华鑫证券有限责任公司卢昊近期对金丹科技（300829）进行研究并发布了研究报告《3季报点评报告：业绩环比改善，PLA项目试车》，给予金丹科技（300829）买入评级。
金丹科技(300829)
事件
金丹科技（300829）发布2026年三季度报告：2026年前三季度公司实现营业收入12.69亿元，同比增长5.40%；实现归母净利润0.84亿元，同比下降36.11%。其中，2026Q3单季实现营业收入4.43亿元，同比增长3.74%，环比增长1.52%；实现归母净利润0.32亿元，同比下降10.61%，环比增长45.9%，业绩较2季度显著改善。
投资要点
高价原料和汇兑损失影响业绩，4季度业绩可期
2026年前三季度，公司营收保持稳健增长，但盈利端受成本与汇率双重拖累，主要原因：一是三季度（尤其7-8月）国内硫酸价格处于2014年以来的高位区间，公司前三季度硫酸采购均价同比上涨102.14%，增加生产成本近4,100万元；二是2025年部分在建工程转固，本期折旧费用同比增加。费用方面，公司海外收入占比较高，美元兑人民币贬值带来汇兑损失约1,600万元，前三季度财务费用同比增长34.62%至2,021.99万元。其他收益同比增长58.40%至2,395.23万元，部分缓解利润压力。考虑到硫磺价格已经大幅度下跌，叠加产品提价，4季度业绩有望大幅度增长。
丙交酯/聚乳酸项目试车，乳酸开启涨价
截至三季度末，公司年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目处于试车阶段，已产出丙交酯及部分牌号聚乳酸产品，并向客户销售试用，项目投产后有望成为公司第二增长曲线。同时，公司正就建设年产25万吨高纯度乳酸生产线开展论证，进一步夯实“玉米（885811）-淀粉-乳酸-丙交酯-聚乳酸”一体化布局。此外，公司于10月10日对乳酸系列产品统一上调售价8%，4季度业绩可期。
乳酸龙头地位稳固，控制权变更有序推进
公司是国内乳酸行业龙头，具备年产23.3万吨乳酸及其衍生品的生产能力，与Corbion、NatureWorks同属全球产能10万吨以上的第一梯队企业，规模和原料区位优势显著。8月31日，原实控人张鹏及股东李中民与张翔签署股份转让协议，张翔受让5.00%股份并成为公司控股股东、实际控制人，目前转让尚在办理中。
盈利预测
公司是国内乳酸龙头，聚乳酸项目投产后有望打开第二成长曲线，叠加乳酸提价，盈利弹性较大。预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.30、4.80、6.50亿元，当前股价对应PE分别为42.6、11.5、8.5倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
聚乳酸项目投产及产能爬坡不及预期；产品价格不及预期；玉米（885811）、硫酸等原材料价格大幅波动；汇兑损失；行业竞争加剧；控制权变更带来的经营不确定性等风险。
最新盈利预测明细如下：
本文数据来源于华鑫证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。
