万通发展（600246）11月2日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月29日接受22家机构调研。
投资者关系活动主要内容介绍：
问：数渡科技核心团队在股权激励中的占比是多少？万通团队占比如何？
答：公司两次激励计划合计授予的权益数量为11,453.175万股（份），约占公司股本总额的5.86%。目前已授予的权益中，归属于数渡科技业务团队的权益约占95.90%，万通发展（600246）部分高管约占4.10%。
问：三季度合同负债主要对应什么业务？
答：合同负债主要对应数渡科技新业务。
问：如何看待毛利率和净利率的预期变化？
答：目前传统地产业务板块的折旧摊销等费用拖累了整体的利润率水平，随着未来逐步出清自持物业，不仅可以回笼现金以支持交换芯片业务发展，另外也可以减少物业折旧等传统业务费用的拖累。新业务毛利率方面，随着低毛利业务占比下降，综合毛利率有望进一步提高。净利率方面，取决于产线和人员扩张节奏，但鉴于固定费用摊薄效应，新业务销售收入增加即可带来显著边际利润改善。预计明年年报及一季报将呈现明显的环比正向改善。
问：未来产品的技术演进路线及PCIe版本规划？
答：可以参考《2025年限制性股票激励计划（草案）》设置的关于产品开发及生产进度目标的业绩考核指标：2026年12月31日前，144通道PCIe5.0交换芯片达到产品标准和完成量产版本的首次生产；2027年12月31日前，PCIe6.0交换芯片达到产品标准和完成量产版本的首次生产；2028年12月31日前，完成PCIe7.0/CXL4.0交换芯片的研发（通道数不少于144）。目前各项工作均在稳步推进当中。
问：预付款项大幅增加的原因是对应产能锁定？
答：是的，备货所需。
问：市占率目标及竞争对手情况？
答：可以参考我们最新一期股权激励计划的考核指标。目前市场上具备竞争力的国内友商不多，竞争格局良好，国产替代市场空间广阔，目标客户对公司产品的各项指标反馈良好。
问：公司的研发费用有增加吗？
答：去年至今年研发费用显著增加，主要是招聘了大量研发人员，且仍在招聘中。
问：144通道产品是否已通过验证并出货？与竞品的对比？
答：144通道规格产品持续开展重要客户测试验证及送样工作，正在按照计划推进年内销售工作。
问：目前PCIe Switch的市场有将萎缩的迹象吗？
答：PCIe是全球通用的开放标准互连协议，具有极其强大和完善的产业生态，其未来技术迭代发展的脉络清晰，有极强的产业生命力；目前，从国外同行业头部企业的技术研发布局来看，PCIe交换芯片的市场需求将保持持续增长态势;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| KCCC睿亿投资 | -- | -- |
| 东方基金 | -- | -- |
| 中邮基金 | -- | -- |
| 传格投资 | -- | -- |
| 兴合基金 | -- | -- |
| 南方基金 | -- | -- |
| 国联基金 | -- | -- |
| 天雅资本 | -- | -- |
| 开源证券 | -- | -- |
| 弘洛基金 | -- | -- |
| 微积分 | -- | -- |
| 新华基金 | -- | -- |
| 暖逸欣基金 | -- | -- |
| 民生加银 | -- | -- |
| 泓德基金 | -- | -- |
| 煜德基金 | -- | -- |
| 磐厚动量 | -- | -- |
| 禅龙资产 | -- | -- |
| 艾希资本 | -- | -- |
| 财达自营 | -- | -- |
| 长盛基金 | -- | -- |
| 鹏华基金 | -- | -- |
