2026年11月5日，德邦证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，关注防御属性的中药、药店（884300）板块和有突破进展的AIDD。
报告具体内容如下：
投资要点：
我们看好药店（884300）与中药板块当前的防御配置价值。近两周医药板块中，市场偏好有望短期回归低估值和高股息标的。我们认为，药店（884300）及中药板块各有看点：药店（884300）关注基本面拐点的持续兑现，中药关注低估值、高股息与成本端改善的共振。我们建议积极关注药店（884300）和中药板块的基本面改善和防御配置价值。建议关注：
1)药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂等公司；
2)中药：云南白药（000538）、东阿阿胶（000423）、华润江中（600750）、华润三九（000999）等公司。
AI制药行业近期产业事件密集，行业持续推进。重视核心价值传导逻辑：AI大幅降低候选分子设计成本，带来候选分子数量增长；而几乎所有AI生成分子均需要湿实验验证，带动分子砌块、蛋白试剂、临床前CRO、安评等环节订单扩容，具备低风险、高复购属性，持续看好AI制药带来的CRO产业链订单增量。
中药：收入端小幅下滑，盈利能力提升。中药板块2026三季度营业总收入和扣非归母净利润同比增速分别为-3.2%和1.7%；收入小幅下滑，利润端受益于盈利能力提升。盈利能力来看，2026三季度板块销售毛利率同比+4.1pct至56.5%，主要因为药材价格持续下滑，成本端持续改善；销售净利率受益于销售毛利率提升和销售费用率下降，同比+7.1pct至10.1%。
连锁药店（884300）：连锁龙头在出清中或受益。线下药房板块2026三季度营业总收入和扣非归母净利润同比增速分别为7.2%和21.1%；或主要因为行业处于出清期，全国门店数量下滑，优化门店结构，关停低效门店，集中资源到高效门店。中小型药店（884300）为本轮出清的主要对象，在行业出清后，有望利好头部连锁企业，集中度有望进一步提升。
CXO：三季度财务指标延续改善趋势。2026Q3CXO板块财务指标延续改善趋势：毛利率33.70%，保持稳健高位，承接订单回暖带来的盈利弹性；费用端改善是亮点，管理费用率降至10.38%、研发费用率6.77%，规模效应持续释放，费用冗余逐步消化，销售净利率维持接近10%的良好水平。营运能力方面，应收账款周转天数83.02天，持续优化，反映下游客户回款情况好转；存货周转天数环比有所上行，更多是在手订单增加带来备货增加，属于复苏阶段的正常现象，综合来看板块盈利、费用、回款维度同步验证基本面持续修复。
生命科学上游行业：重回上行通道。生命科学上游板块2026Q3收入端显著回暖，营收增速25.54%，环比2026Q2(-3.33%)大幅转正反弹，我们预计和行业需求恢复+AIDD需求爆发有关；归母净利润增速仅1.06%，受非经常性损益扰动，表现偏弱；扣非归母净利润增速达63.19%，延续高增态势，盈利质量改善明确。回顾板块周期（883436），2024年上游板块收入、扣非利润均持续承压，2025年开始逐步修复，利润端弹性突出；2026Q2板块收入短暂转负、扣非增速回落，Q3数据验证板块需求重回上行通道，收入端修复力度较强，扣非利润高增，反映主业经营景气向上，归母净利润波动主要来自非经常性因素干扰，板块基本面呈现修复趋势。
IVD：集采影响出清，利润端率先恢复。IVD板块2026三季度营业总收入和扣非归母净利润同比增速分别为7.8%和43.6%；或主要因为2024年江西医保局牵头的糖代谢带量采购影响出清。
行情回顾：近一周(2026年10月26日-10月30日)申万医药生物板块指数下跌2.2%，跑赢沪深300（399300）指数0.7个百分点，医药板块在申万行业分类中排名第8位；2026年初至今申万医药生物板块指数下跌9.4%，跑赢沪深300（399300）指数4.5个百分点，在申万行业分类中排名第7位。
个股方面：近一周统计申万医药板块共508只个股，其中118只上涨，385只下跌，5只持平。涨幅靠前的为：
1)近岸蛋白（688137）(+40.9%)，或主要因为美股TWIST大涨，带动国内AIDD相关企业跟涨；
2)澳洋健康(+39.1%)，或主要因为此前大跌补涨；
3)莱美药业(+27.0%)。跌幅靠前的为：
1)石药创新(-29.8%)；
2)华兰疫苗(-23.1%)；
3)科兴制药（688136）(-22%)。
风险提示：行业政策风险；供给端竞争加剧风险；市场需求不及预期风险。
