南微医学（688029）11月2日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月30日接受136家机构调研。
投资者关系活动主要内容介绍：
一、2026年第三季度业绩情况介绍：
2026年第三季度，国内消化介入类耗材集采报价工作完成后，政策不确定性基本消除，据此，公司对经营策略作出相应调整：国内市场方面，公司将依托价格竞争力抢抓市场份额，未来三年重点提升现有存量产品市场占有率，同时依托创新产品打开新增长空间；海外市场方面，其作为公司核心增长引擎，将持续提升欧美市场渗透率，优化海外市场产品结构，提高高附加值产品的收入占比；战略转型方面，公司将逐步由传统制造业模式向创新医疗（002173）企业模式转变，通过布局多条创新产品管线构建可持续的长期增长动力，支撑公司中长期发展战略的落地。
1.收入利润：第三季度公司实现收入7.88亿元，较同期-3.3%；由于汇
兑损失同比扩大对盈利带来负面影响，归母净利润1.13亿元，同比-22.8%（第三季度汇兑损失约2,100万元，去年同期汇兑损失约1,600万元），剔除汇兑损益和所得税影响后，三季度归母净利润为1.30亿元，同比-18.4%。
2.海外市场：第三季度海外收入5.9亿元，同比+20.2%，不考虑汇兑影
响的收入同比+25%，外销占比由第一季度的61%提升至第三季度的74%。
1)美洲区域收入约2.3亿元，同比+36.7%，其中北美收入1.95亿元，
是本季度的核心增长点，增长主要来自销售团队持续拓展产品线、CONMED（CNMD）相关产品线收购后终端渠道覆盖与医院（884301）渗透率提升，以及把握竞品供货变化带来的订单机遇；
2)欧洲区域收入约1.77亿元，同比+15.9%，增长主要来自意大利、
西班牙、德国等国家，随着核心国家市占率的进一步提升，存量产品的增速也会逐步放缓，公司后续将加大创新产品在欧洲核心市场的推广；
3）CME第三季度收入约7500万元，同比+10%左右；
4）亚太海外区域收入约8900万元，同比略增，主要受到日本市场汇率因素影响，压低了人民币口径的收入增速。
3.国内市场：第三季度国内收入约2.1亿元，同比-38.4%。主要系第三
季度公司暂停对经销商执行业绩指标并协助其完成库存出清。
4.产品结构：第三季度公司创新产品收入约8300万元，同比+21.3%，
占总收入比例超10%，增长主要来自海外，其中美国可视化产品同比增长110%；国内创新产品受胆道镜纳入本期国采、支气管镜集采即将开启等因素影响有一定降幅。
5.毛利率：第三季度综合毛利率约62.5%，同比回落1.4个百分点。海
外高附加值产品占比提升、海外销售占比提高，拉高集团整体毛利率；国内主要大宗产品价格持续下降，以及外币汇率下行等因素则对毛利率构成负面影响。
问答环节：
问：本次国家集采进度如何？
答：目前，集采已进入常态化阶段，在医保支付能力基础上扩大普惠覆盖是重要政策方向，企业需适应产品价格下行趋势。公司于今年6月收到国家消化介入类耗材集采通知，随后围绕集采规则开展研究、讨论及报价工作，目前正在推进勾标等后续事项。
问：公司国内渠道库存是否已基本消化？集采后国内市场增长主要依靠哪些路径？
答：第三季度公司销售团队主要投入集采及后续准备工作。在国采背景下，国内GI业务仍实现约1.6亿元收入，高于预期。公司判断，国内主要大宗耗材产品的渠道库存已基本出清。集采后公司国内的销售重点主要为：一方面，利用大宗集采产品及现有上市产品保持并扩大市场份额；另一方面，增加创新研发投入，重点推进临床价值更高、能够改变治疗术式的新产品商业化，以新品增量对冲集采压力，从“价格竞争”向“临床价值竞争”转型。
问：康友医疗国内集采执行和发货情况如何？海外增长主要来自哪些市场？
答：康友医疗涉及的是联盟集采，与此次全国消化介入类耗材集采模式不同。联盟集采需逐省推进挂网及落地，各省执行进度不一，落地速度较慢。截至目前，部分省份正在推进落地，其他省份仍待通知。康友国内：第三季度发货量与上年同期基本持平，集采后出厂价下降较多，导致国内收入下滑。康友海外：第三季度康友海外收入同比增长约40%，主要通过经销商模式开展业务，丹麦、土耳其、意大利等市场是主要增长来源。
问：公司在美国医院（884301）市场进展如何，在美国销售推广和渠道建设的重点是什么？
答：2026年前三季度，美国市场实现收入5.4亿元，同比+27.4%，创新类产品实现收入7800万元，同比+59%。随着一次性胆道镜、新一代三臂夹及一次性超细胆道镜等创新产品的上市和推广，公司在美国医院（884301）端渗透稳步提升；同时，公司于3月底完成对CONMED（CNMD）三条产品线相关资产的收购，自7月起全面承接相关订单及客户资源，并已取得部分GPO、IDN合同。渠道建设方面，近期重点是围绕承接的客户资源深化合作，持续优化客户结构，不断提升医院（884301）市场收入占比。
