上证报中国证券网讯(记者冯心怡)10月30日晚，片仔癀（600436）披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入63.49亿元，同比下降14.68%；实现归母净利润12.88亿元，同比下降39.53%。第三季度，片仔癀（600436）实现营业收入17.77亿元、归母净利润1.95亿元。
作为中医药板块的龙头企业，片仔癀（600436）的经营动向始终受到行业与资本市场的关注。在2026年中药行业整体渠道去库存、终端需求缓慢修复的大背景下，片仔癀（600436）如何在稳住核心业务的同时，寻找新的增长空间？从三季报来看，片仔癀（600436）在短期业绩承压的同时，在经营质效、研发管线、全域渠道三大维度持续发力，医药制造、医药流通（884199）、化妆品（884272）三大业务协同的产业格局愈发清晰。
经营质效边际修复经营性现金流增长376.05%
对于医药企业而言，现金流、产品盈利能力、成本控制和区域市场表现，都是观察经营质量的重要维度。对于处于行业调整期的中药企业而言，现金流变化尤其值得关注。
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为23.17亿元，同比增长376.05%，相关变化主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。
此外，公司相关产品盈利能力也有所提升。根据公司同日发布的主要经营数据，2026年前三季度，片仔癀（600436）医药制造业收入达32.39亿元，毛利率达到60.40%，同比增加1.02个百分点。分产品类别来看，肝病用药、心血管用药毛利率也均实现同比增长。
区域布局也在向更加均衡的方向推进。片仔癀（600436）发源于福建漳州，长期以来，华东、华南等东南沿海地区是片仔癀（600436）的重要收入来源，2026年前三季度，东南沿海区域贡献了片仔癀（600436）超七成的营收。与此同时，西北等过去品牌认知度相对薄弱的市场，也在逐步释放增长潜力。前三季度，片仔癀（600436）在西北地区的营业收入同比增长55.98%。片仔癀（600436）将西北市场作为增量突破口，集中资源攻坚新疆、陕西、甘肃、青海、宁夏等空白薄弱区域。
此外，片仔癀（600436）正推进“百城千店”国药堂建设工程，尝试打开新的市场空间。今年以来，公司渠道布局持续加速，门店总量超600家。其中，新增国药堂超过100家，填补53处市场空白，并在10座地级市、12个工业百强县布局终端。以新疆为例，公司已在乌鲁木齐机场、万达等区域布局国药堂，并通过参与当地展会、拓展经销商资源等方式，推动市场渠道向地县延伸。
在原料端，天然牛黄等贵细原料的供应与价格变化，直接关系到核心产品的生产成本。今年，片仔癀（600436）依托牛黄进口相关试点政策，积极参与试点工作，完成全国首单牛黄进口，为原料采购拓展了新的渠道。
在此基础上，公司持续跟踪原材料市场变化，根据生产需求安排询价、定价和采购，并通过产地基地合作、预算管理和风险控制等方式，加强原料采购管理，以应对原材料价格波动带来的影响。
研发管线稳步推进三大业务协同发展
一家现代中药企业的竞争力，不仅取决于核心产品的品牌积累，也取决于能否持续挖掘产品价值、丰富研发管线，并培育新的业务增长点。
片仔癀（600436）研发端的布局正在持续推进。根据半年报，公司上半年推进19个在研新药项目，其中，10个新药项目进入临床研发关键阶段，6个项目达成阶段性里程碑。研发方向既包括中药创新药（886015），也涉及经典名方、化学药和生物药，研发管线进一步丰富。
与此同时，公司持续开展片仔癀（600436）等核心品种的临床研究和药理毒理研究，围绕肝病、肿瘤、慢性炎症、消化系统疾病等领域挖掘产品临床价值。
研发之外，医药制造、医药流通（884199）与化妆品（884272）三大业务的布局也在持续推进。
医药制造是片仔癀（600436）的核心业务，“药+医”协同则为产品与服务打开了新的连接方式。国药堂践行“名医、名店、名药”三位一体运营模式，落地实施“圆山计划”，全国累计签约名医246名，其中国医大师6名，2026年上半年各地名医馆接诊71588人次，同比增长14.27%，医疗服务（881175）收入同比增长33.44%；落地78款名医协定方，51款接入互联网医院，门店接诊量与医疗服务（881175）收入稳步增长。
医药流通（884199）板块，公司依托葆正药业平台深度渗透基层医疗第三终端，覆盖县域诊所、社区卫生服务中心等场景，推动普药产品向基层市场延伸。同时，公司推进连锁药房终端智慧化管理，对动销、库存和价格进行动态监控，加强终端管理。
化妆品（884272）板块是最具想象力的新增长曲线，近期全球化布局加速落地。今年10月，片仔癀（600436）、皇后双品牌多款护肤产品密集完成海外注册备案，出海矩阵覆盖珍珠膏霜、洁面、精粹水、精华、面霜、面膜及防晒全品类。
在东南亚区域，片仔癀（600436）在柬埔寨已有10余款产品完成全套备案，越南市场准入加速推进；欧洲区域，皇后宣娇抗皱面霜作为首款对法出口单品，顺利通过CPSR、PIF及CPNP通报。
渠道布局持续加速探索社区健康服务新场景
在很多人的固有印象里，片仔癀（600436）就等于那粒经典的锭剂。这种认知是品牌的核心壁垒，但也暗含隐忧：只靠单一药品品类，能支撑起品牌的长期增长吗？
片仔癀（600436）的破局思路，是把渠道的边界从“售药”延伸到“健康服务”，推出“家门口的片仔癀（600436）”融合业态模式，以“五态合一”为核心，深度聚合生活馆、国药堂、国医馆、博物馆、医美馆五大业态功能，将健康服务嵌入社区“一刻钟便民生活圈”，打造居民步行可达的健康驿站。
其中，生活馆推出中药奶茶、草本甜汤等轻养生产品，搭配AI智能诊断、中医文创，吸引年轻客群体验；国药堂提供专业药事服务与便民配送；国医馆把名中医诊疗送到居民家门口，构建“治未病、调慢病、康体魄”的全周期（883436）服务，让中医药健康服务真正融入日常生活。
目前，该模式已在漳州、福州等地落地多个试点项目。据介绍，这套模式已经形成了标准化运营体系，具备向全国复制推广的基础。
除城市商圈外，公司还在北京大兴国际机场、广州白云国际机场、深圳宝安国际机场及郑州东站等交通枢纽布局品牌终端，覆盖全系列产品，拓展商旅消费（883434）场景。
线上渠道也在持续拓展，片仔癀（600436）目前已在京东（JD）、天猫、抖音等主流平台开设8家品牌官方旗舰店，上架全品类产品近150款。
今年以来，片仔癀（600436）官方旗舰店累计接待用户143.5万人次，其中新客占比超过80%，30岁至40岁年龄段占比由28%增加至38%，41岁至50岁年龄段占比由51%下降至45%，北方区域成交占比由28.71%提升至32.44%，成交客户趋于年轻化发展。普药、化妆品（884272）、保健食品、日化品等片仔癀（600436）系列增长均超过2025年全年两倍以上。
从传统优势区域向更多空白市场延伸，从单一药品销售向多元健康服务拓展，再到研发管线与化妆品（884272）业务持续推进，片仔癀（600436）正通过经营管理、业务布局和渠道建设等多方面调整，寻找新的增长空间。对于这家中华老字号而言，如何在保持核心产品优势的同时，进一步拓展产品与服务的覆盖范围，将成为其后续发展的重要方向。
