荣泰健康获多家机构调研：韩国区域订单仍处于调整阶段，海外整体订单总量基本平稳（附调研问答）

荣泰健康（603579）11月2日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月30日接受78家机构调研。

投资者关系活动主要内容介绍：

四、会议内容 　　首先，董秘张波先生介绍了2026年第三季度经营情况。 　　2026年第三季度，受宏观消费（883434）环境及多重外部因素叠加影响，公司经营阶段性承压。报告期内实现营业收入3.30亿元，同比下降2.26%；归属于上市公司股东的净利润为-0.41亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.22亿元。利润端亏损主要由以下因素共同导致：其一，业务结构变化，三季度国内收入占比提升，而盈利贡献较高的美国、韩国市场收入同比下滑显著，降幅均超过30%；其二，原材料价格上涨的成本压力于三季度集中传导，上半年提前备货缓冲了涨价冲击，三季度成本端影响显现，毛利率有所回落；其三，油价上行带动物流运输成本增加；其四，公司持有的财务投资、浮动收益类理财产品受二级市场波动影响，公允价值变动对当期损益形成负面影响。 　　分区域经营来看，国内外市场挑战加大，需求表现分化。国内市场在补贴政策退出后，线上、线下渠道增长乏力；海外市场中，韩国核心客户自8月下旬订单走弱，三季度区域收入同比下降近40%，上半年增长基本回吐；美国市场同步自8月下旬需求转弱，三季度收入同比下滑30%以上。国内渠道三季度运行相对平稳，未出现上述海外重点市场的大幅波动；除韩、美以外的其他海外区域，收入保持增长。 　　现阶段，内外销业务承压、毛利率下行，海外核心客户信心修复尚需时间。按摩椅行业产业链集中于国内，全球市场渗透率仍较低，长期具备成长空间，有望随宏观经济、居民消费（883434）信心回暖逐步恢复。行业层面，大额健康消费（883434）品类终端需求偏弱，消费（883434）者购置意愿偏谨慎，消费（883434）复苏节奏平缓。 　　五、交流环节

问：公司年初并表的有摩有样三季度贡献的收入和利润是多少？剔除有摩有样并表因素后，内生增长情况如何？

答：有摩有样于年初纳入公司合并报表。截至三季度末，1-9月累计营业收入约1.7亿元，净利润亏损500万元；单三季度营业收入5,000万元，净利润亏损390万元。若剔除有摩有样并表带来的收入增量，公司原有主营业务三季度收入同比同样呈下降态势，主业基本面尚未实现正增长。有摩有样目前尚处在整合培育阶段，公司正持续推进协同优化，改善其盈利水平。

问：公司国内及韩国、美国、欧洲等市场的收入情况如何？

答：分区域来看，上半年海外市场景气度优于国内：韩国区域收入同比增长20%以上，美国区域收入同比增长30%以上；进入三季度，韩国、美国市场需求转弱，收入同比降幅均超过30%。前三季度累计口径，韩国收入约3.4亿元，上年同期约3.3亿余元，整体基本持平、小幅增长；美国收入1亿余元，同比增长4%；其他海外收入1.6亿余元，同比实现增长。三季度，韩国、美国、东南亚三大海外区域合计收入同比下滑30%以上；其中韩国单季收入不到6,000万元，同比接近腰斩，美国单季收入不足3,000万元。韩国核心客户反馈，当地大额消费（883434）和股市表现关联性较强。上半年股市回暖支撑消费（883434）复苏，8-9月股市出现较大波动，部分居民投资受损，选择削减或延后非必需大额消费（883434），对按摩椅终端需求形成压制。美国市场方面，我们研判核心原因在于产品结构适配不足，公司在美国市场以高端产品为核心供给，但当地高端品类的市场占比近两年持续下行，产品布局与销售策略的调整节奏滞后于市场变化，后续公司将针对性优化。

问：如何展望四季度，尤其是韩国大客户Bodyfriend的订单？

答：订单端，美国及其余海外区域在手订单规模与上年同期基本持平；韩国区域订单仍处于调整阶段，海外整体订单总量基本平稳，存在小幅增长的可能。需要说明的是，三季度韩国、美国市场收入下滑形成的缺口较大，当前订单尚无法覆盖该缺口，年末圣诞节销售旺季的拉动效果、能否弥补前期收入缺口仍存在不确定性，需要持续跟进。盈利端，四季度毛利率预计环比三季度修复，但恢复至上半年水平具备一定压力。现阶段原材料价格走势相对平稳，公司将通过调整主推机型、优化产品结构，并落地配套经营改善措施，持续推动毛利率修复，力争盈利表现优于三季度，避免出现类似三季度的大额亏损。

