华鑫证券有限责任公司庄宇,张璐近期对长盈通（688143）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：无源内连光器件交付量持续增长，保偏光纤领跑细分领域》，首次覆盖长盈通（688143）给予增持评级。
事件
长盈通（688143）发布2026年三季度报告：2026年前三季度实现营业收入3.90亿元，同比增长44.92%；实现归母净利润2240.75万元，同比下降27.22%；实现扣非归母净利润1582.49万元，同比下降35.27%。
投资要点
无源内连光器件交付量高增推动营收增长
2026年前三季度，公司实现营业收入3.90亿元，同比增长44.92%；实现归母净利润2240.75万元，同比下降27.22%。其中第三季度，公司实现营业收入1.74亿元，同比增长125.53%，环比增长32.02%；实现归母净利润739.34万元，同比增长340.98%，环比下降18.89%；实现扣非后归母净利润608.18万元，同比增长573.29%，环比增长1.07%。前三季度及第三季度业绩大幅增长主要来源于公司无源内连光器件产品交付量持续增加，带动营业收入增长。前三季度归母净利润的变动主要由于公司产品结构变化，毛利率所有下降，同时公司持续加大核心技术研发投入和国内外市场拓展，期间费用有所增加。
保偏光纤工艺成熟领跑细分领域
面向数通市场算力升级需求，公司加大器件级保偏光纤研发投资力度，针对AI服务器、超大规模智算集群光路偏振稳定刚需，自主研发高精度几何尺寸、高消光比、低损耗、抗弯性能优异的器件保偏光纤，深度匹配CPO光电共封装、硅光高速互连等数据中心前沿架构，为大算力的发展提供可靠的光纤解决方案。其中弯曲半径5mm器件保偏光纤、极细径匹配型保偏光纤已通过知名数通客户严苛验证，成为国内少数具备该类产品稳定量产能力的厂商。
空芯光纤性能优化取得重大突破
空芯光纤因其在空气中导光、光速可比传统实芯光纤快近46%而备受关注。空芯光纤具备突破实芯光纤非线性香农容量极限的潜力，已成为解决AI数据中心传输瓶颈的关键技术，量产进程正加速推进。公司研制的空芯反谐振光纤利用空气作为光传输的核心介质，显著降低了光场模场与石英包层的重叠度，具备极高的激光损伤阈值和极低的非线性效应。目前该产品已在1μm波段实现突破性传输，损耗显著降低，光束质量优异，平均功率达到瓦级，满足高功率连续或准连续激光应用需求，为高能量脉冲应用提供了关键载体。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为6.21、8.60、11.20亿元，EPS分别为0.58、0.98、1.58元，当前股价对应PE分别为203、121、75倍。公司以光纤环等特种光器件为核心和起点，打通光纤环产业链上下游，面向数通市场算力升级需求，公司加大器件级保偏光纤研发投资力度，持续优化空芯反谐振光纤与空芯光子带隙光纤性能，有望提升公司核心竞争力。首次覆盖，给予“增持”投资评级。
风险提示
宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，扩产不及预期的风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。
本文数据来源于华鑫证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。
