编者按：
11月15日，北交所将迎来开市五周年。五年深耕，北交所筑就创新型中小企业资本市场主阵地；抢抓制度机遇，河南持续夯实上市培育梯队，北交所“河南板块”扩容提质，交出亮眼成绩单。大河财立方推出《北交所开市五周年》策划，回望北交所五载征程，解码豫企借力北交所成长蝶变之路，传递产业创新与资本市场同频共振的蓬勃力量。
大河财立方记者 史冰倩
2026年11月15日，北京证券交易所（以下简称“北交所”）将迎来开市五周年。
五年栉风沐雨，北交所从首批81家平移企业起步，逐步建成一套适配创新型中小企业的资本市场制度体系，完成从“建市场、搭框架”到“提质量、优生态”的阶段性跨越，成为多层次资本市场服务专精特新（885929）中小企业的关键一环。
如今，这片中小企业资本市场主阵地，正开启提质进阶的下一个五年。
市场体量持续扩容，交易生态稳步完善
2021年9月2日，北交所正式宣布设立；同年11月15日，81家新三板精选层企业平移上市，北交所鸣锣开市，我国服务中小企业的资本市场主阵地正式落地生根。
开市五年来，北交所实现规模量级的稳步跃升。截至2026年11月8日，北交所上市公司已达355家，数量为开市首批数量的4倍多，总市值7640亿元；累计公开发行融资超830亿元，八成以上资金投向高端制造、新材料、生物医药、数字经济（885976）等硬核科技赛道。
经营业绩层面，板块整体保持较强韧性。2026年前三季度，北交所上市公司合计实现营业收入2237.11亿元，归母净利润168.80亿元；近七成企业营收实现同比增长，超八成企业保持盈利，一大批细分领域中小企业在资本加持下实现产能扩张与技术迭代。
2026年以来，北交所新股发行节奏明显提速。截至11月8日，年内新上市企业达到69家，占A股新上市公司的一半；首发募资合计206.92亿元，募资总额已经超过2024年、2025年两年全年之和。源源不断的企业入市，持续夯实北交所硬科技底色。
五年间，北交所合格投资者户数增至1170万户，较开市之初增长两倍；机构交易占比从开市初期的9%攀升至24%，超3000只公募基金参与北交所交易，长期资金入场步伐持续加快，市场定价更加理性成熟。
交易制度持续优化，流动性建设多点突破。做市商制度是北交所提升定价效率、盘活二级市场的核心抓手。截至目前，北交所拥有做市业务资格的券商达到31家。2026年以来，北交所做市商扩容节奏显著加快，新增西部证券（002673）、国联民生（601456）证券、财达证券（600906）、山西证券（002500）、开源证券、长城证券（002939）、东莞证券、华福证券等8家券商入场。
制度包容创新：为成长型硬科技企业打开上市之门
如何支持中小企业公司依托资本市场做大做强，是北交所五年制度建设的核心命题。
北交所始终立足服务新兴产业壮大、未来产业培育、传统产业升级的定位，把研发投入、技术壁垒、产业链卡位等创新指标放在核心位置，精准识别处于行业细分前沿的创新型中小企业，跳出单纯依靠盈利指标的传统上市门槛。
并行科技是北交所制度包容性的典型样本。这家算力服务企业上市时正处在业务高速扩张阶段，持续投入大额研发资金，尚未实现盈利。依托北交所第二套以市值、营收增速、经营现金流为核心的成长导向上市标准，并行科技在盈利兑现之前顺利上市，得以持续布局算力基础设施，抢抓数字经济（885976）发展机遇。
今年前三季度，并行科技实现营收15.47亿元，同比增长110.75%；归母净利润7880.57万元，同比增长837.27%；经营活动产生的现金流量净额3.37亿元，同比增长361.37%。公司从战略投入期稳步跨入业绩释放期。
为持续拓宽创新企业上市通道，北交所不断优化发行上市机制，全力用好第四套未盈利企业IPO标准，进一步细化创新属性信息披露要求，淡化短期盈利考核，更加看重技术成长性与长期发展空间。
在这套差异化制度安排下，未盈利创新企业申报数量稳步上升，一批前沿生物（688221）医药、硬科技企业迎来上市机遇。2026年8月11日，累计未弥补亏损超过18.5亿元的抗体研发企业天广实（603721）顺利过会，成为北交所未盈利企业IPO标杆案例。紧随其后，科州药物、华脉泰科（603042）等生物医药创新企业陆续推进上市进程，资本市场持续为前沿创新产业输血赋能。
当前，芯片半导体（881121）、高端装备（885427）制造、新材料、生物医药等赛道已经成为北交所上市主力军，板块内国家级专精特新（885929）“小巨人”企业占比超六成，近20家企业成长为制造业单项冠军，北交所“硬科技”“专精特新（885929）”的市场标签愈发鲜明，形成细分赛道产业集群效应。
除IPO融资外，北交所持续完善再融资、并购重组制度，支持上市公司围绕主业开展产业链上下游整合，鼓励企业强链、补链、延链，推动中小企业成长为产业链龙头。
展望下一个五年：平衡投融资生态，夯实全链条培育沃土
经过五年建设，北交所市场规模持续扩大，制度体系日趋完善，监管效能稳步提升，服务中小企业创新发展的主阵地功能初步成型。站在五周年新起点，北交所未来将走向何方，成为市场关注的话题。
北京证券交易所董事长鲁颂宾在2026金融街（000402）论坛年会平行论坛上表示，未来北交所将从四大方向持续发力，推动主阵地建设再上新台阶：一是打造高质量上市公司群体，发布北交所创新性评价标准，更好地服务处于行业细分领域前沿的创新型中小企业；二是巩固投融资平衡发展格局，不断健全北交所市场产品体系，促进投融资两端协调发展；三是夯实新三板培土育苗功能，强化市场功能，积极发挥育早、育小、育新作用；四是构建深层次对接合作机制，深化跨部门、跨区域协同联动。
中国上市公司协会学术顾问委员会委员、中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝告诉大河财立方记者，北交所要在多层次资本市场中守住差异化定位，持续完善做市商制度，进一步降低做市成本、扩大做市覆盖，不断提升个股流动性。同时持续放大制度包容性，在并购重组、股权激励、员工持股等领域出台更多配套规则，贴合中小企业成长特点。
产业资本与金融资本深度融合，是北交所实现良性循环的关键。依托当前已经形成的专精特新（885929）企业集群，北交所可以持续发挥产业集聚优势，引导创投（885413）基金、产业资本提前介入新三板挂牌企业，打通“四板—新三板—北交所”全周期（883436）培育链条，形成“价值发现—融资支持—技术突破—企业成长”的正向闭环。
回望五年发展，程凤朝表示，北交所已经走出一条独具特色的中小企业资本市场建设之路。市场定位清晰、制度探索活跃、融资功能凸显，市场生态持续向好。展望未来，只要持续在流动性提升、制度优化、长期投资者培育三大方向深化改革，北交所的独特价值将进一步释放，持续为创新型中小企业插上资本翅膀，为资本市场高质量发展注入源源不断的新动能。
