央广网北京11月1日消息(记者牛谷月)截至10月31日，上市公司三季报披露完毕。从披露情况看，AI相关行业收入与利润整体高增，扣非净利增速高于净利润增速、利润增速快于收入增速成为显著特征。多家券商研判，AI产业链的高增长并非单点景气，而是数据要素（886041）制度供给、算力硬件需求与Agent应用商业化三条线索同步推进的结果。AI硬件产业链持续高景气，看好Q4业绩高增。
业绩兑现：AI相关行业成为利润增长重要支撑
整体来看，AI相关行业已从概念催化进入业绩兑现阶段。
前三季度，科创板上市公司净利润增长474.6%，营收、净利润及扣非净利均实现高增，扣非净利增速显著高于净利润增速，显示利润增长主要来自主营业务；创业板上市公司净利润增长22.7%，以人工智能（885728）、机器人、创新药（886015）为代表的新质生产力上市公司业绩高速增长，研发投入与长期资产投资同步扩大，电子行业长期资产投资增速突出。人工智能（885728）板块净利润同比增长281.0%，增速较半年报加快14.5个百分点，机器人、智能穿戴（885454）设备领域上市公司净利润同比增长94.8%、63.2%。
结构上，业绩增长集中于存储模组、半导体设备（884229）、印制电路板（884092）、光模块、算力芯片及配套环节。科创板算力芯片公司营收实现翻倍增长，存储芯片（886042）、PCB、测试设备等配套环节同步受益；深市电子行业中，江波龙（301308）、沪电股份（002463）等存储模组、印制电路板（884092）企业业绩高增；通信行业中，中际旭创（300308）主要客户订单已下至2027年；计算机行业中，AI服务器、液冷、算力租赁（886050）需求带动相关环节订单放量。券商研报认为，上述数据表明AI产业链的业绩兑现已从上游硬件向系统集成、配套材料等环节扩散。
从三季报看，A股AI产业链的韧性体现在研发投入与产能扩张的持续性上。科创板研发投入总额同比增长，研发强度中位数继续领跑A股；创业板研发费用与长期资产投资同步增长，电子行业长期资产投资增速突出，胜宏科技（300476）、国瓷材料（300285）等公司购建长期资产支付的现金同比大幅增长，显示企业扩产意愿积极。券商研报认为，研发与产能投入的延续，为AI硬件、国产算力与配套材料的后续交付提供支撑。
产业线索：制度供给、算力系统能力与Agent应用同步推进
10月20日，据国家数据集团有限公司在河北雄安新区（885744）成立。集团以数据资源开发利用为主责主业，旨在推进数据资源开发利用、释放数据要素（886041）价值、服务人工智能（885728）发展、繁荣数据产业生态。
国联民生（HK1456）证券认为，从“数据二十条”构建数据基础制度，到国家数据局组建，再到国家数据集团挂牌，数据要素（886041）领域的制度供给与组织建设持续提速；国家数据集团作为央企平台入场后，有望牵头打通授权运营、流通交易、开发利用等关键环节，公共数据有望由分散走向统筹，把数据资源优势转化为AI产业优势，为“人工智能（885728）+”行动提供数据供给保障。
算力硬件环节的高景气则在海外与国产两端同步显现。
东吴证券（601555）在海外算力周跟踪中指出，国庆假期期间中国台湾CCL企业9月营收同比高增，进入四季度，新平台产能调优基本完成、订单储备充足，AI服务器加速交付带动PCB/CCL景气，板块业绩环比改善确定性较强；ABF载板、MLCC、电子布等环节亦呈现供需偏紧或涨价趋势。
国产算力方面，昇腾950DT万卡池、千卡超节点相继在运营商侧落地，华为云灵衢昇腾950智算集群国内商用；海光信息（688041）、沐曦股份（688802）、浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）、紫光股份（000938）等公司前三季度业绩或业绩预告实现增长。东吴证券（601555）认为，国产超节点仍处在规模落地早期，竞争焦点正从“有没有单卡”转向系统级整合能力，芯片、互连、光电合封、先进封装（886009）、供电散热与调度软件的协同优化成为关键，比拼的是集群有效算力、互连效率和单位Token成本。
券商同时提醒，留意AI算力需求不及预期、新技术迭代不及预期、CPO/NPO量产进度不及预期等风险。市场人士认为，整体看，A股AI产业链的韧性来自业绩兑现与产业趋势的相互印证，从单点景气走向系统能力的路径正在形成。