问：前三季度创新产品的收入规模及主要品种表现如何？
答：公司前三季度创新产品收入约2.6亿元，同比+37%，占总营收超10%。其中可视化产品收入1.3亿元，同比+40%；消化道瘘口真空引流支架收入约4300万元，同比+32%，其余创新产品持续放量。
问：一次性内镜产品在国内外的销售情况及2027年增长预期如何？
答：前三季度，公司一次性内镜产品实现收入约1.3亿元，整体经营表现符合预期。其中海外业务表现亮眼，实现收入约1亿元；国内受胆道镜纳入本期国采、支气管镜集采即将启动等因素影响，业绩低于预期，实现收入3000万元。分区域来看，美国市场前三季度同比增长81%，欧洲市场同比增幅超40%，其中第三季度美洲市场增速突破100%。公司对明年国内及海外一次性内镜业务增长保持较为乐观的预期。
问：近期奥林巴斯收到FDA警告信是否会给公司带来海外市场份额提升机会？
答：该事件或使得美国医疗机构、GPO采购方进一步重视供应商质量管控与供应链多元布局，将更偏向于拥有合规资质、具有本地化销售能力及IDN合作基础的企业。外部偶发事件只是拓展客户的窗口，公司海外份额提升及长期可持续发展，核心仍依托自身产品实力、持续创新能力与渠道建设。
问：泰国工厂产能爬坡情况如何？
答：泰国制造中心是公司全球供应链布局的重要一环，核心目的是在国际贸易摩擦环境下强化供应保障能力。目前该基地主要承接面向欧美市场的部分产品生产，后期将视情况有计划向泰国转移更多大宗耗材生产。
问：如何评估欧洲贸易及公共采购政策变化对公司的影响？
答：公司持续跟踪欧洲国际采购工具（IPI）及公共采购相关政策变化，目前该政策未对公司业务产生实质性冲击。公司已搭建中国、泰国双制造基地布局，欧洲本地直销子公司长期深耕本地化运营，后续将通过政策动态跟踪、多生产基地调配以及本地库存前置等方式应对潜在风险。
问：公司将如何管理外币资产敞口及汇率波动风险？
答：前三季度，公司产生汇兑损失约1.05亿元，对利润影响较大。公司前期持有一定规模美元资产，主要系匹配海外业务作为重点投入方向的安排。随着全球化经营规模扩大，外汇敞口管理的重要性进一步提升。公司将结合美元、欧元、日元等主要币种的实际敞口情况，研究制定配套风险管理方案，考虑运用合适的金融工具对冲汇率波动，降低其对盈利水平的冲击;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| Arrowpoint Investment Partners | -- | -- |
| Goldman Sachs Asset Management | -- | -- |
| HBM Partners Hong Kong Limited | -- | -- |
| Huakang Limited | -- | -- |
| IDG 资本投资顾问 | -- | -- |
| 上海东方证券（HK3958）资管 | -- | -- |
| 上海中域投资 | -- | -- |
| 上海勤远私募基金 | -- | -- |
| 上海和谐汇一资管 | -- | -- |
| 上海域秀资管 | -- | -- |
| 上海彤源投资发展有限公司 | -- | -- |
| 上海水璞私募基金 | -- | -- |
| 上海玖鹏资管 | -- | -- |
| 上海睿量私募基金 | -- | -- |
| 上海非马资管 | -- | -- |
| 上海鹏山资管 | -- | -- |
| 上海鼎锋股权资管 | -- | -- |
| 世纪证券 | -- | -- |
| 东北证券（000686） | -- | -- |
| 东方证券（HK3958） | -- | -- |
| 中信建投证券（HK6066） | -- | -- |
| 中信证券（HK6030） | -- | -- |
| 中信资本(深圳)资管 | -- | -- |
| 中国人寿（HK2628）养老保险 | -- | -- |
| 中国人民健康保险 | -- | -- |
| 中泰证券（600918） | -- | -- |
| 中海基金 | -- | -- |
| 中航基金 | -- | -- |
| 中邮理财 | -- | -- |
| 中金公司（HK3908） | -- | -- |
| 中金汇理资管 | -- | -- |
| 中银基金 | -- | -- |
| 中银理财 | -- | -- |
| 信诚基金 | -- | -- |
| 信达澳亚基金 | -- | -- |
| 信银理财 | -- | -- |
| 修一投资 | -- | -- |
| 光大保德信基金 | -- | -- |
| 光大证券（HK6178）资管 | -- | -- |
| 兴业基金 | -- | -- |
