中信证券（HK6030）发布研报称，2026Q3，食品饮料板块基金持仓规模和占比均企稳回升，主要因Q3科技投资行情回落后，部分资金回归基本面已企稳、股息回报具备吸引力的消费（883434）龙头。分子板块来看，Q3白酒（881273）持仓占比提升最为明显，大众品中乳制品持仓占比回升最多，其他子板块基本均有不同程度的环比回升。从个股看，白酒（881273）龙头仍为基金重仓主力，贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）等重仓基金数均有增加，乳制品和餐供龙头仓位较为稳健。投资建议方面，建议在行业底部增加对白酒（881273）头部酒企的配置；大众品建议三条主线：1)竞争改善维度。2)高股息维度。3)大健康成长景气维度。
中信证券（HK6030）主要观点如下：
食品饮料资金重仓企稳回升，但配置仍处于低位。
2026Q3，食品饮料主动权益基金重仓规模为412亿元、同比+11.4%，持仓占比为2.1%、同比/环比分别-2.0/+0.6ppts。食品饮料持仓占比在经历了连续11个季度的下行后企稳回升。该行认为主要因前期食品饮料资金出清已较为充分、筹码干净，伴随26Q3起科技行情回落，部分资金回归稳健/高股息资产。尽管基金重仓企稳回升，食品饮料整体仍处于低配状态。
白酒（881273）持仓环比回升最多，其他板块亦获增配。
分子板块来看，白酒（881273）基金持仓占比回升最多，主要系白酒（881273）行业从批价、动销、库存角度已逐步筑底，且白酒（881273）为大市值板块，龙头企业经营韧性较强、当前股价下股息率具备吸引力，通常为资金回流消费（883434）板块的首选。大众品中，乳制品因原奶进入上行周期（883436）、头部企业基本面有望向上，基金重仓占比环比提升较多；其他板块包括调味品、速冻食品、非乳饮料基金持仓占比均环比小幅提升，调味品和速冻食品主要因龙头经营稳健、市场对龙头有提价预期，非乳饮料主要因市场增配高股息资产。
白酒（881273）龙头仍是持仓主力，乳品（884125）和餐供龙头仓位稳健。
个股情况来看，2026Q3白酒（881273）龙头依然居重仓持股市值前列，贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）均获增配。大众品方面，伊利股份（600887）、安井食品（603345）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）维持较高持仓水平，虽然2026Q2大众品板块需求承压，市场信心减退，乳制品和餐饮供应链板块保持着较强的资金承接能力。
风险因素：
消费（883434）景气度下行；餐饮恢复不及预期；提价成效不及预期；行业竞争加剧；新兴渠道冲击超预期；原材料价格持续上行；食品安全（885406）问题等。
