华利集团（300979）11月3日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年11月3日接受87家机构调研。
投资者关系活动主要内容介绍：
参加公司组织的调研活动（线下）的来访人员按深交所规定签署了《承诺书》。
2026年第三季度，面对行业经营环境的变化，公司持续推进效率提升及新工厂产能爬坡工作，随着新工厂的运营逐步成熟以及降本增效措施的落地，三季度毛利率、净利率较第二季度有所改善；收入、利润的降幅比上半年有所收窄。2026年1-9月，公司销售运动休闲鞋1.56亿双，同比减少7.22%；实现营业收入人民币164.43亿元，同比减少11.98%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币15.73亿元，同比减少35.42%。
毛利率：2026年三季度毛利率为22.63%，同比去年同期提升0.44个百分点，环比2026年二季度提升5个百分点，主要系生产效率改善、新工厂产能逐步爬坡、关税带来的不利影响有所缓和。
期间费用率：2026年三季度期间费用率为7.44%，同比去年同期提升2.19个百分点，主要系计提绩效薪酬，以及增设任务完成奖、效率提升奖等阶段性专项奖励，用于激励员工、改善生产效率。
问：公司对明年的订单情况如何展望？
答：公司通常在11月底开始讨论明年的预算。公司持续推进客户多元化战略，动态调整客户结构及产能资源配置。公司的适度多元化客户结构，也增强了公司在宏观经济环境与消费（883434）市场不确定性增加时的业绩韧性。我们将持续关注全球经济形势以及各品牌的业绩情况，公司管理层对于明年的业绩充满信心。
问：公司对未来平均单价的展望如何？
答：2026年1-9月美元口径平均单价较去年同期基本持平。平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌，销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动，会直接影响公司的平均单价的波动。同时，同一品牌客户的每年的产品类别也会有变动，导致不同价格区间产品占比的波动，也会导致平均单价的波动。公司执行的是多元化的品牌策略，不断在引进新的客户，同时在优化客户结构和产品结构，这些都会影响公司的平均单价。平均单价的变动趋势跟公司营业收入的变动趋势、毛利率的变动趋势相关性很小。
问：原材料价格上涨对公司的影响？
答：公司直接原材料构成中，皮料、纺织布料、化工（850102）类材料、橡胶类材料占比较高，化纤类占比不大。公司销售的定价模式是成本加成的模式，原材料的涨价最终会反映到公司的销售价格上。原材料主要包括皮料、纺织布料、橡胶、化工（850102）原料等，公司所需的主要原材料由客户指定供应商，其采购定价主要由客户与供应商谈定。部分橡胶原材料等由公司根据客户指定的质量标准进行自主采购，采购的价格则根据市场价格由公司与供应商谈定。公司对用量较大的通用型原材料如橡胶等建立了常备库存，针对本次原材料涨价，公司也已提前做了部署。
问：2026年三季度公司毛利率环比二季度有所改善，公司对后续毛利率走势有怎样的预期？
答：2026年三季度毛利率为22.63%，环比2026年二季度提升5个百分点，主要系生产效率改善、新工厂产能逐步爬坡、关税带来的不利影响有所缓和。现阶段，公司持续推进降本增效措施，同时新工厂的运营也在逐步成熟，公司管理层和各部门每个月都会对工厂的运营效率进行检讨，针对性地解决问题，稳步推动毛利率水平修复改善。
问：公司未来几年的产能规划如何？
答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会按照既定节奏进行产能扩张。未来3-5年，公司主要将在印尼新建工厂并尽快投产，具体的工厂投产进度公司将及时披露。公司的产能除了通过新建工厂、设备更新提升产能外，还可以通过员工人数和加班时间的控制保持一定的弹性，每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。
问：近年东南亚尤其是越南劳工成本上涨明显，请问公司如何应对劳工成本上行？
答：随着越南经济的不断发展，劳动力成本提升不可避免，但是目前以及未来相当长的一段时期，越南的投资环境仍对制鞋业具有吸引力。公司的对外销售价格是成本加成的定价模式，公司会随着人工工资的调整来调整销售价格。同时，为了分散风险并把握东南亚其他地区的成本优势，公司已在印尼建设新工厂，并且印尼工厂已于2024年上半年开始投产。
问：未来三年资本开支计划如何？
答：公司将继续在印尼、越南新建或扩建工厂，新工厂的投产节奏将跟订单情况进行匹配，同时在老工厂也会进行设备的自动化改造。2022年-2025年公司资本开支每年大约在11-27亿人民币，预计未来几年可能保持在区间平均或偏中上水平。
问：公司未来的分红比例会维持稳定或者进一步提高吗？
答：公司重视股东投资回报，2021年度进行了两次分红（2021年中期及2021年年度），现金分红合计占全年净利润比例约89%；2022年年度现金分红金额占净利润比例达43%；2023年年度现金分红金额占净利润比例约44%；2024年年度现金分红金额占净利润比例约70%；2025年度进行了两次分红（2025年中期及2025年年度），现金分红合计占全年净利润比例达76%；2026年半年度现金分红金额占当期净利润比例达122%。公司利润分配政策，会兼顾股东利益和公司发展的需要，目前公司已经积累了较高的未分配利润（2026年9月末合并报表未分配利润金额约人民币89亿元），公司现金流也非常好。在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| Brilliance | -- | 王珏帆 |
