德福科技（301511）10月30日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月30日接受144家机构调研。
投资者关系活动主要内容介绍：
一、公司管理层介绍三季度经营情况公司前三季度实现营业收入145.83亿元,同比增长71.56%;归母净利润4.67亿元,同比增长601.75%。其中三季度单季实现营业收入53.87亿元,同比增长68.29%;归母净利润2.04亿元,同比增长631.02%,环比增长75.4%。第三季度是公司电子电路铜箔业务的重要拐点,出货结构由普通产品为主升级为以HVLP、RTF等高端产品为主,HVLP高端产品迅速放量,HVLP出货量超过1500吨,其中HVLP4出货量290吨左右。二、交流环节
问：请介绍一下公司三季度整体经营情况与业绩表现。
答：公司三季度营业收入、归母净利润及扣非净利润均实现环比大幅增长，其中扣非净利润增长尤为显著；在财务费用较重、研发投入较大的情况下，公司扣非净利润处于行业第一梯队。公司资产负债率及经营活动现金流的变化主要由票据结算方式所致，若将票据还原为现金口径，公司现金流及资产负债情况均保持健康。
问：公司存货增长的主要原因及后续趋势如何？
答：公司存货增长主要源于出货量的增长。出货量的提升带动生产过程中的液体铜在制品规模相应增加，整体存货结构健康。存货周转主要由原材料投入周期（883436）决定，在周转周期（883436）稳定的情况下，出货量的增长会自然带动在制品规模增加。
问：公司电子电路铜箔的出货结构发生了怎样的变化？
答：第三季度电子电路铜箔出货结构由普通产品为主转向以HVLP、RTF等高端产品为主，高端产品出货占比显著提升，普通产品占比持续压缩。公司在向高端产品切换的过程中，HTE产品的产量已基本压缩到位，剩余的HTE产品订单主要来自头部消费电子（881124）客户，已不具备进一步削减的空间，公司增量均来自高端产品，不会挤压现有客户需求。公司目前保留的均为高端HTE产品，其加工费水平显著高于普通多层板HTE产品。
问：公司HVLP系列产品的良率情况如何？
答：公司HVLP各系列产品良率均已稳定在行业领先水平并持续提升其中HVLP4产品良率已接近行业较高水平。公司良率提升是生产工艺、技术工程能力及团队努力等综合因素共同作用的结果，公司将持续深耕工艺改良，不断提升生产良率与整体运营效率。
问：公司HVLP产品的出货节奏、厚度结构与爬坡规划如何？
答：HVLP产品需求非常旺盛，供给存在明显缺口，公司出货量逐月快速增长。明年二季度进入新产能爬坡阶段，出货节奏主要跟随产能爬坡。产品厚度结构方面，目前以35μm为主，未来随着终端客户设计结构变化，18μm占比将有所提升，18μm产品的价格与盈利能力也相对更高。
问：公司HVLP产品及电子电路铜箔业务的盈利水平如何？
答：公司电子电路铜箔业务收入占比持续提升，HVLP3-4产品单位盈利水平可观。具体盈利结构涉及商业秘密不便披露，随着高端产品持续放量与规模效应显现，公司整体盈利能力仍有进一步优化空间。
问：公司电子铜箔的加工费走势及涨价预期如何？
答：公司电子电路铜箔各品种加工费自年初以来陆续上涨，其中HVLP高端产品涨幅更为明显，普通产品涨幅相对温和。未来公司会根据供需关系和客户保持良好沟通，制定价格策略。公司更关注与客户的长期战略合作。
问：公司锂电铜箔的加工费情况及下游需求如何？
答：锂电铜箔维持满产满销、稳中向好，加工费自年初以来已有所上涨。
问：公司HVLP高端产品的客户结构及合作策略如何？
答：公司高端产品客户以行业头部CCL厂商和PCB厂商为主，并持续推进客户多元化。
问：公司载体铜箔业务的整体进展及规划如何？
答：载体铜箔是公司重点布局的高端新材料业务，主要面向光模块与IC载板两大方向。光模块方向最为主流且需求明确，是市场最先放量的方向，公司量产项目集中于光模块领域，目前正与主要客户开展小批量测试，预计明年一季度开始批量供货；载板方向验证周期（883436）相对较长，预计明年年中完成测试。
问：公司自研表面处理设备的性能表现如何？
答：公司自研表面处理设备已投入产线运行，生产的HVLP产品良率与进口设备无明显差异，且工艺与公司自有体系更加匹配、爬坡更快。
问：公司后续扩产及产能投放的整体规划如何？
答：公司新建高端电子电路铜箔产能项目正有序推进，新增产能主要以HVLP、RTF等高端产品为主，产能消化不存在问题。公司将分批投产并逐步爬坡，自研表面处理设备将与进口设备共同投入使用。新增产线可灵活切换生产不同产品，公司将优先安排高价值的高端产品，以满足下游旺盛需求。
问：公司HVLP5产品的进展如何？
答：公司下一代HVLP产品已有客户开始送样，并正与头部AI算力客户开展技术交流，后续将持续推进。
问：公司研发费用及财务费用的后续走势如何？
答：公司研发费用保持在收入的一定比例之上，因HVLP5产品及载体铜箔等项目持续投入，会继续投入研发。管理费用增长主要来自股份支付，整体费用率已基本趋于稳定;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| Balyasny Asset Management(Hong Kong)Limited | -- | -- |
