央广网北京11月1日消息(记者牛谷月)10月以来，A股市场在波动调整中迎来一轮密集的产业资本入场。
万得数据显示，10月全市场新增回购预案427笔，回购预案金额约954亿元，仍维持在接近千亿元的高位。同期，新增披露股东增持计划的上市公司近30家，拟增持上限合计超过80亿元。结构上，注销式回购占比已超过50%，成为本轮产业资本入场最鲜明的标签。
专家表示，市场回调期间，上市公司回购增持规模和力度增大，部分龙头公司的回购增持方案金额达到数十亿元，彰显其对本公司基本面的信心和维护公司价值的决心。同时，回购增持为市场注入增量资金，对股价形成支撑，有利于对冲短期市场悲观情绪，有望对市场的企稳向上形成有效支撑。
调整越深、回购越强：产业资本的逆周期选择
受访专家认为，市场调整的背景下，本轮回购潮是一个“逆周期（883436）”信号。
中信证券（600030）首席策略分析师裘翔指出，历史来看，市场经历大幅调整的阶段，上市公司回购增持意愿更强；而随着大规模回购增持的进行，市场企稳回升的概率也明显提升。招商证券（600999）研究发展中心负责人谢亚轩也提示，回购增持潮往往出现在市场底部区域，2018年10月、2022年4月、2024年初都出现过类似情形，事后来看对恢复市场信心、夯实市场底部发挥了积极作用。
从总量看，产业资本的意愿和落地都处于高位，且“已实施”与“在途”两端均有扎实数据支撑。
落地端，10月以来沪市190家公司披露回购进展，合计已实施回购金额超过326亿元；深市龙头宁德时代（300750）、美的集团（000333）、格力电器（000651）相关回购计划金额上限合计630亿元，已分别累计回购超过50亿元、112.26亿元和23.25亿元。
存量端，后续实施空间仍然充足。数据显示，沪市今年以来主板新增披露增持回购计划376家次、金额上限966亿元，科创板新增披露回购增持计划180家次、金额上限238.33亿元，合计556家次、金额上限超过1200亿元；深市今年以来披露回购计划358家次、回购金额上限1494.91亿元，披露增持计划178家次、增持金额上限243.58亿元，合计536家次、金额上限1738.49亿元。
“上市公司回购增持为市场补充增量资金，减轻市场对资金负反馈的担忧。”国信证券（002736）策略首席分析师吴信坤指出，当前市场成交缩量、风险偏好偏弱，企业与重要股东资金入场的意义，不仅在于增加买盘，更在于为市场提供相对稳定的承接力量，缓解投资者对筹码集中释放、流动性不足的担忧。
从结构看变化：注销式回购占比超五成
谢亚轩指出，本轮回购增持中，注销式回购占比明显增加、已超过50%，“注销式回购切实减少股本数量、增厚每股收益，回购的含金量在提升，股东回报属性明显增强”。在新“国九条”将注销式回购纳入股利支付率计算的引导下，注销式回购明显增多；同时，通过股权激励或员工持股计划进行的回购仍是主流。
落到案例上，沪市华虹宏力（688347）、中微公司（688012）于10月30日同日披露上限5亿元的注销式回购，老凤祥（600612）、西安奕材（688783）、动力新科（600841）等也先后加入注销式回购行列；深市天孚通信（300394）控股股东提议回购1亿至1.5亿元并全部注销，中际旭创（300308）将已完成的近50亿元回购股份用途变更为注销并减少注册资本。吴信坤进一步指出，回购股份用于注销，能强化股东回报，为估值修复提供支撑。
值得注意的是，多家上市公司回购与控股股东、管理层增持共同推进，企业和产业资本积极表达对长期价值的认可。吴信坤分析，市场调整阶段，投资者容易将股价下跌外推为经营恶化，进而下调盈利预期、要求更高的风险补偿。管理层和控股股东此时推动回购或主动增持，以资金承诺表达对企业价值和经营前景的认可，有助于纠正悲观预期，缓解股价与基本面之间的认知偏差。
结构变化的背后，政策工具提供了低成本、长周期（883436）的资金支持。股票回购增持再贷款落地已满一周年。截至10月中旬，累计已有712至750家上市公司或重要股东获得贷款支持，涉及金额约1520亿元；其中工行落地笔数最多，为147笔，对应上限356.91亿元。
阻断负反馈，重塑回报体系
在市场层面，本轮产业资本入场的直接功能在于阻断“下跌—减仓—再下跌”的流动性负反馈。
吴信坤分析，当前市场成交缩量、风险偏好偏弱，股价下跌容易引发赎回和被动减仓，新增卖压又进一步放大价格波动。随着回购增持计划持续落地，市场对后续买盘的预期有望逐步明确，因担忧缺乏承接而提前卖出的动机也可能减弱，从而缓和负反馈。尤其在交投低迷阶段，产业资本持续买入有望发挥更明显的边际作用，推动投资者从关注短期卖压转向评估中长期配置价值。
另一方面，回购增持还与经营利好披露相互印证，缓解市场对基本面的过度担忧。10月23日中际旭创（300308）披露海外主要客户订单已下至2027年，新易盛（300502）表示1.6T光模块已进入持续放量阶段。市场人士认为，经营信息增强盈利预期的可见度，回购增持强化长期价值认可，两者共振下有望缓解非理性折价、稳定科技主线预期。
更长远地看，本轮回购增持潮指向的是A股回报体系的重塑。谢亚轩判断，A股正在形成“分红+回购”的回报体系，“这一变化有利于改善投资者的现金流预期，将在中长期提升A股对长线资金的吸引力”。
