2026年三季度，A股面板企业迎来显著业绩分化。
LCD阵营业绩冷热不均：行业龙头京东方A（000725）(000725.SZ)三季度单季由盈转亏，净亏损9.96亿元；TCL科技（000100）(000100.SZ)是几家头部企业中唯一利润正增长的公司，前三季度净利润同比大增68.06%；次新股惠科股份（001399）(001399.SZ)营收保持增长但利润小幅下滑；中小尺寸OLED（885738）赛道处境更为艰难，深天马A（000050）(000050.SZ)由盈转亏。
报表数据剧烈分化的背后，是存储芯片（886042）短缺涨价对消费电子（881124）终端需求的持续冲击，以及柔性OLED（885738）行业需求骤降、价格下探的双重挤压。京东方A（000725）在三季报中直言，第三季度国内AMOLED（885738）厂商出货量同比下降超20%，叠加产品价格持续下探，相关业务“面临较大经营压力”。
财报同时暴露出行业共性隐患：政府补助成为利润缓冲垫，存货跌价与汇兑损失持续侵蚀盈利。
在行业“按需生产”、面板厂集体酝酿四季度提价的背景下，头部企业之间的盈利分化，或许才刚刚开始。业内认为，红利高度集中于大尺寸LCD，中小尺寸OLED（885738）厂商仍只能依靠高端化与降本寻求破局之路。
存储芯片涨价传导终端，三季度面板出货普遍走弱
三季度面板企业的业绩分化，要从存储芯片（886042）涨价说起。
2026年以来，受AI算力需求爆发影响，存储芯片（886042）产能供应吃紧，价格大幅上涨。
据Counterpoint Research数据，2026年第二季度智能手机内存价格环比涨幅超过80%，DRAM已超越SoC成为旗舰手机中成本最高的单一元器件。存储成本上行沿着供应链层层传导，最终推高了手机、笔电等终端产品售价，反过来抑制了消费（883434）需求。
具体到产品，京东方A（000725）援引咨询机构数据称，LCD方面，三季度全球笔记本电脑、平板电脑等中小尺寸IT显示产品出货量同比下降超两位数，其中NB显示产品出货量环比下降约20%；全球电视、桌面显示器等中大尺寸显示产品出货量同比均有小幅下降。
柔性AMOLED（885738）方面的形势更为严峻。受需求大幅下降影响，三季度国内AMOLED（885738）厂商出货量同比下降超20%，环比下降约10%。
TCL科技（000100）在三季报中也提到，柔性OLED（885738）手机面板受品牌采购谨慎及市场竞争影响，价格仍然承压。
终端需求的疲弱，直接反映在各家企业的营收数据上。
几家公司中，前三季度营收增长的仅有TCL科技（000100）和惠科股份（001399），同比分别增长2.03%、6.41%；京东方A（000725）、深天马A（000050）营收同比分别下降1.77%、4.92%。
单看第三季度，除惠科股份（001399）营收同比微增3.48%外，其余三家公司营收同比均出现下滑，京东方A（000725）单季营收同比降幅达8.62%。
LCD“三强”业绩分化，OLED阵营再度亏损
在行业下行的大势中，仍有企业业绩逆势稳中有增。
2026年前三季度，TCL科技（000100）实现营收1387.00亿元，同比增长2.03%；归母净利润51.20亿元，同比大幅增长68.06%；扣非净利润41.52亿元，同比增长70.96%。
第三季度单季，TCL科技（000100）实现营收500.52亿元，同比微降0.66%；归母净利润13.12亿元，同比增长12.80%；扣非净利润10.13亿元，同比增长16.37%。
TCL科技（000100）控股子公司TCL华星光电技术有限公司(下称“TCL华星”)是其利润增长的核心引擎。三季报显示，前三季度TCL华星实现营收767.3亿元，净利润57.1亿元，归属于TCL科技（000100）股东的净利润50.4亿元。
对此，TCL科技（000100）11月5日答复时代周报记者采访函表示，TCL华星“坚持价值经营，通过按需生产、结构优化和效率提升应对市场变化，保持较好经营表现。”分业务来看，“LCD业务盈利整体稳定，大尺寸与中尺寸LCD同比去年盈利均改善提升”，尤其是“中尺寸业务持续拓展IT和车载显示市场，相关业务取得积极进展”。
