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□金融投资报记者张璐璇
近期，A股市场波动加大，上市公司密集披露回购和增持公告。
10月以来，已有逾120家A股公司披露回购或增持计划，计划金额上限合计超过180亿元。从行业来看，半导体（881121）、光模块、PCB等科技产业链公司参与活跃。10月以来，科创板公司新增回购计划27项，拟回购金额上限达69亿元，约占年内回购总额的三分之一；新增增持计划6项，拟增持金额上限合计2.5亿元。
科创龙头企业起到表率作用
大额回购、接力式回购涌现，科创龙头企业起到表率作用。以科创板年内单笔回购计划金额最大的长鑫科技（688825）为例，该公司拟回购资金上限高达20亿元。据记者粗略统计，A股单笔回购计划金额上限达到20亿元的公司不足10家，长鑫科技（688825）此次提出回购动议，既彰显了公司基本面的稳健，也体现出管理层对企业内在价值抱有充足信心。
科创板年内回购频次最高的是澜起科技（688008）和乐鑫科技（688018）。这两家公司均为芯片设计细分领域龙头企业。今年以来，上述两家公司各实施了三期回购计划。其中，澜起科技（688008）分别于2026年7月、10月实施两次回购，并于10月19日发布回购提议，上述已实施计划及提议金额合计达11.3亿元(以上限计)。
从回购目的来看，据Wind数据统计，10月以来，回购股份用于实施股权激励或员工持股计划的比重最高，公告回购金额占比约66%；其次是用于市值管理或维护公司价值及股东权益，公告回购金额占比约29%。
“当前市场成交缩量、风险偏好偏弱，股价下跌容易引发赎回和被动减仓，新增卖压又会进一步放大价格波动。在这一过程中，企业与重要股东资金入场的意义，不仅在于增加买盘，更在于为市场提供相对稳定的承接力量，缓解投资者对筹码集中释放、流动性不足的担忧。”国信证券（002736）策略首席分析师吴信坤表示，随着回购增持计划持续落地，市场对后续买盘的预期有望逐步明确，因担忧缺乏承接而提前卖出的动机也可能减弱，从而缓和“下跌—减仓—再下跌”的负反馈。“回购股份若进一步用于注销，还能通过减少股本、增厚每股收益来强化股东回报，为估值修复提供支撑。”
回购增持有利于夯实市场底部
历史数据显示，回购增持潮往往出现在市场的底部区域，2018年10月、2022年4月、2024年初都出现过类似的上市公司回购潮。从效果来看，回购对恢复市场信心、夯实市场底部都发挥了积极作用。
展望后市，中信证券（600030）首席策略分析师裘翔认为，短期市场在上市公司密集回购和增持的支撑下或逐步企稳。中长期来看，随着资本市场的持续改革，未来上市公司将更加重视分红、回购、增持等提升股东回报的行为，吸引中长期资金持续入市，为A股长期向上奠定坚实的基础。
在积极推动回购或主动增持的同时，龙头企业主动回应市场关切，也为市场判断行业景气度提供了更直接的依据。比如，中际旭创（HK3308）披露海外主要客户订单已下至2027年；新易盛（300502）表示，1.6T光模块已进入持续放量阶段；生益电子（688183）表示，公司AI服务器、800G及1.6T交换机等数据中心相关产品订单稳步增长，1.6T光模块产品取得突破性进展；寒武纪（688256）披露第三季度单季净利润再创上市以来新高；联讯仪器（688808）称，公司下游客户需求旺盛，在手订单储备较为充足。
“经营信息增强盈利预期的可见度，回购和增持强化长期价值认可，两者共振下，有望缓解非理性折价、稳定科技主线预期，并带动市场情绪逐步修复。”吴信坤表示。
