场两眼一黑，云厂商入不敷出，CPU硬件龙头降低营收预期，担忧是对的？
讲真，仔细看财报就会发现，还没到AI硬件订单缩减的地步。
一反面，AI硬件抢产线导致消费电子（881124）大幅涨价，影响到英特尔（INTC）传统PC业务的需求。
另一方面，英特尔（INTC）的一家圆晶厂发生了安全事故，预计停产两周，影响约6亿美元的营收。
按照英特尔（INTC）CEO的说法，是当前的产能满足不了下游需求，而不是需求下降。
说到底，美股的情绪也比较弱，面对“AI烧钱，变现却滞后”的不确定性，市场选择现金流比较充裕的公司。
最逆天的就是苹果（AAPL），有一定科技属性+现金流稳定，股价甚至创了历史新高。
大家可以留意一下这个变化，没准A股也会朝这个方向演进，偏好现金流充裕、业绩好的科技龙头。
今天跌得有多惨，未来反弹就有多猛
老股民和老基民应该听过一个段子：
和尚最适合投资，因为有逆向思维，愿意跟大部队反着做。
下跌的时候，大家恐慌卖出，只有和尚觉得“我不入地狱谁入地狱”，出手接住了便宜筹码；
上涨的时候，大家赶着买入，和尚又十分善解人意，愿意把筹码交还给大家。
当然投资没有这么简单，底和顶都是事后才知道，身处其中的时候很难看清。
不过，我们还是可以通过一些数据，弄清楚现在所处的大概位置。
算上本周，沪深300（399300）已经周线12连跌，快要突破深证成指（399001）1991年创下的14连跌记录。
如果是基本面出问题，那我没话说，垃圾资产就该被扫进历史的垃圾堆。
问题是，这是A股的旗舰指数，成分股是国内各行业最有竞争力的龙头，结果4个月时间回撤近20%。
我们也没遇到中东的战乱、美国的高利率，以及欧洲的社会动荡，仅仅是筹码结构走坏、情绪走弱。
说一句短期超跌，我认为没什么不妥。
再说创业板指（399006），当前的回撤是-42.03%，估值已经压缩到了28.46倍，近10年9%的“地板价”，往下的空间越来越小。
截至2026年10月29日
只要回调没改变基本面增长的事实，当下的性价比，肯定比下跌之前高。
大资金今天应该也进场吸筹码了，相关宽基ETF成交量明显放大。
然后我拉了一下数据，全市场股票型ETF的资金累计净流入，目前已超越今年1月的高点。
Alice整理，截至2026年10月29日
但还是提醒一句：
超跌反弹也需要时间磨，现在距离历史最坏的情况还有一段距离，控制好节奏，等放量且企稳的信号。
前段时间提示的债市风险，出现了
今天城投债ETF被大赎，一根大阴线，让过去两个月的收益归零不说，还影响了利率债。
30年期国债期货下跌0.94%，10年期国债期货下跌0.21%，近1个多月白干了。
有传言说是地方国企违约的影响，但我没找到公开债违约的记录。
因此，我觉得利率债调整的本质，还是之前提到过的情绪过热，毕竟央妈不止一次提示风险。
往后看，基本面暂时不支持债市走弱，就是需要注意固收+赎回导致的流动性风险。
很多持有固收+的人追求绝对收益，现在看到股市弱，有赎回固收+的需求，也会连带着管理人卖出固收+持有的债券。
面对这种情况，我的建议是，短债基金受利率变化影响较小，相对稳健一些。
之前筛选过一批短债基金，收益和回撤控制比较在线，有需要的话，后台（菜单栏，操作看下图）发送“短债”获取。