| East Top Cap | -- | -- |
| IM Asia | -- | -- |
| Point72Hong Kong Limited | -- | -- |
| 上海亘曦私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 上海健顺投资管理有限公司 | -- | -- |
| 上海卓银私募基金管理合伙企业(有限合伙) | -- | -- |
| 上海君和立成投资管理中心(有限合伙) | -- | -- |
| 上海宁涌富私募基金管理合伙企业(有限合伙) | -- | -- |
| 上海尚颀投资管理合伙企业(有限合伙) | -- | -- |
| 上海度势投资有限公司 | -- | -- |
| 上海弘尚资产管理有限公司 | -- | -- |
| 上海摩旗投资管理有限公司 | -- | -- |
| 上海时弈私募 | -- | -- |
| 上海水璞私募基金管理中心(有限合伙) | -- | -- |
| 上海润义投资管理有限公司 | -- | -- |
| 上海潘璐姿贸易有限公司 | -- | -- |
| 上海潼骁投资发展中心(有限合伙) | -- | -- |
| 上海禧弘私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 上海禾其投资咨询有限公司 | -- | -- |
| 上海禾升投资管理有限公司 | -- | -- |
| 上海筌笠资产管理有限公司 | -- | -- |
| 上海聚鸣投资管理有限公司 | -- | -- |
| 上海证券报社有限公司 | -- | -- |
| 上海证券有限责任公司 | -- | -- |
| 上海证券通投资资讯科技有限公司 | -- | -- |
| 上海顺领资产管理中心(有限合伙) | -- | -- |
| 东北证券（000686）股份有限公司 | -- | -- |
| 东吴证券（601555）股份有限公司 | -- | -- |
| 东方财富（300059）证券股份有限公司 | -- | -- |
| 中信保诚（HK2378）基金管理有限公司 | -- | -- |
| 中信建投证券（HK6066）股份有限公司 | -- | -- |
| 中信证券（HK6030）股份有限公司 | -- | -- |
| 中国人寿（HK2628）养老保险股份有限公司 | -- | -- |
| 中国国际金融股份有限公司 | -- | -- |
| 中国银河（HK6881）证券股份有限公司 | -- | -- |
| 中泰证券（600918）股份有限公司 | -- | -- |
| 中海基金管理有限公司 | -- | -- |
| 中海晟融(北京)资本管理集团有限公司 | -- | -- |
| 中航基金管理有限公司 | -- | -- |
| 中邮证券有限责任公司 | -- | -- |
| 中银国际证券股份有限公司 | -- | -- |
| 云南约牛软件技术有限公司 | -- | -- |
| 信达澳亚基金管理有限公司 | -- | -- |
| 光大保德信基金管理有限公司 | -- | -- |
| 光大证券（HK6178）股份有限公司 | -- | -- |
| 兴业证券（601377）股份有限公司 | -- | -- |
| 兴证全球基金管理有限公司 | -- | -- |
| 兴证投资管理有限公司 | -- | -- |
| 兴银理财有限责任公司 | -- | -- |
| 北京泓澄投资管理有限公司 | -- | -- |
| 北京禹田资本管理有限公司 | -- | -- |
| 北京诚盛投资管理有限公司 | -- | -- |
| 华创证券有限责任公司 | -- | -- |
| 华安基金管理有限公司 | -- | -- |
| 华宝信托有限责任公司 | -- | -- |
| 华泰证券（HK6886）股份有限公司 | -- | -- |
| 华源证券股份有限公司 | -- | -- |
| 华福证券股份有限公司 | -- | -- |
| 华西证券（002926）股份有限公司 | -- | -- |
| 南华基金管理有限公司 | -- | -- |
| 博时基金管理有限公司 | -- | -- |
| 合众资产管理股份有限公司 | -- | -- |
| 嘉兴铭朗投资管理合伙企业(有限合伙) | -- | -- |
| 嘉实基金管理有限公司 | -- | -- |
| 国信证券股份有限公司 | -- | -- |
| 国华兴益保险资产管理有限公司 | -- | -- |
| 国投瑞银（UBS）基金管理有限公司 | -- | -- |
| 国泰证券投资信托股份有限公司 | -- | -- |
| 国海证券（000750）股份有限公司 | -- | -- |
| 国盛证券（002670）有限责任公司 | -- | -- |
| 国金证券（600109）股份有限公司 | -- | -- |
| 天风(上海)证券资产管理有限公司 | -- | -- |
| 天风证券（601162）股份有限公司 | -- | -- |
