普冉股份（688766）11月5日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月29日接受98家机构调研。
投资者关系活动主要内容介绍：
一、董事长致辞
各位投资人，大家晚上好。公司今晚披露了2026年三季度报告。首先，我代表公司董事会和全体管理层，感谢各位长期以来对普冉的关注和支持。
我想和大家分享一下我们正在做什么以及我们未来准备做什么。过去的时间里，我们核心在做三件事情，
第一，把产品铺开，并且做出来。今天的普冉，已经不是一家只做NORFlash的公司，我们有三个战略，多条产品线在同时推进：
战略一是基于NORFlash和EEPROM的存储战略，这是我们的基本盘，负责规模和现金流；
战略二是基于MCU和Driver的“存储+”战略，作为第二增长曲线，帮我们打开更多的客户数量和应用场景的空间；
战略三是基于2DNAND及衍生存储器的“存储X”战略，进行产品线升级和规模化补充，充分发挥我们自己在存储器设计领域的经验优势，同时协同SHM在该领域的市场影响力和高质量客户群，向国际化路线再靠近一大步。
以上产品线相互协同发力，帮助我们增强抵抗周期（883436）的能力，同时推动我们持续成为一家平台型的公司。
我们在做的第二件事情，是把做出来的且有市场竞争力的产品持续的导入给更多、更全面、更高端的客户体系，比如车规体系、头部云厂商供应商体系、已有客户的高端旗舰项目等。众所周知，在半导体（881121）行业，最难的从来不是量产，是认证。“做进去”意味着未来几年的放量被确认了。
第三件事，是我们把“综合能力”提高了，包括海外供应链的持续布局、车规、工规的质量体系完善，以及我们通过收并购所补强的能力版图。这件事目前仍在按照监管程序推进，具体进展请钱总稍后向各位说明。
在业绩表现的数字背后，我想强调三个要点：
1、这轮公司收入的增长里，有行业景气度修复的贡献，但同时也有来自产品结构改善、客户结构升级的贡献。前者是周期（883436）的，后者是持续积累的。这也是我们判断公司未来可持续增长的核心依据；
2、前三季度利润增速快于收入增速，原因除产品价格上涨之外，规模化效应使得边际成本下行，这一点在三季度体现的较为明显；
3、持续投入是在为后续成长铺路，研发、产品认证、客户拓展和导入等支出的回报期都不在当期，我们是在践行长期主义的思路。
下一步，我们重点做三件事情：
一是把已认证的项目份额做上去；二是把产品应用领域从基础消费（883434）推向更高端的工业、车规，同时抓牢AI产业窗口，提前布局服务器、机器人等新兴应用；三是把资本运作的能力补强，同时落实到公司的长期可持续增长上。
以上是我的整体介绍。谢谢。
二、董秘进行业绩解读
各位投资人，大家好，2026年前三季度是在行业高景气度下，公司快速发展的关键阶段，公司抓住景气窗口，持续扩大市场占有率，实现了营收、利润、出货量的同步新高。
前三季度，公司实现营收70.10亿元，同比增长389.05%，其中SHM贡献收入43.83亿元；实现净利润15.55亿元，同比增加2533.23%；扣非净利润15.45亿元，同比增加4065.69%；其中非经常性损益，主要系政府补助。
前三季度综合毛利率52.89%，同比增长22.9个pct，主要系产品涨价、结构改善、成本优化等共同影响。
公司计提减值准备7093.30万元，转回/转销减值准备2725.21万元，合计减少报表利润4368.09万元。
随着公司规模体量的持续扩张，公司保持了一定量的库存水平，后续依然会有滚动的计提与转回，这部分不可提前预测。
公司坚定保持研发投入水平，前三季度研发投入3.6亿元，同比增长60.92%，占营业收入5.13%，主要系受到SHM纳入合并范围影响，为公司未来的规模持续扩张奠定坚实基础。
单三季度来看，公司实现营收30.50亿元，环比增长21.4%，其中SHM贡献收入20.39亿元；实现净利润7.28亿元，扣非后净利润7.20亿元，环比分别增长26.5%、25.1%。毛利率55.15%，环比增加0.28个百分点。
