● 本报记者刘英杰
近期，人工智能（885728）(AI)应用端不断催化，内容产业商业化进程进一步提速。短剧、游戏（881275）、出版与IP等多个领域均出现积极变化，AI技术正加速渗透内容产业链。
业内人士认为，随着多模态大模型和视频生成技术持续迭代，内容生产效率与商业模式创新有望同步推进，内容产业投资逻辑正迎来重构。
AI应用催化密集
本周，AI应用板块迎来多重催化，传媒、影视院线（881274）、游戏（881275）等细分板块表现活跃，AI短剧概念成为市场关注的焦点。Wind数据显示，万得AI应用概念指数本周累计上涨7.71%。
AI短剧概念本周保持较高活跃度，传媒板块表现突出，万得AI短剧概念指数本周累计上涨20.01%，万得传媒指数累计上涨13.26%，万得网络游戏（885603）概念指数累计上涨11.32%。个股方面，浙文影业（601599）本周累计涨超60%，芒果超媒（300413）、华智数媒（300426）累计涨超50%，引力传媒（603598）、思美传媒（002712）、龙版传媒（605577）等累计涨超30%，易点天下（301171）、无线传媒（301551）、博纳影业（001330）等累计涨超20%。
从产业动态来看，AI应用正在影视、游戏（881275）等领域加快落地。短剧方面，DataEye研究院预计，2026年国内AI剧及漫剧市场规模有望达到400亿元，同比增长138%。AI视频生成技术不断进步，正在降低漫剧制作成本，推动内容供给增长。
游戏（881275）方面，海外游戏（881275）引擎企业Unity公布的三季度业绩也释放出AI商业化加速的信号。Unity三季度实现营收6.221亿美元，同比增长32%，其AI广告系统Vector收入同比增长126%。与此同时，Unity与谷歌合作推出AI游戏（881275）创作平台，进一步拓展自然语言驱动的游戏（881275）开发场景。Unity的业绩表现显示，AI技术不仅能够辅助游戏（881275）内容生产，也正通过优化广告投放和用户获取效率为企业带来实际收入增长。
出版与IP领域也出现积极变化。阅文集团（HK0772）披露的2026年中期业绩显示，上半年公司短剧及AI漫剧业务收入超过4.3亿元，同比增长2.3倍，占IP运营业务收入的27%。其中，AI漫剧有46部作品播放量破亿，显示出网文IP视觉化改编和AI内容生产的商业化潜力。
AI重塑内容生产逻辑
AI技术加速落地，正在改变内容产业的生产成本结构、供给效率和商业化方式。
业内人士认为，以往影视剧、动画及游戏（881275）产品的开发需要投入大量人力、资金和时间，制作周期（883436）较长，项目回报也存在较大不确定性。随着AI视频生成、智能编剧、数字角色及程序化内容生成等技术逐步成熟，内容生产的部分环节可以通过AI完成，制作效率得到提升，项目试错成本也随之下降。
东吴证券（601555）传媒互联网行业首席分析师张良卫表示，AI影视已跨过商业化临界点，是当前大模型C端规模化最快的应用形态。视频模型已经由生成片段升级至稳定生产剧集，角色一致性、音画同步和长时生成能力逐步成熟。传统影视以演员、场地和设备等固定成本投入为主，AI则将部分生产成本转化为算力和创意投入，使AI短剧制作成本显著下降，制作周期（883436）压缩至数天或数周，并形成低成本测试、根据数据决定后续制作的生产模式。
招商证券（HK6099）传媒互联网行业首席分析师顾佳认为，AI视频技术持续迭代，短剧、漫剧率先实现规模化商业收入，随着精品AI中长剧和AI电影逐步落地，AI影视商业化场景有望进一步拓展。AI内容产业的竞争重点将逐步由产能扩充转向精品内容、分发效率和商业转化效率提升。产业链投资机会可以沿IP储备、AI制作、分发变现三条主线展开，具备优质IP储备、内容制作能力及平台分发资源的企业有望获得更多发展机会。
产业链投资机遇凸显
展望后市，随着AI技术持续迭代和应用场景不断拓展，传媒及内容产业的商业化进程有望进一步加快。不过，随着市场关注度提升，板块内部或逐步出现分化，具备优质IP储备、内容制作能力和渠道资源的企业，有望凭借技术应用提升生产效率、拓展收入来源，逐步形成差异化竞争优势。
张良卫表示，AI影视商业化呈现出不同内容形态逐步拓展的态势。AI短剧依托广告变现和应用内付费，率先跑通商业闭环模式；AI中长剧的商业化空间则有望进一步拓展至会员拉新、平台采购和版权发行。网络电影的分账模式已得到一定验证，院线电影的市场空间更大，但项目周期（883436）和票房表现也存在更大不确定性。国内市场的规模化与海外市场较高的用户付费能力构成双重增长动力，AI技术有望进一步降低内容本地化和多语种发行成本。
对于AI内容产业的价值分配问题，浙商证券（601878）传媒互联网行业首席分析师冯翠婷表示，AI影视产业链各环节均有望受益，IP、内容制作、多模态工具和分发平台都将迎来发展机遇。上游网文IP是AI内容改编的重要基础，中游多模态模型及AI工具能够降低制作成本，下游平台则通过会员、广告和分账等方式探索多元化变现。
冯翠婷认为，AI内容产业的投资机会不应仅局限于漫剧赛道。AI长剧、AI电影等新内容形态逐步落地，有望打开新的商业化空间。后续可以关注AI影视产品持续推出、视频生成技术迭代、用户观看习惯的养成以及内容备案和审核机制完善等方面的进展。与此同时，AIGC内容商业化兑现不及预期、版权纠纷、行业供给过剩及竞争加剧等风险也需要关注。
在游戏（881275）领域，国信证券（002736）经济研究所传媒行业首席分析师张衡表示，AI游戏（881275）产业机会有望沿模型与工具、内容供给、平台分发、研发运营及IP等环节展开。上游模型和生成工具有望受益于游戏（881275）创作需求增长，中游流量平台能够承接新增内容并提升分发和变现效率，下游游戏（881275）研发企业则可以通过AI提升生产效率，并依托产品化能力、长线运营和IP资源实现价值转化。