| 太和致远私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 太平养老保险股份有限公司 | -- | -- |
| 太平洋（601099）证券股份有限公司 | -- | -- |
| 宁波数法私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 安联投资有限公司 | -- | -- |
| 宝盈基金管理有限公司 | -- | -- |
| 富国基金管理有限公司 | -- | -- |
| 富瑞金融集团香港有限公司 | -- | -- |
| 寰宸私募基金管理(珠海（883419）)合伙企业(有限合伙) | -- | -- |
| 山西证券（002500）股份有限公司 | -- | -- |
| 山证(上海)资产管理有限公司 | -- | -- |
| 工银安盛资产管理有限公司 | -- | -- |
| 工银瑞信基金管理有限公司 | -- | -- |
| 广东正圆私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 广东臻远私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 广州云禧私募证券投资基金管理有限公司 | -- | -- |
| 广州金鹰资产管理有限公司 | -- | -- |
| 康橙投资管理股份有限公司 | -- | -- |
| 建信养老金管理有限责任公司 | -- | -- |
| 张家港高竹私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 德邦基金管理有限公司 | -- | -- |
| 招商证券（HK6099）股份有限公司 | -- | -- |
| 招银理财有限责任公司 | -- | -- |
| 摩根基金管理(中国)有限公司 | -- | -- |
| 摩根士丹利（MS）亚洲投资有限公司 | -- | -- |
| 摩根大通（JPM） | -- | -- |
| 昆仑健康保险股份有限公司 | -- | -- |
| 杭州玖龙资产管理有限公司 | -- | -- |
| 杭州致道投资有限公司 | -- | -- |
| 武汉美阳投资管理有限公司 | -- | -- |
| 民生加银基金管理有限公司 | -- | -- |
| 汇华理财有限公司 | -- | -- |
| 江西彼得明奇私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 泰康资产管理有限责任公司 | -- | -- |
| 浙商证券（601878）股份有限公司 | -- | -- |
| 浙江浙商证券（601878）资产管理有限公司 | -- | -- |
| 淇琳投资 | -- | -- |
| 淡水泉(北京)投资管理有限公司 | -- | -- |
| 深圳前海瑞园资产管理有限公司 | -- | -- |
| 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 | -- | -- |
| 深圳市智联时空科技（605178）有限公司 | -- | -- |
| 深圳市鑫融长弘投资管理有限公司 | -- | -- |
| 深圳市鲲鹏恒隆投资有限公司 | -- | -- |
| 湖北锋泽基金 | -- | -- |
| 湖南长心私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 瑞银（UBS）证券有限责任公司 | -- | -- |
| 碧云银霞投资管理咨询(上海)有限公司 | -- | -- |
| 美国银行（BAC） | -- | -- |
| 联创云景资产管理有限公司 | -- | -- |
| 西南证券（600369）股份有限公司 | -- | -- |
| 西部利得基金管理有限公司 | -- | -- |
| 西部证券（002673）股份有限公司 | -- | -- |
| 财达证券（600906）股份有限公司 | -- | -- |
| 财通基金管理有限公司 | -- | -- |
| 财通证券资产管理有限公司 | -- | -- |
| 重庆两江创投（885413）基金管理有限公司 | -- | -- |
| 野村东方国际证券有限公司 | -- | -- |
| 野村国际(香港)有限公司 | -- | -- |
| 金元证券股份有限公司 | -- | -- |
| 金鹰基金管理有限公司 | -- | -- |
| 鑫元基金管理有限公司 | -- | -- |
| 银河基金管理有限公司 | -- | -- |
| 长江养老保险股份有限公司 | -- | -- |
| 长江证券（000783）股份有限公司 | -- | -- |
| 长盛基金管理有限公司 | -- | -- |
| 雾凇资本有限公司 | -- | -- |
| 霸菱资产管理(亚洲)有限公司 | -- | -- |
| 青岛金光紫金创业投资管理有限公司 | -- | -- |
| 鸿运私募基金管理(海南)有限公司 | -- | -- |
| 麦高证券有限责任公司 | -- | -- |
