2026年11月10日，开源证券发布了一篇综合行业的研究报告，报告指出，中低档模型降价与Agent能力升级并进，国产模型密集发布。
报告具体内容如下：
10月海外中低档模型降价，前沿模型专业能力升级；国内模型密集发布，主要提升Agent任务执行与编程能力。海外ClaudeHaiku5.5、Meta（META）MuseWonder、GPT-6.1Terra相继发布；Gemini4Carbon先向部分网络安全（885459）防御方开放。国内DeepSeekV4.1-Flash-1017、MiniMaxM3.1Flash、KimiK3.1Pro接连推出。
价格：中低档模型与缓存降价，差异化定价深化
(1)中低档模型与缓存降价：单次提示词不超过10万Token时，Haiku5.5每百万Token输入、输出单价分别降至0.10、0.50美元，均较Haiku4.5下降90%；据OpenAI披露，GPT-6.1Terra标准API价格比GPT-5.6Terra和GPT-6.1Sol低50%；Sonnet5.5缓存读取单价下降50%至每百万Token0.10美元。
(2)使用成本下降：MiniMaxM3.1Flash的Agent任务综合使用成本较前代下降70%；DeepSeekV4.1-Flash-1017优化Agent框架适配，缩短任务运行时间与输出长度。
(3)差异化定价：单次提示词不超过10万Token时，Opus5.5输入、输出单价均为Haiku5.5的40倍；Opus5.5快速模式单价为标准模式的2倍。我们认为，中低档模型使用成本下降有望加速高调用量场景的规模化应用，差异化定价有助于厂商兼顾规模与溢价。
能力：模型长程Agent任务执行能力增强，应用场景向专业工作流拓展
(1)长程执行增强：Meta（META）MuseWonder可跨对话记忆、主动检索相关信息，并持续推进复杂任务。
(2)专业工作流拓展：MiniMaxM3.1Flash可处理跨SaaS系统的销售、财务等企业工作流。
(3)多模态工具调用升级：KimiK3.1Pro可依据文字、草图及参考图生成3D模型，并编写Blender、CAD等专业软件脚本。
(4)网络安全（885459）能力提升：据谷歌披露，未启用防护机制时，Gemini4Carbon在SEC-benchPro、ExploitGym中分别得分88.2%、54.8%，高于GPT-6Astra的85.4%、42.4%。我们认为，模型长程任务执行、网络安全（885459）和工具调用能力同步提升，有望拓宽Agent在企业专业工作流中的应用空间。
竞争：国产模型在部分评测中比肩海外主流模型，训练资源开放助力定制
(1)国产模型在部分评测中表现突出：据月之暗面披露，KimiK3.1Pro在Terminal-Bench4.0中得分65.7%，高于GPT-6Astra的58.2%，略低于ClaudeOpus5.5的66.4%；在BenchCAD评测中，借助工具得分为92.7%，接近ClaudeOpus5.5的96.2%和GPT-6Astra的95.9%。
(2)海外厂商开放训练资源：英伟达（NVDA）开放Nemotron3.5SuperVL权重与训练配方，并发布部分相关数据集，支持使用自有数据进行后训练。我们认为，国产模型在部分专业评测中表现突出，应用渗透有望加速；训练资源开放有助于降低定制门槛。
推荐标的：智谱（HK2513）、阿里巴巴（BABA）、德适-B（HK2526）；受益标的：谷歌、微软（MSFT）、Meta（META）、MiniMax。
风险提示：模型技术迭代不及预期、行业价格竞争加剧、AI应用商业化不及预期、监管政策变化。