公司保持着和晶圆厂的战略合作关系，能够保障公司未来的增速。公司三季度末库存25.54亿元，可以保障后续规模的持续增长。
公司正在推进发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，拟收购珠海（883419）诺亚长天剩余49%的股权。该事项已经通过上海证券交易所并购重组审核委员会审核，正在按照监管程序推进，后续尚需中国证监会注册等程序，请各位以公司正式披露的公告为准。本次交易的目的，是基于现有财务投资基础，为更长远的战略规划做准备，补强公司在产品、渠道、供应量、技术方面的能力版图。具体的协同效应将在后续的定期报告中逐步体现。
以上是公司整体的业绩情况汇报，谢谢！
三、投资者交流环节
问：2026年第三季度，普冉本部NOR Flash和SHM的价格、成本变化情况如何，后续走势怎样？
答：2026年第三季度，公司NOR Flash综合价格环比增长，单位成本涨幅略低于价格涨幅，成本控制表现较好；产品综合毛利率会因容量大小、所属市场不同存在差异，并受市场波动影响。价格走势方面，未来NOR Flash中小容量产品价格预计将有所回落，大容量市场价格仍相对坚挺。SHM方面，产品价格在高位震荡，存在一定成本压力；公司将尽可能与上游晶圆厂协商争取较好的采购价格，同时尽可能将价格压力传导至下游有支付能力的优质客户，后续走势将根据市场情况动态跟踪。谢谢！
问：SHM预计何时完成100%并表，利润记录方式是怎样的？
答：利润记录方式为：自交割完成日起，按剩余期间计算对应100%的利润；在此之前，仍按照51%的比例计算归属于母公司所有者的净利润。由于少数股东权益被稀释的程度有限，相关利润情况可参考报表中的备考净利，项目进展请关注公司后续公告。谢谢！
问：公司自研2D NAND业务的进展如何，后续有怎样的规划？
答：公司自行研发设计的SLC NAND已经有产品量产，512Mbit和1Gbit的高压、低压产品已量产，2Gbit产品已完成回片测试，更大容量产品也在规划和开发中。后续在2D NAND领域，公司将与SHM从产品到业务层面展开有效协同，实现1+1＞2。谢谢！
问：公司MCU业务的整体定位是什么？对收入规模、增速有何预期？
答：2026年全年预计MCU占公司营业收入的15%~20%，当前MCU并非市场涨价重点，公司认为长期合理毛利率区间约为30%~40%。业务定位上，公司聚焦通用MCU市场，以消费（883434）领域为基石和核心，同时向更高端的工业、车规等领域拓展产品线建设。谢谢！
问：目前NOR Flash市场竞争格局如何？公司后续有哪些规划？
答：公司目前在全球NOR Flash综合排名位列前六，在NOR Flash中小容量市场的占有率处于最前列。后续公司将重点拓展中大容量市场，抓住大容量产品缺货的窗口期加速客户导入，提升大容量产品占比，进而提升整体销售规模与综合客户供应能力。谢谢！
问：2D NAND后续市场供需的边际变化如何？在成本提升传导下，客户端对后续价格进一步上涨的接受度如何？
答：2D NAND价格已有大幅成长，主要基于市场缺货状态以及国际大厂战略变化的影响。随着行业2D NAND供给能力稳步增强，目前来看SLC NAND中小容量产品未来价格涨幅会逐渐放缓；其中SLC产品主要集中在1Gb~8Gb产品线，容量更小的产品涨幅更小，大容量产品短期仍将保持一定成长。eMMC、MCP产品目前综合来看仍有小幅成长。价格传导方面，公司将结合市场供需、客户结构与自身成本情况，灵活制定价格策略，并保持与客户的长期合作。谢谢！
问：公司NOR业务的下游结构如何？针对不同容量、应用场景下NOR价格出现分化，后续业务如何展望？
答：公司此前在NOR中小容量市场的市占率和行业市场地位较高。公司也并行推出ETOX产品线的中大容量产品，最大容量覆盖至1Gb，并计划在2027年投入一颗更大容量的产品，中大容量市场成长性相对较强。应用领域方面，公司此前较多聚焦低功耗、IoT领域；上市后的过去五年，在工业、服务器、车规领域均取得显著进展，相关业务收入比例每年快速提升，将持续优化公司综合产品结构、扩大客户服务覆盖面，为公司带来持续成长动力。谢谢！