问：如何展望明年的需求？明年的盈利能力如何展望？

答：对于明年的市场需求及盈利水平，我们分区域、分维度说明：上半年韩国、美国市场修复节奏较快，公司前期对明年增长预期相对积极；三季度海外重点市场需求超预期走弱，打乱原有销售排期与新品上市计划，明年经营预算将基于三季度实际经营成果、四季度在手订单情况重新校准。国内市场前三季度实现小幅收入增长，增长中包含有摩有样并表贡献，该并表影响将延续。渠道结构上，线下按摩椅业务前三季度收入仍同比下滑，但降幅持续收窄；四季度属于行业传统旺季，公司积极联动经销商，争取弥补前期收入缺口，推动全年收入基本持平。线上渠道维持正增长，但增速回落至个位数。依托当前相对不高的基数，公司对明年国内线上、线下渠道实现平稳增长具备一定信心。海外市场整体保持审慎判断。韩国终端大额消费（883434）与本地股市表现关联性较强。当前四季度韩国订单规模与上年同期基本持平，10月订单情况优于8、9月，但订单向收入转化、渠道存量消化仍存在不确定性。若四季度渠道库存顺利去化，明年订单有望企稳；若消化节奏延后，订单压力或将顺延至明年一季度，进而影响机型迭代及新品上市安排。在客户结构上，BF是公司在韩国市场的长期核心合作方，同时公司也持续发力当地其他客户，本年度公司已向韩国其他客户小批量供货，目标是明年实现放量，分散单一客户集中度风险；同时我们也持续关注BF经营状况以及韩国居民消费（883434）信心修复进程。美国市场2025年基数不高，今年合作客户内部表现分化、部分客户经营承压。从历史合作规律来看，若美国宏观利率、选举等外部环境不发生剧烈变动，今年偏弱的客户明年存在修复可能性，因此我们对美国市场持谨慎乐观态度，近期广交会对接中美国客户反馈相对积极。其余海外区域整体规模尚有限，但前三季度收入保持增长，前期产品调整的成效逐步落地。各区域景气度差异显著：马来西亚今年景气向好、前两年偏弱；越南前期增长较好、今年承压。多区域布局能够对冲单一市场波动。中东区域受地缘冲突扰动明显，俄罗斯市场处于复苏阶段，其余新兴区域整体前景偏乐观。盈利策略层面，上半年制定的经营思路是优先追求收入增速，必要时可以适度牺牲盈利。三季度利润承压之后，公司在更新后的预算体系中上调了利润指标优先级，后续经营将以收入稳步增长为基础，把盈利修复、利润稳住作为核心目标。

问：公司按摩理疗产品合作进展如何？后续有何预期？

答：公司于一季度末在上海设立的线下体验门店持续运营，经营表现基本符合预期，日均十余笔体验订单；门店现阶段主要承担用户数据采集、产品迭代验证的功能，产品销量尚未形成规模。三季度出货量为个位数，客户以海外客户为主；前三季度累计出货为小双位数，该项目主体目前仍处于亏损状态。研发层面，公司持续与睿尔曼等机械臂供应商、整机合作客户协同开展联合开发与产品优化。经评估，仅依托公司现有技术储备难以实现快速落地，现阶段经营策略为先聚焦产品打磨、提升产品力，待产品成熟后再推进市场化拓展。项目前期预期相对乐观，当前实际进度与前期预判仍存在差距。行业层面，现阶段同类产品整体成熟度不足，是制约大规模商业化投放的核心因素。叠加公司当期收入承压，项目资本投入节奏有所优化放缓，但研发工作保持持续推进。对比去年下半年快速定型、快速拓展市场的思路，当前转向以稳步迭代、打磨产品为优先目标。在独立按摩臂方案之外，公司同步布局按摩臂与按摩椅融合的产品路线，相关样机已在广交会对外展示，目前处于持续测试验证阶段，距离商业化上市仍存在一定周期（883436），是后续重点研发方向。

问：公司对外投资项目有哪些进展？

答：资金基本面层面，公司前三季度主营业务保持盈利；依托长期经营积累，公司货币资金储备较为充裕，资产负债率维持在较低区间，资产端运营压力可控。对外投资布局上，公司持续开展参股类财务投资，存量投资项目整体经营情况平稳。并购层面，公司将产业并购作为中长期战略举措，方向围绕主业补强、挖掘第二增长曲线展开。有摩有样是本年度落地、与主业具备协同效应的首单并购标的。当前公司仍在持续开展标的搜寻与尽职调查工作，相关产业投资事项持续推进；若后续形成重大进展，公司将严格遵守信息披露规则，及时履行公告义务;

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