三季报显示，TCL华星笔电面板自二季度起全球市场份额排名升至第二，前三季度销量同比增长41%；显示器面板全球市场份额位居第二，其中电竞显示器面板出货量及市场份额连续保持全球第一；车载显示业务前三季度销量同比增长45%，按出货面积计算车载面板整体市场份额稳居全球第三，LTPS车载面板市场份额全球第一。
TCL科技（000100）答复采访函时还指出，T9产线是公司中尺寸的主力产线，已实现满产，带动中尺寸业务竞争力和市场份额大幅提升。“公司此前公告T9产线在2026年预计实现21亿元以上利润，当前经营情况符合预期。”
与TCL科技（000100）业绩稳健增长形成鲜明对比的，是行业龙头京东方A（000725）的单季转亏。
前三季度，京东方A（000725）实现营收1518.09亿元，同比下降1.77%；归母净利润42.51亿元，同比下降7.61%；扣非净利润30.40亿元，同比下降4.37%。
虽然京东方A（000725）前三季度仍保持盈利，但其三季度单季的业绩表现却急转直下：单季营收486.77亿元，同比下降8.62%；归母净利润亏损9.96亿元，同比大降173.55%；扣非净利润仅3206万元，同比骤降96.43%。
京东方A（000725）将Q3亏损归因于两方面：一是中小尺寸显示产品出货承压，柔性AMOLED（885738）业务受需求骤降冲击较大；二是受资本市场波动影响，投资相关收益出现较大亏损。数据显示，京东方A（000725）三季度非经常性损益合计为-10.28亿元，其中公允价值变动损益为-14.40亿元。
值得一提的是，因报告期内汇兑净损失增加，京东方A（000725）前三季度财务费用同比增加99%至24.57亿元，亦对盈利构成较大影响。
相比之下，次新股惠科股份（001399）的三季度业绩表现则相对平稳。
2026年6月26日，惠科股份（001399）刚在深交所主板上市。前三季度，公司实现营收311.13亿元，同比增长6.41%；归母净利润25.90亿元，同比下降12.63%；扣非净利润19.89亿元，同比下降7.78%。
第三季度单季，惠科股份（001399）实现营收105.97亿元，同比增长3.48%；归母净利润7.32亿元，同比下降8.76%；扣非净利润5.75亿元，同比微降0.72%。
惠科股份（001399）是五家公司中LCD主业营收规模仅次于京东方A（000725）和TCL科技（000100）的企业，但其利润下滑的趋势也不容忽视。
天使投资人、资深人工智能专家郭涛此前接受时代周报记者采访时透露，惠科股份（001399）主业高度集中于LCD电视面板，产品结构单一，对面板价格波动敏感度显著高于京东方A（000725）、TCL科技（000100）；同时公司资产负债率偏高，有息负债规模较大，重资产模式带来持续财务压力，抗周期（883436）波动能力偏弱。
三巨头之外，OLED（885738）阵营的深天马A（000050）则再度出现亏损。前三季度，公司实现营收253.50亿元，同比下降4.92%；归母净利润亏损12.65亿元，而上年同期为盈利3.13亿元，由盈转亏；扣非净利润亏损14.60亿元，上年同期亏损约3.02亿元，亏损大幅扩大。
第三季度单季，深天马A（000050）营收86.59亿元，同比下降5.75%；归母净利润亏损5.37亿元，同比减少6.44亿元；扣非净利润亏损5.80亿元，同比减少5.29亿元。
深天马A（000050）的亏损是“资产减值+投资损失”双杀的结果。三季报显示，公司前三季度资产减值损失高达6.11亿元，同比翻倍；投资收益为-5.83亿元，同比亏损扩大一倍，主要系对联营企业投资损失增加。
11月4日，深天马A（000050）证券部工作人员接受时代周报记者采访时表示，公司目前盈利压力主要来自柔性OLED（885738）业务，“下游手机确实是受存储影响很大，不管是需求还是价格，都受了比较大的冲击”。而关于联营企业，公司目前主要产线是TM18和TM19，其中对利润影响较大的是TM18，其主要业务即柔性OLED（885738）手机。
