10月末，福田汽车（600166）(600166)披露2026年三季报。报告显示，公司前三季度实现营业收入489.3亿元，同比增长7.66%；归母净利润11.5亿元，同比增长3.07%；扣非归母净利润9.9亿元，同比增长30.13%。
在商用车行业周期（883436）性调整、市场竞争加剧的背景下，公司营收、盈利与整车销量(51.7万辆，同比增长7.9%)同步向好，经营质量持续改善。尤其值得注意的是，扣非净利润增速远超归母净利润增速，盈利“含金量”提升明显。与此同时，控股股东北汽集团近期已累计增持公司股份1777.03万股、增持金额5029.97万元，真金白银为公司中长期投资价值背书。
经营质量持续改善，海外新能源双轮驱动
支撑业绩改善的，是销量结构的持续优化。前三季度，福田汽车（600166）海外累计出口近16.9万辆，同比增长43.6%，其中新能源（850101）出口同比增长超131%，非洲、欧洲、美洲市场全面放量；新能源（850101）商用车累计销量超9.5万辆，同比增长28%，纯电、混动、氢燃料多技术路线多点开花，氢燃料重卡已在多个零碳示范区域常态化运营。国内基本盘同样稳固，前三季度国内市场累计销售近35万辆，轻卡城配基本盘扎实，重卡聚焦干线物流、工程运输等细分场景，大马力、低油耗新车型实现高速增长，专用车、轻客多点支撑。海外与新能源（850101）双轮驱动、国内基本盘稳固，共同构成公司穿越行业周期（883436）的核心引擎。
更深层的变化在于经营思路。公司没有依靠低价换量，而是坚持“效益优先”，严控低毛利低效订单，依托整车全生命周期（883436）TCO优势、定制化解决方案和属地化服务能力获取优质订单，推动资源向高附加值车型倾斜。这既是扣非利润高增的底层逻辑，也为盈利韧性的持续增强打下基础。
战略密集落子，锚定长期成长主线
业绩之外，近两个月福田汽车（600166）密集释放战略信号。8月，公司科技文化节正式发布“十五五”技术战略，围绕低碳动力、新能源（850101）、智能网联、智能底盘、人工智能（885728）等八大技术领域系统布局，集中亮相“灵枢”FEEP2.0智能域控架构、“劲混”P13混动系统等七大自主创新成果，同时围绕爱易科自主三电、苍穹智驾架构持续迭代，构建全链条、可量产、可出海的技术创新体系。9月14日，在2026年汉诺威国际交通运输博览会上，福田汽车（600166）以史上最大规模阵容参展，正式发布欧洲战略，秉持“在欧洲、为欧洲”的属地化发展理念，计划2028年建成本地化新能源（850101）生态体系；同期完成全球第1300万辆整车交付，欧曼银河9重卡落地西班牙，中国重卡由此叩开欧洲高端干线物流市场的大门。
放眼行业，商用车正处于绿色转型与全球产业重构的关键窗口。乘联分会预计，2026年轻型商用车新能源（850101）渗透率将达到43%；中汽政研预测，2026年新能源（850101）重卡渗透率有望达到35%左右。政策端，以旧换新、老旧营运货车淘汰持续释放存量置换需求；需求端，城配、冷链、环卫、干线物流等细分场景持续分化，为产品力强的头部企业留出结构性空间；海外市场，中国商用车出口延续高增态势，正从整车出口迈向本地化制造、品牌出海的全价值链出海。短期看，国内需求修复节奏与海外贸易环境仍存在不确定性，板块业绩难免波动；长期看，电动化、智能化、全球化是确定性主线。
对福田汽车（600166）而言，短期销量与利润或随行业景气有所调整，但公司手握全球化渠道与本地化产能、多技术路线新能源（850101）矩阵，并加速向智慧绿色物流解决方案服务商转型，长期成长逻辑清晰。短期调整不改长线向好，迈向全球一流商用车品牌的福田汽车（600166）值得持续跟踪。(陈宇)
