日前，赛力斯（601127）披露了2026年第三季度财报。报告期内，公司实现营业收入280.8亿元，归属于上市公司股东的净利润14.2亿元，盈利转正。
赛力斯（601127）在同期汽车制造业利润总额下降22.8%、行业收入利润率仅3.3%的背景下，单季盈利转正的意义或不仅在于反转。
今年以来，行业利润正在被重新分配：上游锂盐和存储芯片（886042）拿走涨价红利，中游整车厂承担成本，却难以向终端转移，利润被上下两头同时挤压。
据国家统计局披露的数据，前三季度汽车制造业利润总额为2675.4亿元，同比下降22.8%。乘联分会秘书长崔东树测算，同期汽车行业收入80435亿元、增长2.6%，成本增长3.8%，销售利润率只剩3.3%，9月单月更一度跌至1.4%，为近四年最低。
在这样的格局里，一家整车企业能在一个季度内把账面利润拉回正数，靠的可能不是运气，而是产品结构的支撑。目前，赛力斯（601127）处在从“M9单车驱动”向“M9+M8双车驱动”过渡的中间地带，是旧产品退潮、新产品尚未起量的窗口期。
在考验购买力的50万元以上价格带，问界M9用连续四个月的销量冠军证明了产品力可以穿越周期（883436）。
据券商研报援引乘联分会数据，第三季度问界M9销量约3万辆，在问界品牌中的占比升至44.7%，较二季度提升27.8个百分点。与此同时，问界官方披露，截至9月，问界M9已连续四个月位居国内50万元以上车型销量榜首，9月上险量10390台，是当月该价格带唯一月销破万的车型，问界M9系列累计交付突破30万辆。
9月中旬，起售价60万元的M9 Ultimate领世加长版开启交付，进一步拉升单车收入。按赛力斯（601127）三季报披露的营业收入280.80亿元与新能源汽车（885431）销量7.77万辆折算，当季单车收入约36.14万元，环比提升超过4万元。
与此同时，问界新M8按全新车型标准开发，投入15亿元，搭载华为乾崑智驾ADS5，预售价38.98万元起，将直接补上35万至45万元这一问界上一轮销量核心区间的产能与产品空缺。
这一季也是成本压力最集中的时点。财报显示，赛力斯（601127）第三季度毛利率21.0%，环比止跌，较二季度的约20.1%回升近1个百分点。
赛力斯（601127）称，车规存储芯片（886042）等原材料涨价使营业成本增加约25亿元，相关原材料价格的上涨传递到整车端有一定滞后性。在此背景下，公司毛利率波动仍控制在个位数百分点，并明确不以降低零部件质量标准转嫁成本。
对高端品牌而言，毛利率企稳回升的意义不只在当期数字，更在于成本压力下没有松动产品标准，这比短期毛利率更重要。
研发方面，赛力斯（601127）前三季度研发费用56.89亿元，同比增长12.43%，公司称为完成魔方技术平台迭代与智能化升级，研发费用较上年同期增加6.3亿元，研发投入主要指向整车技术平台、车型开发及前瞻业务。
公开信息显示，魔方技术平台兼容超级增程、纯电、混动三种动力模式，并支持B级至D级轿车、SUV、MPV的多尺寸开发与平台化柔性生产。
赛力斯（601127）认为，相较于按单车型独立开发，平台迭代形成更高集成度、标准化的模块化体系，能降低后续车型的开发成本、改善长期研发费用率。
研发费用增加的同时，有息负债并未同步上升。截至6月末，公司现金储备731.48亿元，占总资产57.0%；有息负债占比仅3.2%，且全部为长期借款。高强度研发与低杠杆财务同时成立，构成赛力斯（601127）穿越行业周期（883436）的财务基础。
在BrandFinance“2026全球汽车品牌价值100强”榜单中，问界以34.48亿美元的品牌价值位居中国豪华汽车品牌第一，跻身全球十大豪华汽车品牌，是榜单中唯一入选的中国汽车品牌。
欧洲是豪华车竞争最密集的市场之一，也是中国品牌最难进入的市场之一。10月12日巴黎车展上，问界携四款车型及魔方技术平台亮相，并正式官宣2027年秋季进入欧洲市场。从产品出海到品牌出海，问界需要的不只是展台，而是渠道、服务与品牌溢价的同步落地。
与此同时，赛力斯（601127）与华为于9月30日签署战略合作协议，联合组建问界业务专属团队，以专属专营模式推动问界新豪华品牌向上。这是全球高端豪华品牌的通行做法，也是双方合作模式在百万用户阶段的自然升级。
不过，对当下的赛力斯（601127）来说，单季盈利转正只是一个起点。换挡完成、新车上量之后，它的下一程才有清晰路标。