| CL Capital | -- | Clemens Lotz |
| Cyber Atlas Capital | -- | Tracy Dai |
| Dymon Asia | -- | 雯妮 |
| HSBC | -- | Lina Yan、Wang Yimin |
| LMN Capital | -- | Laurenz Nienaber |
| Point72 | -- | 卢秋阳、宋星琦 |
| Value Partners | -- | 曹冬青 |
| 万联证券 | -- | 李滢 |
| 东北证券（000686） | -- | 刘家薇 |
| 东方基金 | -- | 郭晓慧 |
| 东方证券（600958） | -- | 昭虹宇 |
| 东方财富（300059）证券 | -- | 韩欣 |
| 中信建投证券（HK6066） | -- | 叶乐、张舒怡 |
| 中信证券（600030） | -- | 张政、杨奕成 |
| 中再资产 | -- | 岳思铭 |
| 中国银河（601881）证券 | -- | 艾菲拉、郝帅 |
| 中欧基金 | -- | 叶培培、殷姿、沈悦 |
| 中泰证券（600918） | -- | 吴思涵 |
| 中财招商投资集团 | -- | 杨洋 |
| 中邮证券自营 | -- | 陈昭旭 |
| 中金公司（601995） | -- | 刘田田、华思怡、陈婕 |
| 交银施罗德基金 | -- | 高逸云 |
| 信璞投资 | -- | 欧阳荣 |
| 光大证券（601788） | -- | 孙未未、朱洁宇 |
| 兴业证券（601377） | -- | 赵宇 |
| 兴全基金 | -- | 伍修毅 |
| 勤辰资产 | -- | 生名扬 |
| 华创证券 | -- | 刘一怡、周星宇、廖承帅、欧阳予、祁继春、韩星雨 |
| 华夏基金 | -- | 周晓宇、黄皓 |
| 华宝基金 | -- | 刘娇、吴心怡 |
| 华泰证券（HK6886） | -- | 张霜凝、袁嘉会 |
| 华泰资管 | -- | 朱南钰 |
| 华源证券 | -- | 周宸宇 |
| 华西证券（002926） | -- | 王鹤锟 |
| 南方基金 | -- | 刘思彤 |
| 双安资产 | -- | 郑轶群 |
| 嘉实基金 | -- | 张浩嵩 |
| 国信证券（002736） | -- | 丁诗洁、刘佳琪 |
| 国泰海通（HK2611） | -- | 盛开 |
| 国盛证券（002670） | -- | 侯子夜、杨莹 |
| 国金证券（600109） | -- | 杨欣、杨雨钦 |
| 圆信永丰基金 | -- | 李茵琦 |
| 大和资本 | -- | Carol Xia、Siman Chen |
| 大家资产 | -- | 张萌、李德宝、钱怡 |
| 天治基金 | -- | 王娟 |
| 天风证券（601162） | -- | 于梦鸽、孙海洋、张建宇 |
| 太平养老 | -- | 赵莹 |
| 富国基金 | -- | 李娜 |
| 富瑞金融集团 | -- | Boya Zhen、John Chou |
| 富达国际 | -- | Sunny Yang、Teddy Gao |
| 山西证券（002500） | -- | 王冯 |
| 广发证券（HK1776） | -- | 董建芳 |
| 建信养老 | -- | 官忠涛 |
| 建信基金 | -- | 张富强、张湘龙 |
| 建信资管 | -- | 张旭菁 |
| 恒越基金 | -- | 江雨谷 |
| 慎知资产 | -- | 张海涛 |
| 招商证券（HK6099） | -- | 刘丽、唐圣炀 |
| 摩根基金 | -- | 刘健 |
| 摩根士丹利（MS） | -- | 程世维 |
| 摩根大通（JPM）证券 | -- | 姚倩 |
| 摩根资管 | -- | 吕浩江 |
| 易方达基金 | -- | 任婧 |
| 榜样投资 | -- | 沈昊怡 |
| 毕盛投资 | -- | 柴文超 |
| 汇丰前海证券 | -- | 薛丹彬 |
| 泉果基金 | -- | 魏姝馨 |
| 泰康基金 | -- | 殷子菡 |
| 泰康资产 | -- | 镇婕 |
| 浙商证券（601878） | -- | 周敏、詹陆雨 |
| 海创私募 | -- | 施沙宁 |
| 海通国际 | -- | 寇媛媛、陈芳园 |
| 深圳市巾凡咨询有限公司 | -- | 李嘉峻 |
| 申万宏源（HK6806） | -- | 求佳峰、王立平 |
| 硕丰基金 | -- | 张庭坚 |
| 花旗（C）银行 | -- | 刘德雄、蔡一菁 |
| 西部证券（002673） | -- | 吴岑、张晓艳、胡煊梓 |
| 财通基金 | -- | 邢宋思柔 |
| 财通证券（601108） | -- | 赵嘉宁 |
| 长城基金 | -- | 柴程森 |
| 长江证券（000783） | -- | 陈纪豪、魏杏梓 |
| 闻天投资 | -- | 梁悦芹 |
| 阳光资产 | -- | 朱禹桥 |
| 高盛（GS）亚洲 | -- | Mattie He、刘沛松、郑絜云 |
| 鹏扬基金 | -- | 袁天娇 |
| 麦格理资本 | -- | Becky Cai、张俊华 |