问：SHM后续产能供给量有何规划，是否有相关保障举措？
答：公司与晶圆厂签订了长期产能保障协议，当前产能获取状况较为理想。产能规划方面，2026年产能较2025年有所增加，2027年产能将较2026年进一步增加。谢谢！
问：公司MCU业务今年新拓展了哪些客户领域、推出了什么新产品，未来重点发展方向是什么？
答：通用MCU产品线是公司“Memory+”的重要组成部分，过去五年实现相对快速成长，未来将在产品系列多元化方面做较多布局，推动该产品线实现较快速发展。客户领域方面，公司重点拓展电机、家电、人机交互领域，并持续在工业和能源（850101）市场发力；产品结构上，此前以M0+为主、M4为辅，2026年大幅提升M4在中高端产品上的应用，实现向上突破。新产品方面，公司推出采用M52内核的更高性能产品，工作频率可达400MHz，具备优异的管理和控制性能，集成2.5DGPU，可实现图形渲染并支持端侧AI推理，一站式支持语音、图像处理任务，主打高端家电、工业自动化及轻量级端侧AI场景；目前该产品已投入批量生产，并获得头部客户量产认可。未来MCU将持续向更高性能、更高主频、更强控制能力的方向发展，成为公司发展的重要组成部分。谢谢！
问：公司并购SHM后，针对其SLC、MLC等品类在全球的市占率或排名有何战略目标？
答：由于并购交割时间较短，SHM各品类的排名情况暂不清晰。公司的目标是保持自身业务及全球化成长持续推进，推出更多有竞争力的产品；借助并购补充产能，抓住三星、铠侠等国际大厂退出NAND Flash领域的行业契机，获取更多市场份额，为海外中高端客户提供更有效的支持与产品交付。公司对自身业绩成长有较高期望，将发挥普冉与SHM的综合优势，未来保持相对快速的成长势头。谢谢！
问：AI需求在服务器、端侧、车载等终端领域对公司产品的实际拉动情况如何？
答：AI发展对存储产品的拉动十分直观，公司对应产品已出现明显迹象：AI服务器的存储用量较传统服务器高出多倍，容量成倍提升；自动驾驶领域增加了公司eMMC产品的容量需求；公司擅长的消费（883434）级领域也出现较大的速率提升，相关场景主要由本地存储需求提升带动容量增长。公司自2025年第三季度起抓住大容量出货风口，加速导入大容量产品，提升大容量产品占比。未来公司包括MCU在内的产品都将积极拓展AI应用领域，更好地向AI头部客户及新增需求交付产品，这是公司未来的发展目标。谢谢！
问：请对公司发展进行总结，并对未来三至五年的发展愿景作出展望。
答：公司价值由产品、市场、供应链和质量四个方面构成，普冉的成长可分为三个阶段：上市前、上市后的五年，以及2026年至2030年的第三阶段。未来公司将在四个方面持续投入：一是把产品做得更好，在Memory、MCU和Analog三个维度全面推进，保持研发投入；二是结合并购带来的海外市场拓展，希望进一步拓展中高端市场，服务全球化客户；三是应对地缘政治压力，持续增强国内海外双重供给能力；四是持续进行质量投入，提升产品质量，为车规、工业高端客户提供产品保障。公司认为新的五年是发展的新机遇，将全力以赴保持成长性，回报股东并体现全体员工的价值。谢谢;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| Enreal Asset | -- | -- |
| GIC PRIVATE | -- | -- |
| Manulife | -- | -- |
| PACIFIC Alliance（AENT） | -- | -- |
| Point72 | -- | -- |
| Polymer Capital | -- | -- |
| UBS | -- | -- |
| 万和证券 | -- | -- |
| 上海新方程私募 | -- | -- |
| 上海泰旸资管 | -- | -- |
| 上海玖鹏资管 | -- | -- |
| 上海禾升投资 | -- | -- |
