2026年11月1日，华福证券发布了一篇有色金属（1B0819）行业的研究报告，报告指出，钨贸易商不愿轻易出货，持货待涨意愿提升。报告具体内容如下：
投资要点：
贵金属（881169）：经济增长和通胀数据双双强于预期，黄金价格下跌。美国三季度经济增长和通胀数据双双强于预期，重新点燃市场对美联储年内进一步加息的押注。对黄金而言，原油价格下跌减轻了部分能源（850101）驱动型通胀担忧，但美伊谈判存在破裂风险，仍为市场保留了一定避险需求。然而，强劲GDP和持续的核心通胀重新强化了美国货币政策偏紧的预期，限制了金价修复空间。10年期美国国债收益率在科技股抛售中回落，美元则继续受美联储偏紧预期支撑。个股：黄金：关注招金灵宝万国紫金黄金，A股关注紫金矿业（HK2899）、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。银铂钯：均为黄金的贝塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。
工业金属（881168）：紧缩预期与低库存对峙，铜价探底返升。通胀黏性推升的紧缩预期，是本周铜价承压的核心宏观变量。美国9月CPI及核心CPI全面超预期，市场对美联储年末加息概率押注升至50%，美元强势上探，沪铜主力回吐上半月涨幅。同时，美债收益率回落折射出市场对经济放缓的担忧，避险资金流向美债；叠加地缘局势反复扰动风险偏好，铜价在多空博弈中承压。宏观环境整体不利于铜价，但在美联储议息会议落地前，市场处于政策“观察期”，加息预期对铜价的边际利空效应相对有限。个股：铜，关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信（603979）及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。
新能源金属（881267）：碳酸锂价格宽幅偏弱震荡，矿端扰动加剧博弈。周初受宏观情绪回暖及有色金属（1B0819）板块走强带动，期现价格迎来一波小幅反弹，电碳均价一度回升至10万元/吨，但反弹力度偏弱，缺乏现货成交量的有效配合。锂盐厂以长协交付为主，散单出货意愿一般，贸易环节库存维持低位。下游企业在价格回落后有小批量逢低补库，大规模备货意愿不足。消息面扰动频繁，持续影响市场情绪。个股：锂关注大中，国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等。
其他小金属（884186）：钨贸易商不愿轻易出货，持货待涨意愿提升。本周国内钨产业链的市场表现，整体延续了原料端驱动的偏强格局，但各环节的传导效率与市场情绪出现细微分化。矿端惜售挺价态度最为坚决，APT在快速拉涨后与下游的博弈加剧，粉末端跟涨节奏滞后但议价重心被迫上移，废钨市场则凭借高弹性继续领跑涨幅。国际市场的疲弱与内盘的火热形成反差，出口窗口几近关闭，内循环特征愈发显著。个股：钨关注佳鑫国际资源（HK3858）、中钨高新（000657）、厦门钨业（600549）、章源钨业（002378）、翔鹭钨业（002842）；锑建议关注湖南黄金（002155）、华锡有色（600301）、华钰矿业（601020）；钼关注金钼股份（601958）、中金黄金（600489）、洛阳钼业（HK3993）；稀土（884215）关注中国稀土（000831）、中稀有色（600259）、北方稀土（600111）、金力永磁（HK6680）、厦门钨业（600549）。铟关注云南锗业（002428）。
一周市场回顾：本周涨幅前十：西部材料（002149）(17.01%)、立中集团（300428）(15.92%)、正海磁材（300224）(11.50%)、索通发展（603612）(8.88%)、天山铝业（002532）(5.67%)、华阳新材（600281）(5.47%)、建龙微纳（688357）(4.92%)、神火股份（000933）(3.29%)、宏桥控股（002379）(2.50%)、科达制造（600499）(1.91%)。
风险提示
新能源金属（881267）：电动车及储能（885921）需求不及预期；基本金属：中国消费（883434）修复不及预期；贵金属（881169）：美联储降息不及预期。