| 兴业证券（601377） | -- | -- |
| 兴证全球基金 | -- | -- |
| 兴银基金 | -- | -- |
| 农银汇理基金 | -- | -- |
| 创金合信基金 | -- | -- |
| 前海开源基金 | -- | -- |
| 北京明希资管 | -- | -- |
| 华创证券研究所 | -- | -- |
| 华夏基金 | -- | -- |
| 华夏理财 | -- | -- |
| 华宝基金 | -- | -- |
| 华泰证券（601688） | -- | -- |
| 华源医药 | -- | -- |
| 华福医药 | -- | -- |
| 华福证券 | -- | -- |
| 南方基金 | -- | -- |
| 博道基金 | -- | -- |
| 嘉实基金 | -- | -- |
| 国信证券（002736） | -- | -- |
| 国投证券 | -- | -- |
| 国泰君安（603977）证券 | -- | -- |
| 国泰基金 | -- | -- |
| 国泰海通（601211） | -- | -- |
| 国海富兰克林基金 | -- | -- |
| 国联基金 | -- | -- |
| 国联安基金 | -- | -- |
| 国联民生（601456） | -- | -- |
| 圆信永丰基金 | -- | -- |
| 天风证券（601162） | -- | -- |
| 太平洋（601099）保险资管 | -- | -- |
| 太平资管 | -- | -- |
| 宁波市浪石投资 | -- | -- |
| 宁波梅山保税港区圆合资管 | -- | -- |
| 安联保险资管 | -- | -- |
| 富国基金 | -- | -- |
| 富安达基金 | -- | -- |
| 工银安盛资管 | -- | -- |
| 平安基金 | -- | -- |
| 平安理财 | -- | -- |
| 广发证券（000776） | -- | -- |
| 建信基金 | -- | -- |
| 建信理财 | -- | -- |
| 开源证券 | -- | -- |
| 德邦基金 | -- | -- |
| 惠升基金 | -- | -- |
| 招商证券（600999） | -- | -- |
| 招银国际 | -- | -- |
| 招银理财 | -- | -- |
| 摩根士丹利（MS）基金 | -- | -- |
| 施罗德资管 | -- | -- |
| 无锡汇蠡资管 | -- | -- |
| 旭松资管 | -- | -- |
| 易方达基金 | -- | -- |
| 晨曦基金 | -- | -- |
| 杭州汇升资管 | -- | -- |
| 永安国富资管 | -- | -- |
| 汇丰晋信基金 | -- | -- |
| 汇添富基金 | -- | -- |
| 江海证券 | -- | -- |
| 江苏瑞华投资 | -- | -- |
| 泓德基金 | -- | -- |
| 浙商证券（601878） | -- | -- |
| 浙江伟星资管 | -- | -- |
| 浦银基金 | -- | -- |
| 海创(上海)私募基金 | -- | -- |
| 海富通基金 | -- | -- |
| 深圳市尚诚资管 | -- | -- |
| 深圳市榕树资管 | -- | -- |
| 深圳金斧子资管 | -- | -- |
| 湖南万泰华瑞资管 | -- | -- |
| 湖南源乘私募基金 | -- | -- |
| 湘财基金 | -- | -- |
| 申万宏源（000166）证券 | -- | -- |
| 申万菱信基金 | -- | -- |
| 睿远基金 | -- | -- |
| 红塔红土基金 | -- | -- |
| 红思客资管 | -- | -- |
| 苏州云阳宜品资管 | -- | -- |
| 融通基金 | -- | -- |
| 西安清善企业管理咨询有限公司 | -- | -- |
| 西部证券（002673） | -- | -- |
| 诺安基金 | -- | -- |
| 财信证券 | -- | -- |
| 进门财经 | -- | -- |
| 通用技术 | -- | -- |
| 野村东方国际证券 | -- | -- |
| 金鹰基金 | -- | -- |
| 银华基金 | -- | -- |
| 银河基金 | -- | -- |
| 银河证券研究所 | -- | -- |
| 锐智资本 | -- | -- |
| 长信基金 | -- | -- |
| 长城基金 | -- | -- |
| 长江证券（000783） | -- | -- |
| 阳光资管 | -- | -- |
| 鹏华基金 | -- | -- |