| 上海鹤禧基金 | -- | -- |
| 东方基金 | -- | -- |
| 东方电子（000682） | -- | -- |
| 东方阿尔法基金 | -- | -- |
| 东海电子 | -- | -- |
| 东财电子 | -- | -- |
| 中信建投（601066）电子 | -- | -- |
| 中信建投（601066）资本 | -- | -- |
| 中国人寿（HK2628）养老 | -- | -- |
| 中泰电子 | -- | -- |
| 中邮人寿保险 | -- | -- |
| 中银国际 | -- | -- |
| 中银基金 | -- | -- |
| 信达澳亚 | -- | -- |
| 信银理财 | -- | -- |
| 光大保德信 | -- | -- |
| 光大电子 | -- | -- |
| 光大资管 | -- | -- |
| 兴业基金 | -- | -- |
| 农银汇理 | -- | -- |
| 创金合信基金 | -- | -- |
| 前海开源 | -- | -- |
| 华商基金 | -- | -- |
| 华夏久盈 | -- | -- |
| 华夏基金 | -- | -- |
| 华夏理财 | -- | -- |
| 华安基金 | -- | -- |
| 华宝基金 | -- | -- |
| 华泰保兴基金 | -- | -- |
| 华泰柏瑞基金 | -- | -- |
| 华泰电子 | -- | -- |
| 南方基金 | -- | -- |
| 嘉实基金 | -- | -- |
| 国新投资 | -- | -- |
| 国联基金 | -- | -- |
| 国联安基金 | -- | -- |
| 国金基金 | -- | -- |
| 大家资管 | -- | -- |
| 大成基金 | -- | -- |
| 天风资管 | -- | -- |
| 太平洋（601099）资管 | -- | -- |
| 太平资管 | -- | -- |
| 安信基金 | -- | -- |
| 安联保险 | -- | -- |
| 宏利基金 | -- | -- |
| 宏道投资 | -- | -- |
| 富国基金 | -- | -- |
| 富安达基金 | -- | -- |
| 工银安盛 | -- | -- |
| 平安养老保险 | -- | -- |
| 平安基金 | -- | -- |
| 平安电子 | -- | -- |
| 广发基金 | -- | -- |
| 广发资管 | -- | -- |
| 建信基金 | -- | -- |
| 建信理财 | -- | -- |
| 开源电子 | -- | -- |
| 德邦基金 | -- | -- |
| 德邦证券 | -- | -- |
| 摩根士丹利（MS）基金 | -- | -- |
| 易方达基金 | -- | -- |
| 暖逸欣私募 | -- | -- |
| 永赢基金 | -- | -- |
| 汇丰晋信 | -- | -- |
| 汇添富基金 | -- | -- |
| 浙商电子 | -- | -- |
| 浦银理财 | -- | -- |
| 海富通基金 | -- | -- |
| 淡水泉 | -- | -- |
| 深圳伯利恒资管 | -- | -- |
| 深圳新思哲投资 | -- | -- |
| 源乐晟 | -- | -- |
| 申万菱信 | -- | -- |
| 致合资管 | -- | -- |
| 融通基金 | -- | -- |
| 诺安基金 | -- | -- |
| 野村东方电子（000682） | -- | -- |
| 银河基金 | -- | -- |
| 长信基金 | -- | -- |
| 长城基金 | -- | -- |
| 长安基金 | -- | -- |
| 长江养老 | -- | -- |
| 阳光资产管理 | -- | -- |
| 非马投资 | -- | -- |
| 高毅 | -- | -- |
| 鹏华基金 | -- | -- |
