国元证券（000728）股份有限公司耿军军近期对鼎捷数智（300378）进行研究并发布了研究报告《2026年第三季度报告点评：营收实现稳健增长，积极培育AI新增长极》，给予鼎捷数智（300378）买入评级。
鼎捷数智(300378)
事件：
公司于2026年10月29日收盘后发布《2026年第三季度报告》。
点评：
26Q3营业收入同比增长20.35%，扣非归母净利润同比增长223.85%公司已经形成基本盘业务与AI业务相互促进的双轮驱动路径：一方面，通过存量客户AiGP升级、国产替代和重点行业拓展，持续夯实工业软件基本盘；另一方面，以鼎捷雅典娜数智底座为核心，向上构建鼎捷雅典娜企业智能运行空间(EIOSpace)，在其上承载各类智能体应用，并配套面向生产现场的智能工厂AI系列产品。2026年前三季度，公司实现营业收入17.86亿元，同比增长10.66%；实现归母净利润1.99亿元，同比增长289.32%；实现扣非归母净利润0.35亿元，同比下降13.44%。其中，第三季度实现营业收入6.85亿元，同比增长20.35%；实现归母净利润0.10亿元，同比增长72.58%；实现扣非归母净利润0.11亿元，同比增长223.85%。
中国大陆地区增长提速，越南市场增长明显提速
2026年前三季度，中国大陆地区实现营业收入8.51亿元，同比增长15.91%，增长动力主要来自存量客户升级与重点行业拓展两个方面：一是存量客户AiGP升级与新客拓展同步推进；二是重点行业深耕成效显著，半导体（881121）行业方面，公司把握行业高景气机遇，围绕客户交期评估、在制品风险管控等需求完善标准化方案，并在光芯片器件领域实现签约突破，半导体（881121）行业签约金额同比增速保持在30%以上。在东南亚地区，越南市场成为主要增长来源，公司围绕出海企业在当地经营的合规需求加快拓展，第三季度业务增长明显提速；同时，东南亚存量客户的AI方案需求逐步释放。
鼎捷雅典娜企业智能运行空间(EIOSpace)商业化持续落地
2026年前三季度，公司AI方案相关签约金额同比增长200%以上。公司于2026年5月正式发布鼎捷雅典娜企业智能运行空间(EIOSpace)，第三季度，公司持续拓展两岸市场的EIOSpace付费订阅，2026年三季度末累计签约客户已超200家，覆盖电子通信、装备制造等领域。EIOSpace已上线覆盖供应链管理、经营营销、研发设计、生产制造及设备运维等业务环节的多类智能体。以某通信客户项目为例：在EIOSpace统一调度下，采购领域的专家智能体以多智能体协同方式打通跨系统数据，支撑原材料价格监控、供应商评估等业务场景，并能主动识别业务异常、推送决策建议。
盈利预测与投资建议
公司是领先的数据和智能方案提供商，致力于将深厚的行业积淀与前沿的AI技术深度融合，未来持续成长的空间较为广阔。参考《2026年第三季度报告》，调整公司2026-2028年的营业收入预测至26.41、28.32、30.01亿元，调整归母净利润预测至2.96、2.63、3.02亿元，EPS为1.09、0.97、1.11元/股，对应的PE为33.75、38.02、33.16倍。考虑到行业未来的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。
风险提示
公司部分股东和子公司住所地有关规定发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为51.32。
本文数据来源于国元证券（000728）股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
