AI陶瓷未来可期，国盛证券：首予国瓷材料“买入”评级

11月9日，国盛证券（002670）研报指出，国瓷材料（300285）(300285.SZ)作为国内领先的高端陶瓷材料平台型企业，MLCC核心材料、高端氧化锆粉体及精密陶瓷等业务有望推动公司持续成长。预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.36/11.48/15.29亿元，对应市盈率分别为48.5/31.1/23.4倍。盈利预测基于以下假设：1)AI服务器及车规电子需求增长带动高端MLCC介质粉体放量，电子浆料随客户导入及产能扩张实现较快增长；2)高端氧化锆粉体供需格局变化带动公司相关产品结构优化，产品价格和盈利能力有所提升；3)光模块陶瓷基板、低轨卫星陶瓷管壳、球形硅微粉等精密陶瓷及新材料产品逐步导入；4)催化材料、生物医疗材料保持增长，新能源（850101）材料随产销规模扩大贡献增量；数码打印及其他材料短期承压，后续随产品升级、海外拓展及新材料导入逐步修复。首次覆盖，给予“买入”评级。