杨德龙丨立方大家谈专栏作者
受到隔夜美股暴跌的影响，亚太股市今天出现大跌，特别是日韩股市，一度大跌超过5%，韩国股市更是大跌超过7%，韩国综合指数（KS11）触发熔断。日经225（N225）指数较前期高点累计下跌达到20%，进入技术性熊市。而A股市场相对抗跌，在较大幅度低开之后，各个指数跌幅收窄。
隔夜美股暴跌，主要受到美国中期选举结果揭晓的影响。民主党控制了众议院和参议院，而且在多个关键州取得了决定性胜利。这让投资者担心，民主党控制国会之后可能会削减AI科技方面的资本开支，数据中心的建设有可能会推后。一些民主党议员表示，数据中心建设提高了芯片的成本，从而推高消费电子（881124）的价格，进而增加民众的生活成本；数据中心需要消耗大量电力和淡水，又提高了电价和水价，从而推高通（QCOM）胀。这也让投资者担心，可能会减少对AI硬件的需求。以英伟达（NVDA）为代表的硬件股出现大跌，英伟达（NVDA）跌幅接近10%，纳指跌幅也达到5%以上。
之前我给大家讲过，在纳指出现大跌的时候，要小心科技股的回调。特别是在科技股高位，如果纳指跌幅达到5%以上，要减半仓应对。
现在纳指再次出现大跌，和高点相比累计跌幅在10%左右，并没有进入技术性熊市。而当前A股市场经过了4个月的下跌，很多科技龙头股逐步跌出了价值。我一直跟大家反复强调，做投资要克服贪婪和恐惧的心理，做逆向投资，在高位不做多，低位不做空。在五六月份全民追光的时候，我建议大家通过三步走的策略来应对，包括坚决去杠杆、减半仓、一手科技一手红利，不要押注单一板块。按照这一策略来应对这一轮下跌，应该说是比较从容的。在相对低点，大家又要克服恐惧心理，不要盲目割肉。这时候你要审视手中的持仓，被套到底是买错了还是买贵了。如果买错了，买的是当时炒的一些垃圾股、题材股，这时候只能趁反弹减掉；如果是买贵了，而所持有的公司仍然是龙头股，就不用过于担心。随着时间的推移，好公司的业绩上涨，有望推动股价回升，有希望解套，甚至可能盈利。逆向投资是做价值投资的重要一环。
前段时间市场出现较大下跌的时候，我一直积极呼吁大资金加大入市力度，真金白银入市来提振市场信心，并且提了多条政策建议，包括暂停大型IPO，给市场休养生息的时间，限制大股东随意减持，降低量化交易频率，鼓励上市公司加大现金分红以及回购增持并注销的力度。
本周一，央行、金融监管总局、证监会等部门召开两场重磅座谈会，释放出重大利好，包括通过互换便利为证券、基金、保险公司提供更多资金支持，以及支持上市公司回购增持再贷款，并下调利率。一家大型银行计划向两家国有公司各提供约1000亿元的贷款额度，支持股票回购增持。从近期市场ETF成交量不断放大来看，大资金也已逐步加大入市力度，不仅买入沪深300（399300）等大盘股（883417）ETF，而且买入创业板、科创板等指数ETF。这一系列政策组合拳极大地提振了市场信心，扭转了之前单边下跌的局面，进入阶段性反弹。
本周A股市场多次出现大幅反弹，特别是科创综指（1B0680）单个交易日大涨9.9%，极大地提升了投资者对市场的信心。现在市场已经逐步从单边下跌阶段进入震荡反弹阶段。虽然有外围市场的利空，只要美股不是持续下跌，形成熊市走势，对A股的影响就是短期的。因为我们已经通过前期连续下跌挤了泡沫，释放了风险。这时候反而要克服恐惧心理，持股待涨，多看少动，耐心等待市场回升。追涨杀跌、频繁交易是很多投资者亏损的根源。特别是在市场形势多变、波动比较大的时候，过于频繁地交易，往往会不断亏损，导致亏损扩大。只要你持有的是优质资产，当前就要保持信心和耐心，等待市场回暖。
政策上对市场的支持力度非常大。也有外媒报道，大型科技龙头上市计划放缓。如果属实，那就是一个很大的利好，既体现了对市场的呵护态度，也减轻了投资者的担忧，减少IPO发行对二级市场的资金分流作用，给市场休养生息的时间。
这一轮AI产业发展是毋庸置疑的，是人类第四次科技革命。但是我在上半年很多投资者疯狂炒AI科技的时候就讲到，AI产业的发展和股票炒高了出现大跌是两回事。不能因为AI科技大发展，就过度炒作。当然，现在经过四个月的下跌之后，很多泡沫比较大的科技股跌幅已经达到50%到70%，甚至有些已经严重超跌了。这个时候大家需要的是信心和耐心。
(作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理)
