西南证券（600369）股份有限公司刘言,阮雯,苟宇睿近期对行动教育（605098）进行研究并发布了研究报告《2026年三季报点评：利润超预期，三季度持续高比例分红》，给予行动教育（605098）买入评级。
行动教育(605098)
投资要点
事件：2026前三季度实现营收6.57亿元（同比+16.14%），归母净利润2.71亿元（同比+26.14%）。单Q3营收2.29亿元（同比+3.26%），归母净利润0.99亿元（同比+19.01%）。
三季度持续高比例分红。公司发布三季度利润分配方案，向全体股东派发现金红利0.8元（含税），合计派发现金红利9504万元，占公司Q3净利润95.75%。截至9月1日公司今年上半年累计派发现金红利1.42亿元，截至三季度末公司累计派发现金红利2.38亿元，占前三季度归母净利润比例为87.68%。
百校计划实施效果显著。前三季度收款7.7亿元，同比+38.2%，其中26Q3收款2.5亿元，同比增15.1%。截至2026年第三季度末，公司合同负债合计12.70亿元，同比增长7.6%，充裕的预收款为后续收入确认提供了有力保障。前三季度毛利率79.8%，同比提升0.94pp，盈利能力持续提升。“五星校长”战略升级成效显著，上半年课程报到率维持高位，《校长EMBA》报读人数上半年创历史新高。
AI战略元年成果初显。2026年为AI战略价值创造元年，公司锚定“成为世界级AI商学平台”的愿景。9月9日公司正式发布战略级AI产品“销冠AI系统”，运用AI技术重建销售训战体系，正式走向对外商业化赋能。7月《AI组织》首期开课首发三大智能体（AI锁单大师、AI案例大师、AI伴读大师），AI赋能堆产品竞争力和客户粘性的正向作用已经在经营数据中得以显现。
盈利预测与投资建议。预计公司2026-2028年归母净利润分别为4亿元、4.7亿元、5.6亿元，对应PE分别为16倍、14倍、11倍。考虑到公司“百校计划”持续推进，收入和利润持续增长，维持“买入”评级。
风险提示：海外市场拓展不及预期风险，拓展新校节奏不及预期风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为67.97。
本文数据来源于西南证券（600369）股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