北京市社会科学院副研究员王鹏指出，深天马A（000050）当前的亏损并非单个企业的经营失误，而是面板行业的结构性矛盾集中显现。一方面，终端消费电子（881124）换机意愿持续走弱，整机品牌不断向上游挤压利润空间；另一方面，行业仍在持续推进技术代际升级，新产线的资本开支不断叠加，形成“不投就会被淘汰、投了短期又难见回报的“囚徒困境”。同时，行业利润结构严重分化，传统大尺寸面板尚能提供现金流缓冲，中小尺寸OLED（885738）赛道却陷入同质化内卷，全行业盈利承压。
补助、减值、汇兑三重压力显现，行业集体提价难扭转分化格局
纵观面板企业的三季报，几个共性问题值得警惕。
首先是对政府补助的依赖。在面板行业周期（883436）性波动加剧的背景下，政府补助成为多家企业利润表上不可或缺的“缓冲垫”。
数据显示，前三季度TCL科技（000100）、京东方A（000725）、惠科股份（001399）、深天马A（000050）计入当期损益的政府补助分别为19.69亿元、8.66亿元、5.92亿元、1.71亿元。
其中，TCL科技（000100）政府补助占其前三季度净利润的比重接近四成，京东方A（000725）则两成左右。而对于已经陷入亏损的深天马A（000050）而言，政府补助更是直接缩小了亏损规模。
其次是存货跌价风险。在终端需求疲软、面板价格下行的周期（883436）中，存货规模的变化直接关系到未来减值计提的压力。惠科股份（001399）资产减值损失同比增加48.12%，主因正是存货跌价准备计提增加；深天马A（000050）前三季度计提资产减值损失6.11亿元，其中大部分即为存货跌价准备。
再次是汇兑损失带来的盈利扰动。面板外销普遍采用美元结算，尤其是部分企业海外收入占比逐年增高。企业通常持有大额美元应收款，汇率宽幅震荡时，即便主业经营稳定，结汇折算环节也会产生汇兑损益，直接计入财务费用扰动单季利润。例如，京东方A（000725）2026年前三季度汇兑净损失增加，推动财务费用同比大增99%至24.57亿元，对盈利形成明显压制。深天马A（000050）前三季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为-1.51亿元，而上年同期为0.26亿元。
总体来看，2026年三季度的A股显示面板行业，正处于终端需求疲弱与产能结构性过剩的双重挤压之下。
LCD阵营中，凭借高世代线规模优势和产品结构优化，TCL华星和惠科股份（001399）展现出一定的经营韧性，但行业龙头京东方A（000725）的单季转亏也表明，即便是中大尺寸LCD基本盘，也无法完全抵御中小尺寸业务拖累和投资波动的冲击。
OLED（885738）阵营的形势则更为严峻。在需求骤降、价格下探的行业逆风下，深天马A（000050）陷入亏损，但产能仍在持续扩张，行业供需平衡的修复仍需时日。
而在存储涨价抑制终端换机需求、消费电子（881124）整体疲弱的大环境下，国内三大面板厂在三季报披露前夕罕见地同步发出了涨价信号。
9月10日，TCL华星率先向客户发出TV面板涨价函；9月15日，京东方A（000725）发布产品价格调整通知函，拟对显示系列产品实施价格调整，自2026年第四季度生效；9月16日，惠科股份（001399）亦发出LCD面板调价通知。
不过，王鹏指出，这轮提价能阶段性缓解行业的毛利恶化趋势，修复头部厂商的现金流，却难以带来持续的盈利跃升。受益范围也高度集中在传统大尺寸面板赛道，纯OLED（885738）厂商几乎无法从中获得红利。
上述深天马A（000050）证券部工作人员也坦承，公司主要做中小尺寸面板，例如车载面板，其行业产能集中度没有大尺寸TV那么高，头部企业可以通过动态控产来保价格，而中小尺寸厂商不行。
不过，他也表示，中小尺寸也有一个好处，LCD下游的订单周期（883436）较长，价值度也高于普通的电子消费（883434）品，受存储的影响相对较小。“所以我们前三季度车载和专业显示这两块非消费（883434）类业务的营收和利润同比表现较好。”
面向未来，深天马A（000050）证券部工作人员也表示，深天马A（000050）主要走两条路，一是坚决做高端化，例如LTPO、折叠手机等，“其实我们今年已经为OPPO、荣耀的旗舰机型供货，未来也会继续发力”；另一条则是降本增效，不管是供应链还是生产环节，“该做的都会做到位”。
